周一，國債期貨市場延續(xù)震蕩下跌走勢，市場分歧依舊較大，總成交量和持倉量雙雙創(chuàng)下歷史次高水平。分析人士指出，隨著經(jīng)濟(jì)增速目標(biāo)下調(diào)，市場寬松預(yù)期有所降低，考慮到本周進(jìn)入IPO集中申購期，2月CPI等重磅數(shù)據(jù)即將陸續(xù)出爐，短期內(nèi)期債市場可能繼續(xù)承壓，投資者宜以謹(jǐn)慎觀望為主。

　　成交量創(chuàng)歷史次高

　　周一，國債期貨市場承接上周調(diào)整勢頭，期價先抑后揚(yáng)，主力合約TF1506盤中最低觸及97.95，尾市一波快速拉升令跌幅收窄，最終收報98.54，全天下跌0.044或0.04%。其他兩個合約TF1503、TF1512分別下跌0.30%和0.29%?？偝山缓涂偝謧}方面，當(dāng)日三個合約共成交30394萬手，較上周五大增逾8000手，創(chuàng)下5年期國債期貨合約上市以來的次高水平，而最高值還是在該合約上市首日的3.6萬手，距今已有一年半時間；三個合約總持倉量為37020手，較上周五的歷史高點微降175手，亦為歷史次高水平。

　　上周，國債期貨市場在央行宣布自3月1日起降息之后，與現(xiàn)貨市場雙雙不漲反跌。國投中谷期貨指出，導(dǎo)致上周期債下跌的主要因素包括：降息預(yù)期落定后的獲利平倉壓力、央行數(shù)量寬松政策不及預(yù)期以及資金利率的持續(xù)高位。而從周一貨幣市場來看，隨著本周進(jìn)入新股集中申購期，資金面繼續(xù)承壓。昨日銀行間質(zhì)押式回購市場存款類機(jī)構(gòu)7天回購加權(quán)平均利率收于4.75%，雖較上周五小降2BP，但仍處于近期高位水平。而隨著申購高峰來臨，具有資金價格指標(biāo)意義的7天回購利率短期內(nèi)可能仍難以見到明顯下跌。

　　另外，上周四的政府工作報告顯示，經(jīng)濟(jì)目標(biāo)下調(diào)到7%左右。廣發(fā)期貨發(fā)展研究中心國債表示，由于近期央行在信號釋放上仍然較為謹(jǐn)慎，隨著經(jīng)濟(jì)增速目標(biāo)的下調(diào)，市場對于寬松預(yù)期也逐漸降低，進(jìn)一步抑制了期債市場的短期表現(xiàn)。

　　短期壓力仍需釋放

　　市場人士指出，從昨日盤面表現(xiàn)來看，國債期貨主力合約在40日線附近有企穩(wěn)跡象，但考慮到短期市場仍存在一定的調(diào)整壓力，投資者在操作中宜保持謹(jǐn)慎。

　　華創(chuàng)證券認(rèn)為，短期內(nèi)利率債的調(diào)整尚未結(jié)束。一是，本周IPO發(fā)行期間，資金緊張程度可能加劇；二是，人民幣依然存在貶值壓力；三是，一級市場供給壓力仍大。短期內(nèi)，3月份是供給的高峰期。中期內(nèi)，由于財政赤字的擴(kuò)大，國債凈供給較去年大增4500億；四是，年初以來利率下行幅度可觀，目前調(diào)整從點位上看并沒有到位，市場拋售壓力依然較大。該機(jī)構(gòu)指出，年初市場對經(jīng)濟(jì)悲觀預(yù)期和由此產(chǎn)生的降息預(yù)期濃烈，已經(jīng)透支了幾次降息的預(yù)期，但目前經(jīng)濟(jì)的悲觀預(yù)期正在修正，降息兌現(xiàn)后也還沒有新的降息預(yù)期，加之資金面預(yù)期更為悲觀，因而當(dāng)前債市環(huán)境較年初更為不利。

　　當(dāng)前，市場關(guān)注焦點在于將本周二公布2月份的CPI及PPI數(shù)據(jù)以及當(dāng)日央行開展的公開市場操作。據(jù)WIND統(tǒng)計，機(jī)構(gòu)預(yù)測的2月CPI同比增幅為1.0%、PPI同比下跌4.4%。市場普遍預(yù)計央行將在公開市場操作中保持中性對沖基調(diào)?？傮w來看，除非相關(guān)數(shù)據(jù)大幅超出市場預(yù)期，國債期貨市場短期料延續(xù)震蕩格局。

　　廣發(fā)期貨表示，在未來方向確定前，建議投資者減少操作，中長期保持謹(jǐn)慎看多觀點；前期低位多單可謹(jǐn)慎持有，注意回調(diào)風(fēng)險，并做好資金管理。