“貼水沒有被消滅，IC(中證500期指)就不會見頂?！彪m然6月15日期指全線下跌，但收盤時的深貼水，使得多頭劉先生對后市依然抱有信心。在劉先生看來，交割日臨近，中證500期指當月合約仍保留較大貼水，使得其在近幾天迎來一波走強的可能性較大。

　　分析人士指出，此時出現(xiàn)的大幅貼水，意味著近幾日中證500期指走勢有望強于現(xiàn)貨，存在期現(xiàn)套利和跨月套利機會。展望后市，目前場外依然有大量新發(fā)行的公募基金和私募基金并沒有完成建倉，昨日的下跌提供了建倉的“黃金坑”。

　　中證500期指存在套利機會

　　本周五（6月19日），期指將迎來交割日。隨著當月合約步入交割周，上證50期指（IH）和滬深300期指（IF）的基差均進入相對合理的區(qū)間。截至昨日收盤，IH1506升水1.32點，IF1506貼水21.37點。然而，在基差變動方面一直“任性”的中證500期指卻仍舊保有較大貼水，IC1506合約貼水幅度為104.29點。

　　從盤面上看，昨日三大期指表現(xiàn)均較為弱勢，其中上證50期指跌幅較大。截至收盤，IF1506下跌130.2點或2.44%，收報5199.8點；IH1506下跌105點或3.12%，收報3263.8點；IC1506合約下跌232.8點或2.03%，收報11228.6點。成交方面，滬深300期指成交168.94萬手，上證50期指成交47.89萬手，中證500期指成交28.72萬手。

　　對此，方正中期期貨研究員彭博表示，IC目前仍然處于震蕩筑頂階段，在趨勢上看IC走勢仍然最強，此時出現(xiàn)的貼水，意味著中證500的期現(xiàn)之間存在較好套利機會。

　　不過，銀建期貨分析師張皓則指出，上證50期指與滬深300期指一直保持相對穩(wěn)定的基差區(qū)間，但是中證500期指的基差變動往往比較劇烈，并且近期持續(xù)貼水，預示市場已經(jīng)到達階段高點。因此，雖然交割日臨近，后市基差將有所回歸，但在前期股指獲利盤離場以及主力換月操作下，預計基差收斂時可能呈現(xiàn)期現(xiàn)同跌的情況，期現(xiàn)套利操作難度較大，可以考慮賣近買遠的跨月套利操作。

　　下跌料現(xiàn)“黃金坑”

　　持倉方面，昨日滬深300期指和中證500期指的持倉均出現(xiàn)增持，而上證50期指的總持倉量則有所減少。截至收盤，IF總持倉量增12635手至166597手，IC總持倉量增4916手至52908手，IH總持倉量則減少676手至100053手。

　　中金所盤后持倉排名顯示，IF1506合約前20名多頭席位減持1231手至6.14萬手，前20名空頭席位增持6305手至7.20萬手，空方加碼入場，國泰君安期貨席位更是增持空單4330手，可見空頭明顯占優(yōu)。

　　相比之下，IH和IC則是多頭更勝。其中，IH1506合約前20名多頭席位減持3451手，前20名空頭席位則減持5657手。IC1506合約前20名多頭席位減持670手，前20名空頭席位減持1676手。

　　廣發(fā)期貨股指分析師黃苗表示，期指持倉方面，上周凈空持倉從高位回落說明市場做空力量尚未形成明顯反撲合力，期指短期大幅下跌概率較小。因此預計股指本周在面臨新股申購的沖擊時仍有望震蕩上行。不過考慮市場熱點將繼續(xù)圍繞中小板展開，未來期指之間分化走勢也將延續(xù)，中證500期指仍有上沖動力，上證50期指維持弱勢震蕩。

　　張皓分析，期指主力合約持倉量有所降低，特別是IF1506合約空頭持倉量下降幅度較大，與多頭持倉的差距正在縮小，說明主力資金已經(jīng)開始換月調(diào)倉操作，短期獲利盤的離場以及期現(xiàn)的基差回歸將導致股指日內(nèi)震蕩加劇。

　　展望后市，彭博認為期指將維持偏多走勢。首先，因為目前場外依然有大量新發(fā)行的公募基金和私募基金并沒有完成建倉，目前的下跌提供了非常好的建倉機會。其次，監(jiān)管層嚴查場外配資將使得部分資金回歸融資融券的正規(guī)渠道上來，這也將有利于后市。昨日股指下跌不僅使得部分資金出逃，也使得銀行、證券和保險等重新跌回支撐位，后市這幾個板塊有望支撐大盤繼續(xù)上行，建議投資者逢低做多期指。