在原油下跌造成的成本塌陷和供給增加的作用下，5月以來(lái)，LLDPE期貨走出了一波跌勢(shì)。截至6月8日收盤，LLDPE主力1509合約報(bào)收于9350元/噸，較6月5日的反彈高點(diǎn)下跌1020元/噸，跌幅達(dá)9.84%。技術(shù)上，LLDPE價(jià)格已經(jīng)跌至前期上升趨勢(shì)線，近期可能會(huì)給出方向。筆者認(rèn)為，成本塌陷和供給增加的利空因素都有所緩和，LLDPE價(jià)格有望企穩(wěn)。但考慮到目前是消費(fèi)淡季，LLDPE反彈動(dòng)能不足，近期可能會(huì)沿著上升線振蕩上行。

　　原油易漲難跌或?qū)⒅蜭LDPE

　　受美元走強(qiáng)和地緣政治緩和影響，5月初國(guó)際原油價(jià)格開(kāi)始振蕩下行。截至6月5日，倫敦國(guó)際石油交易所(IPE)的北海布倫特原油期貨主力合約報(bào)收于64美元/桶，較5月6日反彈的最高點(diǎn)下跌5.02美元/桶，下跌幅度為7.27%。原油下跌壓低了LLDPE成本，是LLDPE此輪回調(diào)的最主要原因。

　　與此同時(shí)，OPEC公布的5月供需報(bào)告中預(yù)估，二季度全球原油需求量為9140萬(wàn)桶/日，非OPEC供給5710萬(wàn)桶/日，OPEC液化石油氣供給590萬(wàn)桶/日，OPEC的產(chǎn)量大致在3000萬(wàn)桶/日，全球原油過(guò)剩170萬(wàn)桶/日。由此來(lái)看，雖然供需失衡的問(wèn)題仍然存在，但是有所緩解。6月原油的消費(fèi)旺季來(lái)臨，需求將會(huì)進(jìn)一步回暖，對(duì)原油的價(jià)格起到一定支撐作用。筆者認(rèn)為，在消費(fèi)回暖的作用下，6月原油易漲難跌，這將會(huì)對(duì)LLDPE價(jià)格產(chǎn)生支撐作用。

　　LLDPE供給過(guò)剩問(wèn)題暫時(shí)穩(wěn)定

　　從進(jìn)口端來(lái)看，4月國(guó)內(nèi)進(jìn)口初級(jí)形狀的LLDPE244293.43噸，較3月下降70332.15噸，環(huán)比下降22.35%，同比增加14.36%;國(guó)內(nèi)出口初級(jí)形狀的LLDPE4601.78噸，較3月下降2597.42噸，環(huán)比下降36.08%，同比增加33.38%;國(guó)內(nèi)凈進(jìn)口初級(jí)形狀的LLDPE239691.65噸，較3月下降67734.72噸，環(huán)比下降22.03%，同比增加14.05%。進(jìn)口量下降緩解了國(guó)內(nèi)階段性的LLDPE供給過(guò)剩。進(jìn)入6月，颶風(fēng)天氣頻繁，船運(yùn)常常延遲，LLDPE進(jìn)口進(jìn)入年內(nèi)低點(diǎn)，國(guó)外貨源的下降將會(huì)支撐LLDPE價(jià)格。

　　從LLDPE庫(kù)存來(lái)看，截至5月26日，華東PE庫(kù)存為24490噸，較4月底下降1532噸，下降幅度為5.89%。石化庫(kù)存下降減少了LLDPE的間接供給量，同時(shí)可能激發(fā)石化企業(yè)挺價(jià)。

　　總之，雖然前期停車檢修的LLDPE生產(chǎn)企業(yè)陸續(xù)恢復(fù)生產(chǎn)，緩解了LLDPE供給壓力，但是進(jìn)口的下降和庫(kù)存低位還是對(duì)沖掉了LLDPE供給的增加，所以LLDPE供給過(guò)剩問(wèn)題暫時(shí)穩(wěn)定。

　　總體而言，由于前期成本塌陷和供給增加的利空因素有衰竭跡象，加之進(jìn)入夏季，颶風(fēng)天氣頻繁，船運(yùn)常常延遲，LLDPE進(jìn)口下降對(duì)沖了國(guó)內(nèi)供給增加，LLDPE供給過(guò)剩問(wèn)題暫時(shí)穩(wěn)定。因此LLDPE價(jià)格有望止跌企穩(wěn)，但是鑒于LLDPE處于消費(fèi)淡季，不具上漲動(dòng)能，近期可能以振蕩偏強(qiáng)為主。

　　(作者單位：金石期貨)