央行最新數(shù)據(jù)顯示，截至2015年12月底，中國(guó)外匯儲(chǔ)備為3.33萬(wàn)億美元，較市場(chǎng)預(yù)期的3.42萬(wàn)億美元和11月底的3.44萬(wàn)億美元更低。12月份外匯儲(chǔ)備減少1，083億美元，創(chuàng)歷史最大降幅，超市場(chǎng)預(yù)期。就此，鵬華基金首席策略師張戈表示，目前人民幣貶值壓力較大，央行亦面臨較大挑戰(zhàn)，信用度承壓。對(duì)于未來(lái)權(quán)益投資，小盤成長(zhǎng)和供給側(cè)改革的周期股仍將是市場(chǎng)的主要選擇。

　　鵬華基金首席策略師張戈表示，從外匯儲(chǔ)備及美元兌人民幣中間價(jià)的對(duì)比走勢(shì)圖來(lái)看，2015年7月份是一個(gè)重要拐點(diǎn)，隨著人民幣對(duì)美元貶值加速，外儲(chǔ)在加速下降，二者之間體現(xiàn)了很強(qiáng)的正反饋性。在金融體系中，正反饋過(guò)程一旦形成，在達(dá)到邊界之前是不大容易打破的。根據(jù)市場(chǎng)外部觀點(diǎn)，對(duì)人民幣兌美元的匯率已看到7.5：1，目前還距離尚遠(yuǎn)。12月外儲(chǔ)超預(yù)期降幅顯示，央行并不想放任人民幣貶值，但是沖銷的力不從心，這會(huì)讓投資者對(duì)人民幣的預(yù)期嚴(yán)重降低，進(jìn)而加大人民幣的貶值壓力。隨著中美利差的縮窄快速下降，說(shuō)明當(dāng)前匯率變動(dòng)用利率平價(jià)解釋較為合適。

　　鵬華基金首席策略師張戈表示，從自上而下的角度看投資，最忌諱的是遇到邏輯悖論，此時(shí)市場(chǎng)通常表現(xiàn)很差、且會(huì)超調(diào)。在悖論消失后，市場(chǎng)至少有一波反彈。未來(lái)市場(chǎng)如果快速跌破去年底部后，價(jià)值會(huì)體現(xiàn)，并可能出現(xiàn)市場(chǎng)越跌越買的現(xiàn)象。同時(shí)，在今后一段時(shí)間，匯率的重要性會(huì)上升，長(zhǎng)、短端利率有所抬高。如果觀察到這個(gè)信號(hào)，就是邏輯一致，投資者即可有所準(zhǔn)備。