“期指多空都在減倉(cāng)，使得走勢(shì)震蕩，方向不明。下午隨時(shí)有變數(shù)，只能靜觀(guān)其變?！?月24日早盤(pán)期指以弱勢(shì)收盤(pán)后，投資者老劉在朋友圈中說(shuō)道。果然，午盤(pán)期指突然走強(qiáng)，再度演繹出V型走勢(shì)。昨日三大期指均出現(xiàn)明顯減倉(cāng)，其中空頭主力的減倉(cāng)幅度更大，意味著經(jīng)過(guò)兩天的反彈，空方無(wú)意搶回主動(dòng)，而選擇了放棄，市場(chǎng)短期壓力或繼續(xù)釋放。

　　中信期貨投資咨詢(xún)部副總經(jīng)理劉賓告訴中國(guó)證券報(bào)記者，從三大期指的升貼水對(duì)比看，上證50期指表現(xiàn)最佳，遠(yuǎn)期曲線(xiàn)呈現(xiàn)正向排列，符合牛市特征，預(yù)期后市仍相對(duì)樂(lè)觀(guān)；滬深300期指雖然也是正向排列，但四個(gè)合約價(jià)差非常小，暗示市場(chǎng)對(duì)于二線(xiàn)藍(lán)籌還是較為迷茫；而中證500期指的遠(yuǎn)期曲線(xiàn)明顯呈現(xiàn)反向排列，遠(yuǎn)期貼水嚴(yán)重偏離理論下邊界，彰顯市場(chǎng)對(duì)于中證500遠(yuǎn)期走勢(shì)較為謹(jǐn)慎。

　　基差分化

　　上證50期指遠(yuǎn)月強(qiáng)勢(shì)

　　6月24日，三大期指再度走出V型走勢(shì)。滬深300期指（IF）走勢(shì)最強(qiáng)，主力合約IF1507小幅低開(kāi)于4750點(diǎn)，早盤(pán)沖高回落，午盤(pán)延續(xù)下行趨勢(shì)，一度下跌至4703.2點(diǎn)，不過(guò)13時(shí)30分左右又開(kāi)始走強(qiáng)，最終突破4800點(diǎn)，報(bào)收于4858.2點(diǎn)，上漲101.6點(diǎn)或2.14%。

　　經(jīng)歷相似的先抑后揚(yáng)走勢(shì)之后，上證50期指（IH）主力合約IH1506上漲1.2%，報(bào)收于3044.2點(diǎn)；中證500期指（IC）主力合約IC1506上漲1.57%，報(bào)收于209.63點(diǎn)。

　　“昨日三大期指均出現(xiàn)V型走勢(shì)，主要原因還是前期下跌過(guò)多。從6月12日開(kāi)始，滬指幾個(gè)交易日內(nèi)跌去900多點(diǎn)，相當(dāng)多股票跌幅達(dá)到30%，甚至50%，這勢(shì)必引發(fā)資金抄底?！狈秸衅谄谪浹芯繂T彭博表示，股指重新跌回價(jià)值區(qū)間，前期未建倉(cāng)的公募及私募基金近期也開(kāi)始建倉(cāng)，從滬港通凈流入的態(tài)勢(shì)看，外資也開(kāi)始逐步入場(chǎng)，這些都導(dǎo)致了昨日大盤(pán)回穩(wěn)。

　　值得注意的是，雖然走勢(shì)相似，不過(guò)三大期指的基差卻出現(xiàn)了分化。其中，滬深300期指和上證50期指的基差遠(yuǎn)強(qiáng)近弱，上證50期指的遠(yuǎn)月合約IH1512更是出現(xiàn)了逾90點(diǎn)的升水。然而，中證500期指不僅近月合約呈現(xiàn)貼水209.63點(diǎn)的弱勢(shì)狀態(tài)，遠(yuǎn)月合約貼水幅度更是逐步擴(kuò)大，IC1512合約貼水達(dá)612.63點(diǎn)。

　　銀建期貨分析師張皓認(rèn)為，從基差方面看，滬深300和上證50期現(xiàn)基差持續(xù)維持在比較穩(wěn)定的區(qū)間，并且往往貼水后很快有回歸動(dòng)作，但是中證500的基差近期持續(xù)維持較高貼水，表明當(dāng)前市場(chǎng)資金對(duì)于前期漲幅較大并以高市盈率為代表的中小盤(pán)股后市走勢(shì)的看法有所保留，并且隨著時(shí)間推移，各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)政策的效果將逐漸顯現(xiàn)，預(yù)計(jì)資金風(fēng)險(xiǎn)偏好也將會(huì)有所轉(zhuǎn)變，可能轉(zhuǎn)向關(guān)注較低市盈率為代表的藍(lán)籌股。

　　空頭大幅減倉(cāng)

　　從持倉(cāng)來(lái)看，節(jié)后兩天，資金呈現(xiàn)快速進(jìn)出的狀態(tài)，彰顯市場(chǎng)心態(tài)不穩(wěn)。周二，三大期指全線(xiàn)增倉(cāng)；然而周三，三大期指就全線(xiàn)減倉(cāng)，尤其上證50和中證500減倉(cāng)力度超過(guò)了周二增倉(cāng)力度，總體資金呈現(xiàn)離場(chǎng)狀態(tài)。截至昨日收盤(pán)，IF總持倉(cāng)量減少6891手至169253手，IH總持倉(cāng)量減少6996手至82541手，IC總持倉(cāng)量減少4168手至41010手。

　　劉賓認(rèn)為，周二的增倉(cāng)反彈對(duì)股指持續(xù)回升有利，但是周三的減倉(cāng)時(shí)繼續(xù)反彈，更多意味著是空方主動(dòng)減倉(cāng)形成的推力。

　　具體席位方面，中金所公布的持倉(cāng)數(shù)據(jù)顯示，IF1507前20席位空頭減倉(cāng)7750手，多頭減倉(cāng)305手；IH1507空方減倉(cāng)5830手，多頭減倉(cāng)4353手；IC1507空方減倉(cāng)3931手，多方減倉(cāng)2801手，三大期指空方都出現(xiàn)明顯減倉(cāng)，減持幅度遠(yuǎn)超多頭，尤其滬深300期指，中信期貨、海通期貨、廣發(fā)期貨三大席位空方減倉(cāng)超過(guò)2000手，意味著經(jīng)過(guò)兩天的反彈，空方無(wú)意搶回主動(dòng)，而選擇了放棄，這對(duì)市場(chǎng)短期壓力或繼續(xù)釋放。

　　展望后市，彭博認(rèn)為，由于上證指數(shù)日線(xiàn)上4780點(diǎn)左右仍有一個(gè)缺口未補(bǔ)，短期能否重新走出上升行情仍不能斷言，但從量能不斷上升來(lái)看，目前點(diǎn)位成為底部區(qū)間問(wèn)題不大，但仍需要防止短期的大幅震蕩洗盤(pán)走勢(shì)?？傮w而言，短期股指震蕩走強(qiáng)概率較高，投資者可以逢低建多倉(cāng)。