今年以來，股指延續(xù)反彈趨勢，債市則呈現(xiàn)先揚后抑格局，在此背景下，股票型基金獲得了顯著的高額收益。不過，作為低風險的投資產品，債券型基金在資產配置組合中依然有其存在的必要。數(shù)據(jù)顯示，債券基金的整體表現(xiàn)與上證綜指和滬深300的相關系數(shù)約在0.6左右，從歷史表現(xiàn)來看，這類產品在多數(shù)情況下可以抵消股市的震蕩風險。

　　諸如銀華純債這類純債型基金，既不參與二級市場股票交易，也不參與一級市場的新股申購，專注債券投資，以絕對回報為理念，力求跑贏貨幣基金，在結構性行情下能夠有效分散A股市場的波動風險。一級債基中的建信穩(wěn)定增利基金同樣具有穩(wěn)定的業(yè)績表現(xiàn)，該基金自2008年成立以來，每年均能實現(xiàn)正收益?；鹨灾鲃硬僮鳙@取超額收益，不會因為追求最大化收益而放任組合的整體風險。在實際投資過程中，基金經理鐘敬棣傾向于還原債券基金低風險的本質，通過漸進地調整組合資產的利率敏感程度、期限結構以及類屬配置，在風險可控的基礎上，有效提高回報水平。

　　相對于其他債券品種，二級債基可選擇的資產范圍更加寬泛，這就使得資產配置成為這類產品非常重要的收益來源。由于各類資產在不同的宏觀經濟和市場環(huán)境下表現(xiàn)各異，這就要求基金經理具有優(yōu)秀的大類資產配置能力，能夠合理選擇最優(yōu)的資產類別使收益最大化，或通過各類資產之間的相關性降低組合風險。

　　以工銀添福債券A為例，2014 年，由于較高的融資成本抑制了信用擴張，疊加中期資本支出周期下行，國內經濟基本面整體較為疲弱，通脹也在這種背景下保持相對低位。基金經理鄢耀和杜海濤根據(jù)宏觀經濟和通脹形勢的變化，保持了較高的組合杠桿，改善信用債結構，積極調整股票的行業(yè)分布，同時將可轉債的配置比例大幅提升至41.18%。到了今年一季度，隨著基本面走弱，債券收益率大幅下行，而可轉債受到多數(shù)轉債進入贖回期的影響，整體表現(xiàn)較弱。兩位基金經理降低了組合杠桿，將轉債倉位減至6.47%，同時適度加倉并改善了債券的信用結構。這種靈活的資產配置取得了良好效果，基金不僅及時分享了股市的上漲行情，還有效規(guī)避了今年一季度可轉債的下跌風險。截至5月7日，工銀添福債券A近一年來凈值上漲50.72%，位居同類基金前四分之一。

　　總體而言，如果說股市是激進型投資者博取高收益的樂園，債市就是穩(wěn)健型投資者默默守護的寶藏。而在固定收益基金品種的選擇上，投資者也需謹慎選擇產品的期限和類型，尤其是風險承受能力較強的投資者，在適當配置二級債基通過股票市場增厚收益的同時，也需著重防范近來股市波動加大的風險。