當(dāng)下中國經(jīng)濟(jì)正處于轉(zhuǎn)型期，互聯(lián)網(wǎng)對于各行各業(yè)的改造正在如火如荼的進(jìn)行，過去兩年，傳統(tǒng)消費(fèi)品行業(yè)持續(xù)受到互聯(lián)網(wǎng)的沖擊，與此同時，新的商業(yè)模式不斷涌現(xiàn)又孕育了新的投資機(jī)會，因此在現(xiàn)階段，看清行業(yè)發(fā)展脈絡(luò)，自下而上甄別受益于互聯(lián)網(wǎng)改造的細(xì)分板塊和公司顯得尤為重要。

　　消費(fèi)品行業(yè)歷來因?yàn)槠淞己玫某砷L性、抵御周期波動的穩(wěn)定性受到投資者的青睞。過去十年間，消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級的白酒行業(yè)，醫(yī)改擴(kuò)容的醫(yī)療行業(yè)都給投資者帶來了豐厚的回報，然而，伴隨著經(jīng)濟(jì)增速的放緩，人口結(jié)構(gòu)的變化，互聯(lián)網(wǎng)的沖擊等因素的影響，傳統(tǒng)的消費(fèi)品公司面臨著巨大的挑戰(zhàn)，收入和利潤的增長都遇到瓶頸，在此背景下，我們需要以新的投資邏輯來挑選標(biāo)的。毫無疑問的是，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型背景下，消費(fèi)行業(yè)占GDP比重將逐年上升，消費(fèi)行業(yè)投資的重要性越來越高，

　　現(xiàn)階段的消費(fèi)品行業(yè)投資需要更多地考慮國家產(chǎn)業(yè)升級、人口結(jié)構(gòu)變化、人均可支配收入等新的維度，自上而下挑選出符合國家產(chǎn)業(yè)升級政策，同時又契合消費(fèi)者需求的新興消費(fèi)行業(yè)，比如教育產(chǎn)業(yè)、娛樂產(chǎn)業(yè)、體育產(chǎn)業(yè)以及醫(yī)療服務(wù)產(chǎn)業(yè)等，這些行業(yè)一方面是國家政策鼓勵重點(diǎn)發(fā)展的領(lǐng)域，未來能看到不斷的配套支持政策出臺，另一方面人均GDP達(dá)到一定水平之后，人們對于休閑娛樂、教育醫(yī)療的支出將顯著上升，因此在這些行業(yè)里挑選投資標(biāo)的成功概率更大，畢竟挑選賽道更為重要?；ヂ?lián)網(wǎng)對于行業(yè)的影響是另外一個必須要考慮的維度，帶給行業(yè)的既有機(jī)遇也有挑戰(zhàn)。傳統(tǒng)的集中度高的行業(yè)，原來的行業(yè)內(nèi)龍頭公司將受到互聯(lián)網(wǎng)的挑戰(zhàn)，對于這些龍頭公司而言，在互聯(lián)網(wǎng)面前，原來積累的渠道、品牌優(yōu)勢的價值在下降，新進(jìn)入者利用互聯(lián)網(wǎng)能夠更有效率的把產(chǎn)品和服務(wù)提供給消費(fèi)者，打破原有企業(yè)的壟斷性溢價，從而形成新的行業(yè)格局。另外有些行業(yè)集中度很低，信息不透明，行業(yè)痛點(diǎn)多，比如家裝、旅游、醫(yī)療等，面臨行業(yè)商業(yè)模式重塑的機(jī)會。行業(yè)內(nèi)的優(yōu)質(zhì)公司通過互聯(lián)網(wǎng)的手段，加之過去對于行業(yè)的深刻理解，更有可能完成新的模式建設(shè)，獲得更大的發(fā)展機(jī)遇。最后，不能忽視的是技術(shù)創(chuàng)新對于行業(yè)的深遠(yuǎn)影響。消費(fèi)行業(yè)的創(chuàng)新主要體現(xiàn)在新能源汽車、消費(fèi)電子、藥品和醫(yī)療器械開發(fā)等幾個細(xì)分板塊。創(chuàng)新對于企業(yè)和行業(yè)的意義重大，我們已經(jīng)看到研發(fā)推動的蘋果公司成功的案例，在美國醫(yī)療領(lǐng)域，市值最大的公司仍然集中在研發(fā)驅(qū)動的制藥板塊，也足以說明創(chuàng)新是企業(yè)成長的巨大推動力。目前，國家政策的鼓勵以及原有的增長瓶頸也使得企業(yè)在研發(fā)上投入更多資金人力，假以時日，必定有一批公司通過持續(xù)的創(chuàng)新成為各自行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)，而這一天可能很快就要到來了。

　　消費(fèi)行業(yè)在未來若干年仍然是投資者優(yōu)選的行業(yè)之一，但是在挑選標(biāo)的時可能需要考慮更多的因素，為此我們需要建立新的投資框架，用發(fā)展的眼光去看待行業(yè)和公司。