引言：3月股市回暖，上證綜指上漲11.75%，不少基金打了場漂亮的翻身仗，然而3月的春風(fēng)難掩一季度頹勢，八成基金仍呈虧損。當(dāng)前股債兩市均無趨勢性行情，究竟適不適合投資公募基金？我們又該選擇什么類型的產(chǎn)品呢？

　　正文：

　　權(quán)益類產(chǎn)品申購 恰逢其時

　　綜合來看一季度業(yè)績表現(xiàn)不如人意。全季度除固收類基金外，其余基金平均收益均為負(fù)。權(quán)益類產(chǎn)品方面，雖然3月公募迎來凈值反攻，但一季度僅19.3%的股基混基收益大于0，部分基金季度虧損超30%。固收類產(chǎn)品方面，債券型基金季度平均收益竟不敵貨幣市場型基金。

　　新成立基金方面阻礙較大。受股市大跌的影響，新基金的發(fā)行量迅速萎縮，市場低迷使投資者申購情緒不高。一季度權(quán)益類產(chǎn)品的發(fā)行規(guī)模僅占總體的3%。且權(quán)益類產(chǎn)品在發(fā)行規(guī)模極小的情況下仍出現(xiàn)了延募的情況。嘉實(shí)旗下三只基金募集期預(yù)計91天，這已是公募基金有史以來的最長募集天數(shù)，此外大部分基金的募集額僅略高于募集底線(2億)，權(quán)益類產(chǎn)品的發(fā)行難度可見一斑。

　　但是，權(quán)益類產(chǎn)品的募集難以開展，就意味著現(xiàn)在不適合申購嗎？

　　諾亞研究認(rèn)為，此時正是申購權(quán)益類產(chǎn)品的好時機(jī)。我們對比了2007年股市瘋漲時期與08年市場低谷時申購權(quán)益類產(chǎn)品的收益，發(fā)現(xiàn)市場瘋漲時申購/認(rèn)購基金，長期看收益不及市場回歸冷靜時的表現(xiàn)。正所謂“在別人貪婪時恐懼，在別人恐懼時貪婪”。因此，諾亞研究認(rèn)為，從長期投資的角度，現(xiàn)在正是申購權(quán)益類產(chǎn)品的好時機(jī)。

　　長期投資公募 獲利可期

　　公募基金非常適合長期投資，無論股市高點(diǎn)或低點(diǎn)，均存在獲利可能。我們對比了2007年股市高點(diǎn)與2008年股市低谷時投資公募長期收益的差別：若07年股市上漲、基金發(fā)行瘋狂時投資權(quán)益類產(chǎn)品并持有至今，僅39%的基金可獲得正收益；但如果在08年市場下跌、募集冷淡期間申購基金，超九成產(chǎn)品可獲得40%收益，更有五成以上基金的收益過100%。

　　因此只要甄選基金得當(dāng)，長期投資公募獲利的可能很高。此外為了規(guī)避申購價格過高的風(fēng)險，我們建議長期投資者選擇定投的方式參于基金投資，平攤申購成本。

　　最新公募基金配置攻略

　　1、權(quán)益類產(chǎn)品建議多配。

　　股市在經(jīng)歷大漲大跌后，正在向第四臺階均值回歸，上證綜指目前正處于3000點(diǎn)關(guān)口的多空爭奪，雖無趨勢性行情，但結(jié)構(gòu)性機(jī)會仍然存在。股市風(fēng)格上并無明顯的價值型或成長型傾向，主題方面我們依然認(rèn)為投資改革相關(guān)和新興產(chǎn)業(yè)相關(guān)產(chǎn)品有更大的獲利可能。因此我們建議關(guān)注操作風(fēng)格靈活、擅長擇股的基金經(jīng)理所管理的產(chǎn)品。

　　2、固收類產(chǎn)品建議適當(dāng)少配。

　　債券牛市已一去不返，固收產(chǎn)品的投資當(dāng)以“資產(chǎn)配置”的理念為先。利率債長期呈現(xiàn)調(diào)整，選擇短久期的產(chǎn)品為上策；信用債違約近期集中爆發(fā)，剛性兌付逐步打破，配置高評級的產(chǎn)品更為理性。因此我們建議以基金公司的投研實(shí)力和基金經(jīng)理的從業(yè)經(jīng)驗(yàn)為基礎(chǔ)，選擇規(guī)模大、實(shí)力強(qiáng)、管理人經(jīng)驗(yàn)豐富的產(chǎn)品進(jìn)行投資。

　　3、QDII產(chǎn)品建議維持現(xiàn)有配置。

　　QDII產(chǎn)品對普通投資人來說最大的價值是豐富投資渠道，分散投資國內(nèi)資產(chǎn)的風(fēng)險。值得提示的是，對于此前瞬間爆火的黃金QDII我們建議理性對待，不必過分追求熱點(diǎn)，以避險為目的保持適當(dāng)配置即可；原油QDII長期可觀，但短期內(nèi)難有趨勢，因此可長線投資；而股票QDII則可關(guān)注估值較低的港股相關(guān)產(chǎn)品。