據(jù)ZeroHedge網(wǎng)站報(bào)道，盛寶銀行(Saxobank)首席信息官表示，信貸周期見頂，黃金期貨將會成為表現(xiàn)最好的大宗商品。

　　盛寶銀行首席信息官斯汀·雅各布森表示，忘了二十世紀(jì)三十年代的金融危機(jī)吧，這次的通脹可不一樣。美國的實(shí)際利率最終會下跌。越來越多的專家認(rèn)為通脹率將漸漸上升。緊隨歐洲經(jīng)濟(jì)增長的夏季之后就是地獄，盡管采取了量化寬松政策，但歐洲央行資產(chǎn)負(fù)債表所占的GDP百分比幾乎沒有變化，現(xiàn)在的信貸周期明顯已經(jīng)見頂。

　　目前，在大宗商品和黃金方面依然需要弄清楚美聯(lián)儲是否會加息。

　　未來六、七月將會出現(xiàn)的頭條

　　美國、德國和歐盟的核心政府債券在2016年上半年最終創(chuàng)下歷史新低之前，將在2015年第四季度先上漲100個(gè)基點(diǎn)。

　　美國10年期國債收益率將會達(dá)到3.0%以上，而德國國債的收益率將在1.25%以上。

　　能源方面，西德克薩斯中質(zhì)油(WTI)將達(dá)到每桶70-80美元，產(chǎn)生豐厚的能源收益。

　　在重新測試低點(diǎn)之前，美元兌歐元的匯率將會下降至1.18/1.20，然后開始持續(xù)多年的弱美元。

　　我們需要停止討論通縮并且利用20世紀(jì)30年代的美聯(lián)儲加息做對比：

　　

　　

平均年通脹(以十年為一個(gè)單位)

　　最終美國的實(shí)際利率將會下降：黃金增值而美元貶值?

　　

　　

美國十年期實(shí)際利率(十年基準(zhǔn)利率和5年遠(yuǎn)期利率)

　　哇，通脹預(yù)期上升得越來快

　　

　　

美國和德國的盈虧平衡率對比(黑色：美國十年期國債藍(lán)色：德國十年期國債)

　　歐洲的“成本優(yōu)勢”正在快速瘋狂地消失。享受夏季的增長吧，在那之后，你能看到：零增長、零變革和更高的通脹預(yù)期。

　　

　　

歐央行資產(chǎn)負(fù)債表趨勢(綜合考慮布倫特原油、歐盟內(nèi)部貿(mào)易等)

　　不是吧，難道歐洲央行沒有啟動量化寬松政策嗎?在這個(gè)瘋狂的世界里，你甚至很難看到歐洲央行的資產(chǎn)負(fù)債表會有什么變化。日本不是真的，事實(shí)上，沒有一個(gè)是真的。

　　

　　各國央行資產(chǎn)負(fù)債額占本國GDP比率(黃色：日本央行，藍(lán)色：英國央行，綠色：美聯(lián)儲，黑色：歐央行)

　　This is a poorly constructed chart… but clearly… the credit cycle has peaked…… 這張圖表雖然制作很粗糙，但很明顯看到，信貸周期已經(jīng)見頂了。

　　

　　

美國高收益?zhèn)疺S標(biāo)普500指數(shù)(深色：債券，淺藍(lán)：標(biāo)普500指數(shù))

　　

　　

把這跟商品周期做對比

　　

　　

圖中箭頭標(biāo)注：2011年為商品市場的頂峰，再也沒有被超越

　　只是提醒一下你，當(dāng)美聯(lián)儲加息的時(shí)候，就該做一個(gè)補(bǔ)倉了。雖然這么做沒有什么依據(jù)，但美聯(lián)儲需要使政策正常化，這個(gè)(指升息)將會在夏季得到數(shù)據(jù)的支持，而花旗集團(tuán)經(jīng)濟(jì)意外指數(shù)(Citigroup Economic Surprise Index)也將會回歸均值。

　　

　　美聯(lián)儲的政策一直為中性：3%的經(jīng)濟(jì)增長加上2%的通貨膨脹率被5%的失業(yè)率抵消，實(shí)際增長為0。美聯(lián)儲在1960年代第一次加息，但不是因?yàn)榻?jīng)濟(jì)因素。