受美國大型石油公司勘探開支大減、美國國內(nèi)石油鉆井?dāng)?shù)大降等因素影響，國際油價全線暴漲，銅價出現(xiàn)初步企穩(wěn)跡象。然而，隨著春節(jié)臨近，供需兩淡的格局越發(fā)明顯。滬銅巨量空頭持倉因無貨可交，市場面臨空頭回補(bǔ)的釋放風(fēng)險，筆者認(rèn)為一波年前大幅向上修復(fù)的行情可期。

　　由于銅價持續(xù)下滑，云南東川地區(qū)品位偏低中小型銅礦山春節(jié)期間停產(chǎn)1個月，受損銅礦20多萬噸；而且前期累積的銅精礦由于價格太低，短期內(nèi)業(yè)并不打算出售。受此影響，銅精礦市場干凈礦現(xiàn)貨較為緊俏，冶煉廠接受加工費(fèi)下滑10美元/噸，為105美元/噸。一方面是因?yàn)楦蓛翥~精礦產(chǎn)量呈現(xiàn)下滑的狀態(tài)，另一方面冶煉廠和混礦廠對干凈礦的需求較高，進(jìn)而使得干凈礦TC大幅下滑。同時混礦現(xiàn)貨TC也出現(xiàn)下滑，市場成交在130-135美元/噸，但市場貨源較多，冶煉廠買這部分貨的積極性不高。國內(nèi)市場，冶煉廠和礦山企業(yè)關(guān)于2015年長單加工費(fèi)基本簽訂，以當(dāng)前價格計算，20%銅精礦提貨價為81%。20%的銅精礦現(xiàn)貨到廠作價系數(shù)為83%-84%，25%的銅精礦作價系數(shù)為86%。

　　富寶銅研究小組對華東地區(qū)線纜企業(yè)調(diào)研的結(jié)果顯示：1月份的總平均開工率為43.15%，比上月降低了4.2個百分。離二月下旬的傳統(tǒng)春節(jié)只剩半個月的時間，在原本需求低迷不振持續(xù)的情況下，加之貨款拖延問題有增無減，線纜企業(yè)訂單不斷降低，且資金方面的風(fēng)險也在急劇提升，企業(yè)已慢慢步入了歇業(yè)前的收尾工作。市場拋庫套現(xiàn)積極性增加，主要也是為拿現(xiàn)運(yùn)營周轉(zhuǎn)用，按單采購操作為主。現(xiàn)貨市場將迎來大面積放假潮。北方市場陸續(xù)開始放假，天津地區(qū)加工廠已停產(chǎn)，大部分工人也已放假；河北及天津大量廢料交易市場已基本歇業(yè)，而天津地區(qū)90%從業(yè)人員休假；華東及華南市場仍正常，但成交量也有所減少。提前休假或造成更多庫存堆積，交易所顯性庫存將繼續(xù)攀升，造成后期流通市場現(xiàn)貨供應(yīng)不足。

　　此外，1月交割后，滬銅增加了近15萬手的持倉，然而銅價跌幅只有500元左右，盈利空間有限。這部分持倉面臨春節(jié)前長假考驗(yàn)，需要在節(jié)前降低倉位。技術(shù)上來看，MACD的綠柱收縮，DIFF向上穿過DEA形成金叉，銅價有望展開一波大級別修復(fù)行情，倫銅有望重新站上5800美元。