甲醇期貨主力1509合約近半個(gè)月來持續(xù)在2460元/噸一線弱勢(shì)振蕩。在原油盤整、國(guó)內(nèi)開工提升以及下游即將轉(zhuǎn)入淡季的背景下，甲醇期貨近期還將維持弱勢(shì)振蕩行情，重心將進(jìn)一步下移。

　　原油價(jià)格處于盤整期

　　近期原油市場(chǎng)整體處在多空交織的狀態(tài)。雖然原油傳統(tǒng)需求旺季到來，但原油供給同樣在穩(wěn)步提升，而且市場(chǎng)預(yù)期歐佩克將不會(huì)對(duì)現(xiàn)行產(chǎn)量政策作出調(diào)整。另一方面，美國(guó)原油鉆井?dāng)?shù)量降幅進(jìn)一步收窄，且陸地鉆機(jī)數(shù)量甚至出現(xiàn)環(huán)比增長(zhǎng)。此外，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)良好，在耶倫提及可能年內(nèi)加息的支撐之下，美元指數(shù)整體觸底反彈，也增添了原油市場(chǎng)的利空氣息。短期來看，原油下行壓力進(jìn)一步積聚，但潛在的支撐力度仍存，因此近期原油價(jià)格處于盤整期，推動(dòng)甲醇上漲的動(dòng)力有限。

　　國(guó)內(nèi)甲醇開工率進(jìn)一步提升

　　5月開始，山東和西北部分前期檢修的甲醇生產(chǎn)裝置陸續(xù)復(fù)工，國(guó)內(nèi)甲醇開工率從4月的51%上升到55%左右。我國(guó)西南地區(qū)有涉及550萬(wàn)噸產(chǎn)能的天然氣制甲醇裝置，這些裝置2014年由于生產(chǎn)成本問題基本處于停工狀態(tài)。按照西南地區(qū)工業(yè)天然氣價(jià)格2元/立方米計(jì)算，西南地區(qū)天然氣制甲醇出廠成本大約在2300—2400元/噸，加上運(yùn)費(fèi)，到達(dá)華東等主要消費(fèi)地的價(jià)格大約在2500—2550元/噸。也就是說，當(dāng)華東地區(qū)甲醇價(jià)格達(dá)到2500元/噸以上時(shí)，西南地區(qū)前期停工的天然氣制甲醇裝置將會(huì)陸續(xù)復(fù)工。

　　5月，隨著全國(guó)甲醇價(jià)格回升，西南地區(qū)甲醇企業(yè)達(dá)到盈虧平衡，部分裝置陸續(xù)開工，使得近期國(guó)內(nèi)甲醇開工率進(jìn)一步提升到58%左右。國(guó)內(nèi)甲醇供應(yīng)充足，對(duì)市場(chǎng)價(jià)格形成一定壓力。

　　下游利潤(rùn)微薄，傳統(tǒng)下游淡季將至

　　今年甲醇傳統(tǒng)下游需求萎縮，開工率明顯低于往年。此外，傳統(tǒng)下游利潤(rùn)薄弱，甲醛、醋酸、二甲醚等行業(yè)春節(jié)后多處于虧損狀態(tài)，雖然步入5月后有所緩解，但多數(shù)仍處于盈虧邊緣。6—7月是甲醇傳統(tǒng)下游需求淡季，市場(chǎng)可能會(huì)進(jìn)一步轉(zhuǎn)弱。新興下游方面，雖然2015年甲醇制烯烴裝置投產(chǎn)計(jì)劃較多，但近期隨著甲醇價(jià)格的抬高以及塑料價(jià)格的回落，甲醇制烯烴企業(yè)壓力凸顯，部分甚至處于虧損狀態(tài)，因而山東地區(qū)出現(xiàn)了甲醇制烯烴開工率小幅下降的態(tài)勢(shì)。

　　綜上所述，近期原油上漲乏力，進(jìn)入盤整期，對(duì)甲醇拉漲作用有限;隨著西南部分天然氣制甲醇裝置開工，國(guó)內(nèi)甲醇開工率進(jìn)一步提升，對(duì)市場(chǎng)形成一定壓力;下游企業(yè)利潤(rùn)微薄，開工積極性差，傳統(tǒng)下游需求又將轉(zhuǎn)入淡季。預(yù)計(jì)甲醇近期還將處于弱勢(shì)振蕩格局，1509合約重心將進(jìn)一步下移到2400元/噸附近。

　　(作者單位：金友期貨)