昨日，滬指已反彈至2400點(diǎn)關(guān)前，這不免讓人重新回想半年前國泰君安證券“400點(diǎn)大反彈”的言論。因?yàn)榘凑者@一預(yù)測，當(dāng)前點(diǎn)位已十分接近目標(biāo)值。在此期間，以安信證券為代表的看空言論也時(shí)刻敲打市場逐漸亢奮的神經(jīng)。

　　就在A股啟動(dòng)這波中級行情的同時(shí)，期指投資者收益豐厚者有之，錯(cuò)誤做空虧損者也不乏其人。

　　幾家歡樂幾家愁

　　7月22日，大盤正式啟動(dòng)大漲，文華加權(quán)指數(shù)顯示，股指期貨在此后52個(gè)交易日內(nèi)，累計(jì)上漲了14.9%。

　　“在7月22日股市大漲前，我就已經(jīng)重倉4000多萬元潛伏做多，一波行情浮盈達(dá)到3300萬元?！边@是股指期貨投資者小常在這波驚艷全球行情中的收獲。

　　市場上先知先覺者不僅只有小常。中金所統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，就在行情啟動(dòng)前的7月21日，期指多頭大戶國泰君安期貨席位單日增倉408手至12167手，多單持倉量排名第一。這部分多頭倉位在后市無疑收獲頗豐。

　　值得注意的是，國泰君安證券正是股市的堅(jiān)定看多者。自4月祭出“400點(diǎn)大反彈”論調(diào)以來，國泰君安證券賺足了眼球，也掀起了一場由券商擴(kuò)展至全行業(yè)的多空激辯。

　　相比國泰君安證券的樂觀，安信證券明顯謹(jǐn)慎。安信證券分析師曾表示，國泰君安證券的核心邏輯是非標(biāo)有序違約、無風(fēng)險(xiǎn)利率下降預(yù)期、藍(lán)籌低估值等，但問題是非標(biāo)違約造成的系統(tǒng)性沖擊更大，同時(shí)和穩(wěn)增長相悖，現(xiàn)在搶跑的，容易摔跟頭。

　　確實(shí)并非所有做多投資者都能取得豐厚收益。有券商人士表示，一位客戶在國泰君安證券唱多之后過早做多，一度被深度套牢，如今伴隨反彈向縱深發(fā)展，逐步解套并有所斬獲。

　　“兩大券商的爭辯在當(dāng)時(shí)均有自己的理由和邏輯，從二季度行情來說，兩者均是正確的。目前來看，本輪上漲主要邏輯是在央行貨幣寬松背景下，國企改革加速所導(dǎo)致的市場整體結(jié)構(gòu)變化，因此出現(xiàn)了7月以藍(lán)籌股為主的上漲行情。國泰君安認(rèn)為無風(fēng)險(xiǎn)收益率下行只是其中部分原因。”方正中期期貨研究員彭博表示，從持倉結(jié)構(gòu)來看，股指期貨從4月至7月，都是空頭持倉呈現(xiàn)壓倒性優(yōu)勢，凈空單持倉不斷增加，這說明市場當(dāng)時(shí)總體并不看多。

　　中期反彈動(dòng)力仍存

　　昨日，期指主力合約IF1410高開之后震蕩下行，最終報(bào)收于2475點(diǎn)，小幅下跌4.2點(diǎn)或0.17%。截至收盤，IF1410合約的持倉量為130869手，較上一交易日減少3531手。

　　廣發(fā)期貨股指期貨研究小組指出，午后探底回升顯示了期指上漲動(dòng)力依然向好。基本面看，隨著各項(xiàng)市場利好持續(xù)升溫，商業(yè)銀行陸續(xù)發(fā)言執(zhí)行房貸新標(biāo)準(zhǔn)，“滬港通”進(jìn)入沖刺期，國企改革全方位展開，各項(xiàng)改革措施累積效應(yīng)逐步顯現(xiàn)。與此同時(shí)，在多渠道降低融資成本的政策舉措推出后，市場流動(dòng)性較為寬裕，無風(fēng)險(xiǎn)利率回落，利于股指繼續(xù)上行。中長期來看，政策在穩(wěn)增長和促改革間尋求平衡，將強(qiáng)化投資者對于制度紅利的預(yù)期，市場上行動(dòng)力依然存在。

　　國泰君安期貨金融衍生品研究所副所長陶金峰指出，10月下旬是一個(gè)重要的時(shí)間窗口，如果改革和政策給力，即便是9月和三季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)較差，期指在2500至2525點(diǎn)阻力附近強(qiáng)勢整理后，再度突破向上的概率依舊較大。目前，推動(dòng)股指期貨上漲的主要?jiǎng)幽苋允歉母锖驼呃茫袌鰺o風(fēng)險(xiǎn)利率走低，股票投資者信心恢復(fù)，場外資金入市意愿增強(qiáng)，掩蓋了國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長放緩的壓力。

　　“股指本周依然繼續(xù)上攻，量能持續(xù)增長，說明資金入場依然積極。10月來看，股市上漲的主要邏輯依然沒有改變，國企改革、資產(chǎn)證券化、優(yōu)先股發(fā)行、區(qū)域一體化等措施，包括滬港通的推行等政策依然將對股市產(chǎn)生利好。在此情況下，滬指將依然保持強(qiáng)勢。整體上漲行情仍未結(jié)束?！迸聿┱f。