申銀萬國(guó)證券研究所

　　上游行業(yè)：煤價(jià)跌幅收窄，秦港庫(kù)存止跌回升。上周環(huán)渤海動(dòng)力煤價(jià)格指數(shù)降至375元/噸，環(huán)比下跌0.27%;焦煤價(jià)格維持在630元/噸。秦皇島庫(kù)存環(huán)比上升4.10%至622.41萬噸，6大電廠煤炭庫(kù)存環(huán)比降低1.36%至1258.6萬噸，庫(kù)存可用天數(shù)為22.7天;鋼廠煉焦煤平均庫(kù)存為11.41萬噸，環(huán)比增加0.60%，可用天數(shù)為14.17天。秦皇島港間封航解除，港口庫(kù)存止跌回升，表明雖然煤炭消費(fèi)進(jìn)入旺季，下游需求仍然偏弱。動(dòng)力煤價(jià)跌幅收窄，北方降溫將促進(jìn)煤炭消費(fèi)需求，后期煤價(jià)或?qū)⒄鹗幤蠓€(wěn)。國(guó)內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品指數(shù)以降為主;國(guó)際農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格有升有降，咖啡上升幅度大。鐵礦石價(jià)格弱勢(shì)運(yùn)行，港口庫(kù)存小幅回落：普氏62%鐵礦石價(jià)格環(huán)比下降5.63%，收于45.3美元/干噸;澳大利亞PB粉礦價(jià)格下降4.23%，至340元/濕噸。上周受原油庫(kù)存增加預(yù)期和美元指數(shù)走強(qiáng)的影響，原油價(jià)格小幅波動(dòng)，布倫特原油期貨價(jià)格升至44.66美元/桶，WTI原油期貨價(jià)格降至40.39美元/桶;CRB指數(shù)升至406.92，止跌回升。

　　中游行業(yè)：鋼價(jià)跌幅擴(kuò)大，庫(kù)存去化放緩，電廠煤耗量減少，國(guó)內(nèi)外基本金屬價(jià)格持續(xù)下跌，水泥價(jià)格弱勢(shì)下滑。上周全國(guó)高爐開工率下跌至77.76%，連續(xù)五周在80%以下;鋼材總指數(shù)跌幅擴(kuò)大，螺紋鋼現(xiàn)貨和期貨價(jià)格均小幅下降。社會(huì)總庫(kù)存環(huán)比下跌0.53%至929.15萬噸，連續(xù)四周維持在1000萬噸以下;螺紋鋼庫(kù)存止升回跌。供給端看，鋼鐵開工和庫(kù)存繼續(xù)降低，庫(kù)存降幅有所放緩，鋼材現(xiàn)貨、期貨價(jià)格均明顯下跌，隨著氣溫回落，需求將進(jìn)一步走弱，庫(kù)存去化將放緩，供給端壓力會(huì)加大。煤耗量小幅下跌：六大電廠上周日均耗煤量為54.84萬噸，環(huán)比下降0.88%，低于歷史同期環(huán)比均值。化工主要產(chǎn)品價(jià)格以跌為主。水泥價(jià)格弱勢(shì)下滑，全國(guó)31個(gè)省份中僅有福建的水泥價(jià)格出現(xiàn)上漲。國(guó)內(nèi)外基本金屬價(jià)格持續(xù)下跌。

　　下游行業(yè)：30大中城市成交面積環(huán)比呈上漲趨勢(shì)，三線城市銷售回升明顯;BDI指數(shù)大幅下跌，創(chuàng)30年來新低，全球經(jīng)濟(jì)放緩導(dǎo)致商品需求不足，鐵礦石等大宗商品持續(xù)低迷，干散貨運(yùn)力嚴(yán)重過剩。30大中城市成交面積環(huán)比增加6.27%至585.63萬平方米，高于歷史同期均值，增幅縮小3.73個(gè)百分點(diǎn);同比增加21.09%，比前一周同比減少6.18%。BDI環(huán)比下降11.07%，收于498點(diǎn)。秦皇島至廣州運(yùn)價(jià)和秦皇島至上海運(yùn)價(jià)上周環(huán)比增長(zhǎng)，分別上升3.32%和5.92%至21.8元/噸和17.9元/噸。