華安基金：新經濟領域投資機會豐富
- 發(fā)布時間：2015-12-14 08:58:00 來源：中國證券報 責任編輯：田燕
12月13日，在“2015建設銀行基金服務萬里行·中證金牛會?？谡尽被顒蝇F(xiàn)場，華安基金總經理助理、基金投資部兼全球投資部高級總監(jiān)翁啟森表示，2011年以來，在大規(guī)模量化寬松刺激下，全球主要經濟體同時出現(xiàn)通縮趨勢，主要原因是全球經濟體尤其是發(fā)達經濟體，在金融危機之后，各社會部門尤其是政府部門均大幅加杠桿。目前，發(fā)達經濟體的負債率已達到GDP的2.65倍，而企業(yè)、家庭并未顯著去杠桿。因此，在目前的高杠桿水平下，社會各部門很難有能力進行投資和消費，導致經濟復蘇顯著弱于之前的周期，通脹水平持續(xù)低迷。
翁啟森認為，發(fā)達經濟體受制于全社會的高負債率，投資和消費難有增量，但中國作為新興市場最大的經濟體，從投資向消費驅動的轉型如能成功，將成為全球走出通縮的主要動力。而其他新興經濟體，例如印度、東盟，仍有加杠桿的空間，基建投資可能成為全球通脹的另一個推動力。翁啟森表示，根據(jù)Datastream數(shù)據(jù)，中國新經濟相關板塊的占比遠低于海外成熟市場，至少有1至2倍空間。中國新經濟相關板塊占比僅為7.6%，遠低于印度、美、日、韓的44%、23.1%、15.4%、13.1%，中國在新經濟領域的表現(xiàn)值得期待。
具體到A股市場的投資機會，翁啟森表示，A股估值已經回到中樞水平，反復震蕩會是未來一段時間的主旋律，但新經濟領域的投資機會值得期待，因為向新經濟轉型，不可能像傳統(tǒng)經濟的發(fā)展一樣依靠銀行貸款支撐，而更多會依賴于資本市場的優(yōu)勝劣汰，這會給投資者帶來很多機會。他舉例說明，股災后，計算機和傳媒板塊估值中樞顯著下移，作為移動互聯(lián)網和互聯(lián)網增速最快地區(qū)之一，A股所覆蓋的計算機和傳媒整體PEG已降至納斯達克相同水平。從國內互聯(lián)網經濟增速來看，其中不少互聯(lián)網公司的估值已相對合理，虛擬現(xiàn)實、網絡安全、人工智能等前沿科技領域值得享受高估值。
