招商安益保本擬任基金經(jīng)理馬龍：

　　巴菲特有個著名投資金律：第一條，保住你的本金；第二條，保住你的本金；第三條，記住前兩條。A股市場高位震蕩的大背景下，既能護住本金又能大概率跑贏通脹的產(chǎn)品中，保本基金是較好的選擇。

　　目前正在發(fā)行的招商安益保本基金擬任基金經(jīng)理馬龍就表示，目前股市基本調(diào)整到位，是參與A股的較好時機，也給保本基金運作帶來較好的布局機會。

　　對后市樂觀

　　調(diào)整基本到位

　　中國基金報：近期股市大幅震蕩，您如何看待股市的近期表現(xiàn)？后續(xù)市場是否會繼續(xù)走牛？

　　馬龍：近期A股市場調(diào)整主要有四個原因，第一，過去一個季度A股漲幅過高過快，市場需要休息和整理；第二，融資和配資體量巨大，A股市場杠桿過高，在市場下跌過程中，引發(fā)杠桿式?jīng)_擊；第三，中概股退市回歸A股，對創(chuàng)業(yè)板市場的估值產(chǎn)生系統(tǒng)性沖擊；創(chuàng)業(yè)板中的成長股需要市值預期的重新界定；第四，IPO加速發(fā)行和注冊制的到來，引起市場對未來巨量供應(yīng)的擔憂。

　　本輪市場上漲的基礎(chǔ)主要是以互聯(lián)網(wǎng)金融為背景下的居民財富再配置，而自下而上的動力是智能手機、大數(shù)據(jù)、云計算等基礎(chǔ)設(shè)施逐步完善后的互聯(lián)網(wǎng)市場大躍進以及國企改革的快速推進；而這些基礎(chǔ)和經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整的背景并未完全發(fā)生變化，因此我對后續(xù)市場仍然偏樂觀。

　　中國基金報：您認為股市會調(diào)整到什么點位？當前會是A股的最佳投資時機么？

　　馬龍：股指高點回撤達到20%，強勢股回撤超過40%，基本上已經(jīng)能夠滿足中級調(diào)整的需求，因此目前的A股，尤其是成長股板塊初步判斷已經(jīng)基本調(diào)整到位。

　　中國基金報：股票投資方面，中長期來看好哪些產(chǎn)業(yè)或哪類股票？

　　馬龍：中長期來看，看好互聯(lián)網(wǎng)+、國企改革、一帶一路等相關(guān)板塊。

　　債市短期震蕩為主

　　中國基金報：當前債市整體較為平淡，地方政府債務(wù)置換也一直是壓在債市頭上的一塊“大石頭”。對后期債券市場的走勢，您有什么看法？

　　馬龍：短期內(nèi)債券市場維持震蕩行情的可能較大，目前市場的分歧較大，一是對于地方債供給壓力的擔憂，財政部近期推出了第二批置換方案，時點明顯早于市場預期，這使得利率債供需惡化的局面進一步加劇。雖然降準釋放了大量資金，銀行資金極度寬裕，回購利率水平也非常低，但在巨大的供給壓力面前，各類機構(gòu)并無主動配置利率債的動力，被動接受的狀態(tài)意味著收益率很難走出下行趨勢。二是對于寬信用能否達成的爭議，短期來看貸款需求確實非常低迷，信用創(chuàng)造恢復的跡象并未顯現(xiàn)，M2增速可能仍有下降的空間。但從以往經(jīng)驗來看，央行放松貨幣政策的最終目的是刺激信用創(chuàng)造的回升，目前對地方政府融資松綁的信號也會刺激部分需求，社融持續(xù)萎縮的局面可能在未來某個階段有所緩解，在此之前，市場可能出在分歧狀態(tài)中震蕩，很難走出明顯的趨勢。

　　中國基金報：當前市場行情下，能否具體談一下您對債券品種的配置思路？

　　馬龍：考慮到收益率處在低位，基本面和貨幣政策對債市的利好接近后期，下半年債券獲得資本利得的空間不大，收益將主要來自于票息，因此利率債不做為重點配置品種，可能只會擇機參與一些交易性機會。信用債將作為主要的配置品種，雖然目前資金成本較低，套息空間相對較高，但考慮到目前信用債絕對收益率也比較低，且后期存在供給上升的可能，杠桿水平不會太高，久期也會偏短。

　　震蕩利于保本基金運作

　　打新積累安全墊

　　中國基金報：基于您對市場后市的預判，當前是否是保本基金的有利投資時機？

　　馬龍：目前股市和債市都處在相對高位，過去一年大幅上漲的行情難以持續(xù)，未來回報空間下降是大概率事件。保本基金具有三年保本、參與資產(chǎn)類別廣泛、配置策略相對中性的特點，隨著股市和債市行情回報空間下降，投資者的風險偏好也會降低，保本基金這種風險收益比相對中性的產(chǎn)品會得到投資者的青睞。