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期指交割周頻現(xiàn)套利機會

  • 發(fā)布時間:2015-05-18 07:17:00  來源:經(jīng)濟日報  作者:佚名  責任編輯:劉波

  上周A股市場總體走出先揚后抑的震蕩行情,滬指和深成指周五分別收跌1.59%和2.19%,但全周仍分別收漲2.44%和1.48%。從代表性指數(shù)來看,市場明顯分化,代表成長性的中小板和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)分別收漲7.78%和5.78%,代表藍籌的上證50指數(shù)收跌。從中國金融期貨交易所股指期貨3個標的指數(shù)的走勢來看,也呈現(xiàn)出類似的規(guī)律,上證50成份股全周表現(xiàn)疲弱,指數(shù)縮量走低,周五收跌2.18%,全周下跌1.61%;滬深300指數(shù)周五收跌1.77%,全周上漲1.30%;中證500指數(shù)周三創(chuàng)歷史新高8909點,周五微跌0.80%,全周收漲6.60%。

  從盤面看,上周初在央行降息的提振下,大盤企穩(wěn)反彈,但周三后市明顯做多量能不足,尤其是“中字頭”大藍籌成交量大幅萎縮,指數(shù)持續(xù)回落。從資金動向來看,近期資金積極做多有“高送轉(zhuǎn)”潛力的次新股和有故事、有題材的小盤股,維持著市場的賺錢效應(yīng)和人氣??傮w上,A股市場目前牛氣仍在,但有所降溫。

  從大周期上看,目前驅(qū)動A股走牛的邏輯依然沒有改變;但短期來看,結(jié)合目前的A股市場盤面走勢及小周期分析,面臨較大的調(diào)整需求。另外,近期大股東頻頻減持、兩融業(yè)務(wù)收緊和新股擴容加速等因素也影響著市場情緒和短期走勢。當然,調(diào)整幅度未必很大,但時間可能會拉長,以時間換空間,修正指數(shù)過于陡峭的上漲斜率。

  上周五是股指期貨交割日,也是4月16日上證50和中證500指數(shù)期貨掛牌以后第一次3個標的期貨合約同時交割。因此,除了單合約單方向交易和期現(xiàn)套利,上周套利機會最多和空間最大的是到期合約跨品種套利,尤其是在中證500和上證50當月合約之間進行操作。上周初,中證500當月合約對標的指數(shù)貼水超過150點,而上證50當月合約對標的指數(shù)卻小幅升水。造成這種現(xiàn)象的主要原因是,中證500指數(shù)為代表的中小盤股漲幅巨大,套保需求強烈,而同時趨勢投機者承接不強,導(dǎo)致中證500大幅貼水。由于周五交割,期貨合約價格都要回歸現(xiàn)貨指數(shù),因此,投資者選擇做多中證500當月合約,價格上具有統(tǒng)計優(yōu)勢,風險規(guī)避者同時又通過做空上證50當月合約,構(gòu)成對沖組合,不僅可以有效規(guī)避系統(tǒng)性風險,同時保留很大的盈利空間。當然從周五收盤回顧來看,做多中證500當月合約同時做空上證50當月合約,是非常成功的策略。

  展望本周,我們認為,短期大盤將呈偏弱震蕩態(tài)勢,操作策略上,對于趨勢交易者來說,目前仍然處于牛市周期,逢低做多依然是長期的選擇,但入場機會仍需等待;短線交易者多空均有機會,尤其是做短空,可能會有不錯的盈利;套利方面,考慮到近期中證500指數(shù)累積漲幅過大,同時上證50指數(shù)調(diào)整多日,可考慮在中證500指數(shù)上沖遇阻之時,做空中證500主力合約同時做多上證50或滬深300主力合約。(文章來自:經(jīng)濟日報 作者:一德期貨有限公司金融衍生品高級分析師 周 猛)

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