受標(biāo)的上證50ETF價(jià)格尾盤回吐全日漲幅影響，昨日50ETF認(rèn)購期權(quán)合約價(jià)格多數(shù)上漲，認(rèn)沽期權(quán)合約價(jià)格則漲跌參半，但整體漲跌幅度不大。截至收盤，主力合約中，平值5月購3100合約收盤報(bào)0.0497元，下跌6.23%;平值5月沽3100合約收盤報(bào)0.0793元，微跌0.38%。

　　成交方面，由于當(dāng)月合約到期在即，期權(quán)合約換月中，導(dǎo)致期權(quán)成交量有所回落。昨日市場共計(jì)成交70450張，較上一交易日減少9086張。認(rèn)購期權(quán)成交量明顯大于認(rèn)沽期權(quán)。其中，認(rèn)購、認(rèn)沽期分別成交44266張、26184張，認(rèn)沽認(rèn)購比率降至0.592。隨著5月合約臨近到期，部分投資者已提前布局6月合約。該月份合約成交量32715張。持倉方面，期權(quán)共持倉190029張，較上一交易日增加4285張，成交量/持倉量比率升至37.1%。

　　此外，Put(認(rèn)沽)/Call(認(rèn)購) Ratio持倉量指標(biāo)0.64，與此前一交易日基本持平。Put/Call Ratio成交量指標(biāo)0.64，相比此前一交易日有所降低。海通期貨期權(quán)部認(rèn)為，從指標(biāo)上來看近期大漲的可能性較低，震蕩可能仍占主導(dǎo)。

　　波動率方面，5月20日50ETF歷史波動率較前日有所上升，當(dāng)月平均隱含波動率明顯上漲，升至45.9%，其中平值5月購3100合約隱含波動率為35.49%;平值5月沽100隱含波動率為33.93%，顯示投資者對后市波動的擔(dān)憂增加。

　　“認(rèn)購期權(quán)隱含波動率普遍高于認(rèn)沽期權(quán)，存在平價(jià)套利的機(jī)會，考慮到當(dāng)月期權(quán)即將到期，可考慮擇機(jī)進(jìn)行套利交易。”海通期貨期權(quán)部表示。

　　光大期貨期權(quán)部劉瑾瑤表示，短期行情多空不明，目前雖50ETF價(jià)格已重新站上10日均線，但在反轉(zhuǎn)訊號可能出現(xiàn)反復(fù)的情況下，建議持有50ETF投資者繼續(xù)使用買入認(rèn)沽期權(quán)進(jìn)行避險(xiǎn)。需要指出的是，隨著5月合約臨近到期(距到期日僅四個(gè)交易日)，投資者可以嘗試從做賣方轉(zhuǎn)為做買方，同時(shí)由買入平值或輕度虛值期權(quán)轉(zhuǎn)為買入實(shí)值期權(quán)。這是因?yàn)榕R近到期前，期權(quán)時(shí)間價(jià)值加速衰減，并逐漸趨向于零，這令實(shí)值期權(quán)價(jià)格變得“便宜”。舉例來說，持有50ETF的投資者，可以買入5月購3200合約組成保護(hù)性認(rèn)沽策略。以收盤價(jià)計(jì)算，買入一張?jiān)撜J(rèn)沽期權(quán)合約付出權(quán)利金1506元，該價(jià)格中時(shí)間價(jià)值僅為166元，內(nèi)涵價(jià)值為1340元。

　　基于對后市行情走勢的判斷，海通期貨期權(quán)部推薦，一級投資者：構(gòu)造保護(hù)性看跌策略，建議購買平值附近下月認(rèn)沽期權(quán);二級投資者：如同一級投資策略;三級投資者：賣出當(dāng)月2.95元認(rèn)沽期權(quán)、3.3元的認(rèn)購期權(quán)，構(gòu)建賣出勒式組合。