8月1日，由北京電視臺(tái)《天下財(cái)經(jīng)》和錢(qián)景共同主辦的“資產(chǎn)配置決定投資”2015年第二場(chǎng)基金投資者報(bào)告會(huì)成功舉辦。錢(qián)景財(cái)富CEO趙榮春分享了他對(duì)近期A股市場(chǎng)的反思，以及資產(chǎn)配置建議。

　　上半年，在中國(guó)是很難做財(cái)富管理市場(chǎng)的，因?yàn)樵趩芜吷蠞q的市場(chǎng)，每個(gè)人都覺(jué)得自己是股神，你根本無(wú)法跟他來(lái)討論資產(chǎn)配置、風(fēng)險(xiǎn)防范這樣的話(huà)題。

　　最近市場(chǎng)低迷，我們更多的要反思面對(duì)這次股災(zāi)，市場(chǎng)各方應(yīng)該吸取什么教訓(xùn)。之前的市場(chǎng)大幅下跌離大家很遠(yuǎn)，這次股票快速下跌離大家很近，在漲跌之間的轉(zhuǎn)變也很快。絕大多數(shù)人是想要賺錢(qián)，但是現(xiàn)在很多人的資產(chǎn)都沒(méi)賺到錢(qián)。在高的點(diǎn)位進(jìn)去，現(xiàn)在是虧損的。投資時(shí)間比較長(zhǎng)的投資者情況還比較好，虧錢(qián)最多的是在高點(diǎn)剛剛進(jìn)來(lái)的新股民。

　　這次事件不是經(jīng)濟(jì)基本面發(fā)生改變，無(wú)論是投資者還是從業(yè)者還是監(jiān)管機(jī)構(gòu)，都應(yīng)該有所學(xué)習(xí)、重新思考怎么做。

　　股災(zāi)之后的感受

　　第一點(diǎn)，這是一次嚴(yán)重的股災(zāi)。之前也出現(xiàn)過(guò)股災(zāi)，但沒(méi)有出現(xiàn)這次這樣連續(xù)出現(xiàn)在跌停板賣(mài)不出去的情況，出現(xiàn)千股齊跌的狀況。

　　第二點(diǎn)，配資、杠桿。有兩部分杠桿，一是政府推出的融資融券，融資是主要業(yè)務(wù)，政府出臺(tái)的加杠桿的措施。二是HOMS和銘創(chuàng)系統(tǒng)，還有很多民間配資平臺(tái)，短短不到一年時(shí)間場(chǎng)外配資超過(guò)了3萬(wàn)億，也有些人說(shuō)有5萬(wàn)億。由于數(shù)日內(nèi)快速去杠桿，自動(dòng)平倉(cāng)不斷發(fā)生，形成了惡性踩踏事件。

　　第三點(diǎn)，大家都擔(dān)心政府救市太猛。證券發(fā)行市場(chǎng)會(huì)停止，但是現(xiàn)在沒(méi)有停止，政府的注冊(cè)制改革，并且還有去中介化，把原來(lái)的大規(guī)模間接融資，銀行信貸，轉(zhuǎn)化成大家的直接融資的情況不會(huì)變，把借貸關(guān)系轉(zhuǎn)化成股權(quán)投資關(guān)系，這種改革趨勢(shì)不會(huì)改變。這個(gè)過(guò)程也受到了國(guó)際機(jī)構(gòu)比如IMF的壓力，希望中國(guó)的改革不要倒退，不要回到政府完全調(diào)控的老路上去。

　　反思市場(chǎng)投資邏輯

　　第一，不能過(guò)高要求監(jiān)管部門(mén)的智商和情商。這輪下跌監(jiān)管機(jī)構(gòu)是有問(wèn)題的，問(wèn)題出在市場(chǎng)加杠桿的時(shí)候政府是縱容的，也縱容了中小板屢創(chuàng)新高，縱容了創(chuàng)業(yè)板無(wú)節(jié)制上漲。

　　第二，作為市場(chǎng)的參與方，比如券商和錢(qián)景這樣的財(cái)富管理機(jī)構(gòu)，我們是不是應(yīng)該反思。這些機(jī)構(gòu)在股市上漲的時(shí)候也很少提醒投資者。我們內(nèi)部有風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，知道這里有風(fēng)險(xiǎn)，但是也沒(méi)有徹底杜絕，讓投資者不要買(mǎi)這種產(chǎn)品。

　　第三，投資者自己也要反思。投資本身是要反人性的，別人恐懼的時(shí)候他要買(mǎi)。別人瘋狂的時(shí)候要賣(mài)。要求投資者這樣做是做不到的，是沒(méi)有意義的。作為個(gè)人投資者，一要多做功課；二要適當(dāng)降低期望值，上漲的時(shí)候不過(guò)度貪婪，下跌的時(shí)候不要過(guò)分恐懼。

　　均衡配置資產(chǎn)

　　我們市場(chǎng)上有這么多產(chǎn)品，投資者需要考慮自己應(yīng)當(dāng)做什么樣的配資。(如圖)

　　我們來(lái)看一下個(gè)人投資者可投資的人民幣7大類(lèi)產(chǎn)品，會(huì)發(fā)現(xiàn)貨幣基金、債券基金都在預(yù)期范圍之內(nèi)，儲(chǔ)蓄有4%左右，債券基金今年也不錯(cuò)。

　　對(duì)于A股市場(chǎng)，現(xiàn)在整個(gè)的預(yù)期是比較紊亂的。我自己個(gè)人判斷，整個(gè)從快牛進(jìn)入慢牛的可能性是比較大。這次危機(jī)并不是整個(gè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)面或者宏觀出現(xiàn)大問(wèn)題，只是短期流動(dòng)性出現(xiàn)了僵局，只要注入流動(dòng)性就可以盤(pán)活。

　　這次股災(zāi)中，對(duì)沖基金很多是有正收益的。再就是股權(quán)類(lèi)一級(jí)市場(chǎng)產(chǎn)品，包括新三板，紅籌回歸等，機(jī)會(huì)很大。我們的個(gè)人財(cái)富應(yīng)該盡量在這些資產(chǎn)當(dāng)中均衡的配置，具體比例可以適當(dāng)調(diào)整。

　　對(duì)于穩(wěn)健和激進(jìn)型的投資者，股票類(lèi)資產(chǎn)可以繼續(xù)配置40到70%。

　　下半年投資機(jī)會(huì)？

　　首先，大家不必?fù)?dān)心現(xiàn)在的市場(chǎng)會(huì)像08年那樣不斷下跌。牛市還有下半場(chǎng)，我們現(xiàn)在正在兩個(gè)牛市之間煎熬著，未來(lái)大家還會(huì)碰到機(jī)會(huì)。

　　其次，無(wú)論是在什么時(shí)候，不要做一錘子買(mǎi)賣(mài)，不要因?yàn)閯e人賺太多，就去加倉(cāng)豪賭。

　　最后，對(duì)個(gè)人投資來(lái)說(shuō)，不要對(duì)股市喪失信心，倉(cāng)位輕的可以在急跌的時(shí)候不斷乘機(jī)補(bǔ)倉(cāng)。另外可以關(guān)注一級(jí)市場(chǎng)，包括新三板、紅籌回歸、新興戰(zhàn)略板的機(jī)會(huì)，還有關(guān)注對(duì)沖基金板塊，這幾個(gè)方向是我們下半年特別值得關(guān)注的投資機(jī)會(huì)。

　　平衡配置，從容出發(fā)

　　未來(lái)會(huì)怎么演變？很難說(shuō)，但是最關(guān)鍵是記住個(gè)人資產(chǎn)的均衡配置，只要堅(jiān)持住這一點(diǎn)，即使有重大的黑天鵝事件，都可以扛住。所以，接下來(lái)，我想花一點(diǎn)點(diǎn)時(shí)間來(lái)介紹一下我們的錢(qián)景私人理財(cái)。

　　“錢(qián)景私人理財(cái)”是由北京錢(qián)景財(cái)富投資管理有限公司傾力打造的互聯(lián)網(wǎng)金融理財(cái)平臺(tái)，2014年8月APP正式上線，同年上旬，分別獲得盛大資本、銀河投資、華山投資的聯(lián)合注資。他是中國(guó)最大的在線智能理財(cái)平臺(tái)。

　　上線不到一年，管理資產(chǎn)超過(guò)153億元人民幣；用戶(hù)突破150萬(wàn)；已幫助用戶(hù)創(chuàng)建28萬(wàn)個(gè)投資組合；前端申購(gòu)費(fèi)率低至4折，基金贖回T+1到賬。這些數(shù)據(jù)均來(lái)自于——錢(qián)景私人理財(cái)。

　　錢(qián)景私人理財(cái)?shù)娘L(fēng)格是“基于價(jià)值的資產(chǎn)配置”，說(shuō)白了就是在不同類(lèi)的資產(chǎn)里去衡量資產(chǎn)的價(jià)值，基于價(jià)值去做配置。這個(gè)風(fēng)格的好處是，能穿越市場(chǎng)的不同周期，穩(wěn)健地盈利。

　　比如：在熊市時(shí)，降低股票型、混合型基金的配置比例;在牛市時(shí)，增大股票型、混合型基金的配置比例。對(duì)于基金投資者來(lái)說(shuō)，針對(duì)不同的市場(chǎng)行情，調(diào)整基金組合中的投資比例，不僅能夠較好地把握市場(chǎng)機(jī)會(huì)，同時(shí)降低投資風(fēng)險(xiǎn)。