金銀島訊（市場分析師：常婷）：

　　外圍未有起色，油價低位運行，我國甲醇現(xiàn)貨市場9月份以來表現(xiàn)十分一般。港口窄幅波動，多隨大盤、期貨調整；內地表現(xiàn)欠佳，局部仍維持下滑態(tài)勢。雖然9月17日國內部分片區(qū)價格出現(xiàn)反彈，部分傳統(tǒng)下游產品盈利有所好轉；然而產品基本面波動仍為鉗制市場走勢的主要因素。

　　從下游行業(yè)利潤方面看，年內頻發(fā)的安全事故引發(fā)各地加強安檢力度，進而對傳統(tǒng)下游需求產生影響；原油低位運行影響CTO、MTO盈利，部分新型下游開工出現(xiàn)下滑，原料需求出現(xiàn)縮減。

　　傳統(tǒng)下游：盈利欠佳 部分產品開工偏低運行

　　圖1 2015年甲醇主要傳統(tǒng)下游理論盈虧對比圖

　　數(shù)據(jù)來源：金銀島資訊

　　圖1數(shù)據(jù)顯示， 2015年以來甲醇主要傳統(tǒng)下游產品盈利較為一般，多數(shù)時段處于虧損局面。其中甲醛多圍繞在盈虧平衡線附近運行；DME行業(yè)開工偏低，8月中旬以來盈利有所好轉，截至稿前尚有盈利；醋酸三季度以來處于虧損局面，截至目前未有改變。

　　目前甲醇傳統(tǒng)下游產品中，甲醛多圍繞在盈虧平衡線附近運行；DME開工偏低，8月中以來盈利有所好轉；醋酸三季度以來虧損。MTBE為9月初以來漲幅最大的產品，目前處于盈利狀態(tài)。

　　截至發(fā)稿時為止，甲醇主要傳統(tǒng)下游產品中，甲醛、二甲醚處于盈利狀態(tài)，醋酸虧損中。值得一提的是，MTBE為9月初以來漲幅最大的產品， "閱兵藍"影響華北、山東等大型煉廠陸續(xù)停工；東營利津"8·31"著火爆炸事故后，相關部門開展安全與生產資質檢查，山東MTBE開工有限，供應減少促使價格節(jié)節(jié)高升。目前MTBE產品也處于盈利狀態(tài)，部分片區(qū)原料消耗較為穩(wěn)定。

　　開工方面，除醋酸開工在六成以上外，甲醛、二甲醚開工偏低，二甲醚開工不足三成，甲醛開工不足四成，上述產品普遍面臨產能過剩壓力。

　　新型下游：原油低位運行 外采甲醇制烯烴項目仍虧損

　　圖2 2015年國內MTO理論盈虧對比圖

　　數(shù)據(jù)來源：金銀島資訊

　　圖2數(shù)據(jù)顯示，目前我國MTO項目仍處于虧損狀態(tài)，原油低位運行，油路線制烯烴項目成本優(yōu)勢明顯。以2015年中為分水嶺，在此之前，多數(shù)情況下CTO、PDH裝置盈利好于MTO及油制；在此之后油制、PDH裝置盈利好于CTO、MTO，MTO裝置今年3月份以來維持虧損局面。我國CTO、MTO經濟性遭受影響，部分MTO/P項目9月份以來開工有所降低，部分項目處于停車檢修狀態(tài)。

　　截止2015年9月17日，華東、華南、華北、山東等地出現(xiàn)走高舉措，港口市場依然追隨期貨、大盤走勢；內地方面出現(xiàn)走高主要基于部分下游盈利尚可，如MTBE部分片區(qū)盈利能在400元/噸以上，與此同時主產區(qū)銷售尚可。基于上述因素影響，后續(xù)國慶備貨期也即將臨近，短線行情或許可期。

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