“歐美發(fā)達經(jīng)濟體和亞洲部分國家的經(jīng)驗表明，匯率波動非但不會對本國貨幣國際化帶來不利因素，反倒是促進國際化的加速器?！蹦先A期貨研究所高級總監(jiān)張一偉指出，推出外匯期貨，既可以幫助企業(yè)和居民管理好匯率波動風險，又為投資者提供了一類較好的交易類工具；而對國內(nèi)金融機構來說，更是為其提供了便捷的資產(chǎn)風險管理工具。

　　中國證券報：近年來人民幣匯率市場呈現(xiàn)怎樣的變化？

　　張一偉：首先，2010年至2013年近四年來，人民幣幾乎呈現(xiàn)單邊升值的走勢，這四年來人民幣匯率總共升值超過11.8%，平均漲幅達到2.95%。其中2011年的漲幅超過了4.48%，而漲幅最小的2012年也達到了1.02%。

　　但進入2014年后，情況發(fā)生了改變。2014年1月至4月，人民幣累計貶值幅度達到3.35%，出現(xiàn)了2005年匯改以來的最大連續(xù)跌幅。而從2014年5月開始，人民幣又一改1至4月的貶值走勢，開始出現(xiàn)連續(xù)升值。這些說明了人民幣匯率市場之前的單邊升值走勢已經(jīng)發(fā)生了改變，當前呈現(xiàn)的是雙向波動、更為市場化的走勢，而以前單向看多的人民幣的走勢預期也因此出現(xiàn)了一定程度分化。

　　中國證券報：出現(xiàn)這些變化的原因是什么？

　　張一偉：出現(xiàn)這些變化的原因主要有兩點。第一，前幾年人民幣單邊升值的邏輯是中國經(jīng)濟的迅速增長以及由此導致的勞動率的上升。但隨著中國經(jīng)濟增速的降緩和前期積累的部分問題，導致人民幣單邊升值的預期開始發(fā)生轉變，加之美聯(lián)儲貨幣政策的轉向，人民幣匯率可能已經(jīng)進入一個震蕩區(qū)間。

　　第二，人民幣國際化戰(zhàn)略需要更加市場化的人民幣匯率。因為只有市場化的匯率才能廣泛被市場所接受，而一種貨幣只有被市場所認可才有可能最終實現(xiàn)國際化。當前我國正處在人民幣國際化的路途中，人民幣的定價及其市場化的波動又是國際化的核心內(nèi)容之一。

　　中國證券報：匯率變動會對我國企業(yè)帶來哪些影響？

　　張一偉：我國經(jīng)濟增長離不開全球經(jīng)濟的循環(huán)，商品與服務的進出口對我國乃至全球經(jīng)濟都起到了巨大的推動作用。在我國還沒有匯率期貨等金融衍生品對沖工具時，匯率變動會使得很多的企業(yè)暴露在匯率風險中，造成成本和收益的不確定性，給生產(chǎn)經(jīng)營帶來風險。

　　對市場化的貨幣而言，匯率出現(xiàn)雙向變動是再正常不過的現(xiàn)象，而人民幣要想真正實現(xiàn)國際化，匯率出現(xiàn)市場化變動是必不可少的過程。

　　中國證券報：國內(nèi)推出外匯期貨需要哪些迫切的前提條件？

　　張一偉：第一，目前市場處于一個轉折期，美國退出QE3，歐元區(qū)負利率以及日本版的量化寬松推出，加上烏克蘭危機以及埃博拉等全球性事件的潛在風險，外匯市場正處于一個“躁動不安”的時期，匯率面臨巨大的波動風險。在此背景下，越來越多的中國企業(yè)走出去或涉及對外業(yè)務，這些企業(yè)在進行貨幣兌換時，都被暴露在匯率波動的風險面前。另外，隨著自貿(mào)區(qū)的成立，標志著我國資本項目的開放將逐漸推進，越來越多的中國資本將走出國門，他們也將面臨貨幣兌換所帶來的匯率波動風險。因此，市場迫切需要可以有效管控外匯風險的金融工具。

　　第二，境外期貨市場主要由商品、股票(指數(shù))、利率、匯率幾個類型的產(chǎn)品組成。境外市場通過對這些類型產(chǎn)品的有機結合，成功具備了對各類風險進行有效管控的能力，對實體經(jīng)濟的安全、平穩(wěn)運行提供了保障。我國目前已經(jīng)推出的期貨產(chǎn)品包括有商品、股指、利率這些種類，但匯率類型的期貨產(chǎn)品目前還處于空白，相較于國外完善的風險管理體系而言，國內(nèi)市場的這一塊一直是短板。因此，要形成完善的風險管理體系，促進實體經(jīng)濟健康發(fā)展，市場迫切的需要匯率類期貨品種的推出。

　　中國證券報：外匯期貨推出將會帶來哪些好處？

　　張一偉：外匯期貨的推出，將為我國企業(yè)和居民帶來一類新的風險管理工具，既可以幫助企業(yè)和居民管理好匯率波動風險，又為投資者提供了一類較好的交易類工具，而對國內(nèi)金融機構來說，更是為其提供了便捷的資產(chǎn)風險管理工具。目前外匯期貨擬推出的有歐元兌美元和澳元兌美元兩個品種。對于我國的涉外企業(yè)而言，兌換需求主要集中在歐元和美元這兩個幣種上，因此推出歐元兌美元期貨將可以幫助這些企業(yè)規(guī)避匯率波動帶來的風險；另外，我國從澳大利亞進口大量鐵礦石、煤炭等大宗商品，澳元兌美元期貨的推出使得進口企業(yè)可以管控它們面臨的匯率風險敞口。居民的外匯需求主要集中在教育留學和旅游等方面，美元、歐元和澳元也正是這兩方面需求的集中體現(xiàn)。