由于遭遇股市大幅調(diào)整，剛剛過(guò)去的兩周可謂是分級(jí)基金發(fā)展歷程上“最黑暗兩周”。在市場(chǎng)迎來(lái)報(bào)復(fù)性反彈前日，多只基金觸發(fā)下折，后果是其背后的投資者倒在了黎明前的黑暗。

　　更悲催的是，即便在分級(jí)B已經(jīng)被確認(rèn)下折之后，為博反彈，一批投資者大量買(mǎi)入分級(jí)B。其中，某投資者買(mǎi)入50多萬(wàn)元的煤炭B，一個(gè)交易日即被腰斬。由于杠桿效應(yīng)，分級(jí)基金能讓你賺得盆滿缽滿，也能讓你血本無(wú)歸。股市里的規(guī)則，你不得不懂。

　　案例買(mǎi)入基金下折，資金慘遭腰斬

　　長(zhǎng)沙投資者林證（化名）已經(jīng)開(kāi)戶10多年，去年眼看股市轉(zhuǎn)暖便重新開(kāi)始炒股。他告訴記者，7月9日大盤(pán)見(jiàn)底，好多股票幾乎是從跌停直奔漲停。當(dāng)時(shí)真的覺(jué)得機(jī)會(huì)稍縱即逝，剛好一個(gè)朋友推薦了煤炭B(150252)，于是他下午一開(kāi)盤(pán)就全倉(cāng)買(mǎi)入。

　　第二天A股再現(xiàn)千股漲停奇觀，但林證的賬戶卻嚴(yán)重縮水。“我趕緊到論壇里看了下，才知道買(mǎi)砸了?！庇浾邚牧肿C提供的材料上看到，7月9日下午開(kāi)盤(pán)后，他以0.635元/份買(mǎi)入煤炭B（150252）848800份，共計(jì)成交額538988元。就在當(dāng)日，他持有的煤炭B下折為274154份，價(jià)格恢復(fù)到1元/份，導(dǎo)致虧損高達(dá)26萬(wàn)多元。

　　分析下折類似強(qiáng)平，高溢價(jià)灰飛煙滅

　　7月9日，股市迎來(lái)大反彈，但很多人在微信朋友圈轉(zhuǎn)發(fā)一則消息：“一批分級(jí)基金7月8日已經(jīng)觸發(fā)下折，無(wú)論7月9日市場(chǎng)漲幅怎樣，收盤(pán)后還是會(huì)以當(dāng)日凈值進(jìn)行向下折算，虧損幅度非常大，切勿買(mǎi)入?！?/p>

　　但這個(gè)提醒似乎來(lái)得有點(diǎn)晚。資料顯示，7月8日反彈前夜有12只分級(jí)基金觸發(fā)下折閾值，其中就包括林證買(mǎi)的煤炭B。雖然之前基金公司均發(fā)布了下折風(fēng)險(xiǎn)提示，但7月9日，部分觸發(fā)下折的分級(jí)B成交額仍創(chuàng)出歷史天量。其中，有色B成交額高達(dá)10.17億元，一帶一B成交達(dá)8.02億元，軍工B級(jí)成交額達(dá)7.5億元。顯然，搶反彈誤入下折“黑洞”的投資者不止林證一個(gè)。

　　為什么分級(jí)基金需要下折？投資者損失的錢(qián)哪去了？

　　農(nóng)行湖南省分行私人銀行部財(cái)富顧問(wèn)陶亮介紹說(shuō)：“簡(jiǎn)而言之，分級(jí)基金就是B份額的投資者向A份額投資者借錢(qián)炒股。下折是一種風(fēng)險(xiǎn)控制手段，類似股票融資里的強(qiáng)平，以保障B類投資者能對(duì)A類投資者進(jìn)行還本付息。由于分級(jí)B下折前多是溢價(jià)交易，投資者損失的錢(qián)就是溢價(jià)，而溢價(jià)被二級(jí)市場(chǎng)賣(mài)給你B份額的投資者拿走了?！?/p>

　　質(zhì)疑無(wú)特別風(fēng)險(xiǎn)提示，下折基金成“深坑”

　　“一夜之間，我損失了26萬(wàn)多元。作為一個(gè)老股民，調(diào)整我能接受，但沒(méi)想到股市有這么大的坑給我跳！”林證告訴記者，不慎買(mǎi)入下折基金的投資者不在少數(shù)，他加了個(gè)分級(jí)基金受害者群，里面全國(guó)各地的投資者都有，近兩日他逢高出掉了部分煤炭B，仍虧損了40%?！按蟊P(pán)觸底反彈后，很多個(gè)股大漲30%、50%甚至70%，而我全倉(cāng)買(mǎi)了這只基金，不但沒(méi)能博到反彈，還巨虧40%?！?/p>

　　在惡補(bǔ)分級(jí)基金知識(shí)的過(guò)程中，林證發(fā)現(xiàn)了分級(jí)基金的一個(gè)“漏洞”，這也是此次分級(jí)基金備受詬病的地方?！坝|發(fā)下折后，雖然基金公司會(huì)進(jìn)行提示，但第二天即下折基準(zhǔn)日，分級(jí)基金仍可正常交易，唯一可以區(qū)別的是交易前停牌1個(gè)小時(shí)，普通投資者很難意識(shí)到其中的風(fēng)險(xiǎn)，沖進(jìn)去100%都虧錢(qián)，資金被腰斬的不在少數(shù)?！绷肿C表示，如果交易所能在基金名稱前加上特別標(biāo)識(shí)，類似股票除權(quán)和退市警示，讓投資者能夠充分識(shí)別，類似的悲劇或許就不會(huì)產(chǎn)生了。

　　提醒了解規(guī)則再投資，避免工具變賭具

　　在上半年的單邊上漲行情中，由于其賺錢(qián)效應(yīng)，分級(jí)基金備受推崇。但在市場(chǎng)大幅下跌中，分級(jí)基金也會(huì)遇上連續(xù)跌停，因此在極短時(shí)間內(nèi)可能觸發(fā)下折。如何避開(kāi)瀕臨下折的分級(jí)基金？

　　陶亮表示，投資者首先要提升專業(yè)素養(yǎng)和風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，分級(jí)基金具有杠桿效應(yīng)，一旦遇到調(diào)整行情極易面臨“戴維斯雙殺”——價(jià)格和凈值雙重下跌，資產(chǎn)急劇縮水?！安幻靼滓?guī)則確實(shí)會(huì)不明不白巨虧，了解你的產(chǎn)品，它就是工具；不了解你的產(chǎn)品，它就是賭具。”

　　由于下折虧損的是高溢價(jià)，因此投資者最好遠(yuǎn)離整體溢價(jià)過(guò)高的分級(jí)基金?！跋抡壑援a(chǎn)生虧損，是因?yàn)楦咭鐑r(jià)歸零了。如果凈值為0.25元，二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格也是0.25元，下折之后即便份額減少，但是凈值增加了，投資者也不會(huì)吃虧。但是，目前B類基金普遍高溢價(jià)，甚至溢價(jià)率高達(dá)100%以上，一旦下折就將產(chǎn)生巨虧。”陶亮提醒，如果遭遇極端行情，投資者不妨咨詢專業(yè)人士，如基金公司、證券公司的工作人員，或在連續(xù)跌停時(shí)通過(guò)基金合并的方式實(shí)現(xiàn)贖回，以減少虧損。