2015年宏觀經(jīng)濟(jì)開(kāi)年遇冷，政策環(huán)境整體寬松，股票市場(chǎng)牛途依舊，增量資金入市情緒高漲，從風(fēng)格上來(lái)看，中小盤成長(zhǎng)股接棒藍(lán)籌，領(lǐng)跑市場(chǎng)，其間節(jié)能環(huán)保、互聯(lián)網(wǎng)+等相關(guān)主題表現(xiàn)活躍。一季度A股市場(chǎng)賺錢效應(yīng)明顯，開(kāi)放式偏股型基金凈值平均上漲26.81%，其中股票型基金平均上漲27.96%，混合型基金季度內(nèi)平均收益為25.53%，小盤成長(zhǎng)風(fēng)格產(chǎn)品業(yè)績(jī)領(lǐng)先，環(huán)保、電子信息、醫(yī)藥主題產(chǎn)品擁有上佳表現(xiàn)。一季度債市上行后展開(kāi)震蕩，債券型產(chǎn)品凈值普遍上漲，擁有部分權(quán)益類屬性的可轉(zhuǎn)債基及二級(jí)債基表現(xiàn)突出。海外市場(chǎng)方面，各主要市場(chǎng)股指普遍出現(xiàn)上揚(yáng)，而大宗商品市場(chǎng)依然表現(xiàn)不振，QDII基金整體張多跌少，資源能源類產(chǎn)品凈值墊底。

　　2015年一季度，新基金發(fā)行節(jié)保持較快節(jié)奏，季度內(nèi)新設(shè)基金產(chǎn)品128只，總募集規(guī)模高達(dá)2361.58億元，其中權(quán)益類產(chǎn)品占據(jù)絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，股票型產(chǎn)品有46只設(shè)立，共募得970.18億元;混合型產(chǎn)品51只設(shè)立，共募得1127.42億元;再次印證了在A股市場(chǎng)持續(xù)升溫的背景下，場(chǎng)外資金股市意愿增強(qiáng)。

　　行業(yè)動(dòng)態(tài)方面，首批QDIE試點(diǎn)機(jī)構(gòu)獲批資質(zhì)，試點(diǎn)總額度為10億美元，與QDII相比，QDIE的優(yōu)勢(shì)在于投資范圍更為寬泛，在常規(guī)投資標(biāo)的之外，還可投資境外非上市公司股權(quán)、債權(quán)、對(duì)沖基金以及不動(dòng)產(chǎn)、實(shí)物資產(chǎn)等，成為跨境投資的又一渠道。1月中下旬起，兩市交易所新增跨境交易型開(kāi)放式指數(shù)基金和跨境上市開(kāi)放式基金T+0回轉(zhuǎn)交易，對(duì)應(yīng)產(chǎn)品交易活躍度及流動(dòng)性有望得到提高。此外，有報(bào)道稱指數(shù)基金關(guān)聯(lián)投資限制有望放寬，如若想過(guò)措施落地，將改善指數(shù)基金投資運(yùn)作環(huán)境，從而使得跟蹤效率普遍提升。另外，備受矚目的滬港通配套制度出臺(tái)，中國(guó)證監(jiān)會(huì)于三月底發(fā)布《公開(kāi)募集證券投資基金參與滬港通交易指引》，明確基金管理人可以募集新基金投資香港股票，無(wú)需具備QDII資格。

　　公募產(chǎn)品業(yè)績(jī)回顧

　　權(quán)益類基金：風(fēng)格輪換，成長(zhǎng)回歸

　　2015年宏觀經(jīng)濟(jì)開(kāi)年遇冷，政策環(huán)境整體寬松，股票市場(chǎng)牛途依舊，增量資金入市情緒高漲，從風(fēng)格上來(lái)看，中小盤成長(zhǎng)股接棒藍(lán)籌，領(lǐng)跑市場(chǎng)，其間節(jié)能環(huán)保、互聯(lián)網(wǎng)+等相關(guān)主題表現(xiàn)活躍。在此背景下，今年一季度上證指數(shù)、深證綜指分別上漲15.87%、38.38%，中小板指數(shù)上漲46.60%、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲58.66%。行業(yè)方面來(lái)看，電子信息、傳媒、生物醫(yī)藥表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，而金融、石化、煤炭等表現(xiàn)平庸。

　　一季度開(kāi)放式偏股型基金凈值平均上漲26.81%，股票型基金平均上漲27.96%，其中主動(dòng)股票基金平均取得33.99%的投資回報(bào)，優(yōu)于指數(shù)型產(chǎn)品23.77%的平均漲幅，這主要是由于指數(shù)型產(chǎn)品內(nèi)部風(fēng)格結(jié)構(gòu)所致;混合型基金季度內(nèi)平均收益為25.53%。

　　對(duì)于開(kāi)放式主動(dòng)偏股產(chǎn)品(主動(dòng)股票型、混合型)而言，中小盤成長(zhǎng)風(fēng)格以及信息技術(shù)、環(huán)保主題型產(chǎn)品業(yè)績(jī)亮眼。具體來(lái)看，富國(guó)旗下以節(jié)能環(huán)保為主題的富國(guó)低碳環(huán)保季度凈值漲幅高達(dá)84.63%，高居漲幅榜首位;另一只行業(yè)主題型產(chǎn)品匯添富移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)凈值漲幅為76.96%，排名第二。此外重配信息技術(shù)、租賃商服、以及文娛的匯添富民營(yíng)活力、以及高倉(cāng)位重倉(cāng)股集中于節(jié)能環(huán)保、生物醫(yī)療領(lǐng)域的長(zhǎng)信內(nèi)需增長(zhǎng)凈值漲幅分別為72.47%和71.89%，表現(xiàn)同樣居前。

　　就指數(shù)型產(chǎn)品而言，以創(chuàng)業(yè)板為跟蹤對(duì)象的寬基指數(shù)基金以及傳媒、TMT行業(yè)指數(shù)產(chǎn)品業(yè)績(jī)亮眼，其中鵬華傳媒一季度凈值增長(zhǎng)60.63%，領(lǐng)跑指基漲幅榜，以信誠(chéng)TMT產(chǎn)業(yè)主題為代表3只TMT行業(yè)指基躋身漲幅榜前十，創(chuàng)業(yè)板寬基指數(shù)產(chǎn)品同樣表現(xiàn)領(lǐng)先。另一方面，資源能源、金融地產(chǎn)等指數(shù)基金漲幅相對(duì)滯后。

　　固收類基金：可轉(zhuǎn)債基、二級(jí)債基領(lǐng)銜，債券產(chǎn)品迎普漲

　　一季度，前半程疲弱的基本面以及寬松預(yù)期支撐債市上漲，進(jìn)入到后半程隨著股市持續(xù)火爆，債市資金出現(xiàn)分流，加之地方政府債務(wù)置換背景下，擴(kuò)容預(yù)期增強(qiáng)，債券市場(chǎng)再次進(jìn)入震蕩調(diào)整。在此背景下，679只債券型基金(不含理財(cái)債基)660漲1平18跌，季度內(nèi)平均上漲3.84%，分類型來(lái)看，權(quán)益類屬性較強(qiáng)的可轉(zhuǎn)債基及二級(jí)債基表現(xiàn)突出，平均漲幅分別為9.31%和6.18%，此外一級(jí)債基、純債債基平均凈值漲幅分別為3.25%、1.18%，指數(shù)債基整體漲幅僅為0.93%。就單只產(chǎn)品來(lái)看，可轉(zhuǎn)債基中銀轉(zhuǎn)債A、中銀轉(zhuǎn)債B、招商可轉(zhuǎn)債分級(jí)債券季度凈值漲幅分別為23.33%、23.23%、17.45%、3.87%，包攬漲幅榜前三，純債產(chǎn)品中重配可轉(zhuǎn)債的海富通純債債券A、海富通純債債券C同樣有上佳表現(xiàn);另外二級(jí)債基中的融華債券、民生加銀信用雙利債券A、民生加銀信用雙利債券C、海富通一年定開(kāi)債券等收益率介于14%-16%，躋身漲幅榜前十。

　　保本基金方面，53只產(chǎn)品凈值平均上漲8.52%，其中中銀保本、招商安達(dá)保本凈值漲幅均逾15%，排名漲幅榜前兩位。

　　理財(cái)債基及貨幣基金方面，一季度304只貨幣基金簡(jiǎn)單平均收益為1.11%、同期95只理財(cái)債基簡(jiǎn)單平均收益1.18%。

　　QDII基金：海外股市普漲，大宗商品受挫

　　2015年一季度，海外市場(chǎng)喜迎普漲，美國(guó)主要股指延續(xù)升勢(shì)，德、法、英等市場(chǎng)在歐央行量寬政策下大漲，日本、香港、臺(tái)灣市場(chǎng)同樣飄紅。以能源、工業(yè)金屬為代表的大宗商品市場(chǎng)則呈現(xiàn)普跌格局。

　　一季度90只QDII基金70漲20跌，凈值簡(jiǎn)單平均上漲2.44%。其中國(guó)泰美國(guó)房地產(chǎn)季度上漲9.73%，位列漲幅榜首位，華安德國(guó)30ETF聯(lián)接及其母基金分別增長(zhǎng)8.93%、8.67%，分列第2、4位，此外南方全球、泰達(dá)新格局同樣表現(xiàn)居前。另一方面，受大宗商品市場(chǎng)波動(dòng)影響，資源、能源類產(chǎn)品同期表現(xiàn)欠佳。

　　季度基金發(fā)行情況概覽

　　2015年1季度，新基金發(fā)行節(jié)保持較快節(jié)奏，季度內(nèi)新設(shè)基金產(chǎn)品128只，總募集規(guī)模高達(dá)2361.58億元，其中權(quán)益類產(chǎn)品占據(jù)絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，股票型產(chǎn)品有46只設(shè)立，共募得970.18億元;混合型產(chǎn)品51只設(shè)立，共募得1127.42億元;再次印證了在A股市場(chǎng)持續(xù)升溫的背景下，場(chǎng)外資金股市意愿增強(qiáng)。此外，新增固定收益類產(chǎn)品26只，募集規(guī)模總計(jì)20.51億元;其中債券型16只、貨幣基金8只、保本基金1只，募集規(guī)模分別為120.44、67.79以及9.01億元。另有5只QDII產(chǎn)品設(shè)立，募集規(guī)模66.74億元。從各類基金的平均募集規(guī)模來(lái)看，混合型、股票型產(chǎn)品最受投資者認(rèn)可，兩者平均募集規(guī)模均超過(guò)20億元，在各類基金中遙遙領(lǐng)先。

　　公募基金行業(yè)發(fā)展動(dòng)態(tài)

　　首批QDIE試點(diǎn)機(jī)構(gòu)獲批資質(zhì)，跨境投資再填新通道

　　繼QDII和QDLP后，QDIE(Qualified Domestic Investment Enterprise，合格境內(nèi)投資者境外投資)試點(diǎn)近日正式在深圳前海落地。南方基金旗下南方資本、招商基金旗下招商財(cái)富、長(zhǎng)城證券旗下長(zhǎng)城富浩基金、中誠(chéng)信托子公司深圳前海中誠(chéng)股權(quán)投資基金等機(jī)構(gòu)首批取得相關(guān)資質(zhì)，試點(diǎn)總額度為10億美元。深圳市金融辦和前海管理局在批復(fù)相關(guān)試點(diǎn)機(jī)構(gòu)的試點(diǎn)資格時(shí)，不涉及單家機(jī)構(gòu)試點(diǎn)額度。試點(diǎn)企業(yè)可根據(jù)產(chǎn)品特性和市場(chǎng)反饋向聯(lián)席會(huì)議辦公室申請(qǐng)?jiān)O(shè)立產(chǎn)品及產(chǎn)品相應(yīng)外匯額度，額度規(guī)模因產(chǎn)品而異，管理較為靈活。與QDII相比，QDIE的優(yōu)勢(shì)在于投資范圍更為寬泛，不僅包括境外普通股、優(yōu)先股、存托憑證等權(quán)益類證券，銀行存款、可轉(zhuǎn)讓存單、回購(gòu)協(xié)議、短期政府債券等貨幣市場(chǎng)工具，政府債券、公司債券、可轉(zhuǎn)債等固定收益類證券，以及基金、金融衍生品等，還可投資境外非上市公司股權(quán)、債權(quán)、對(duì)沖基金以及不動(dòng)產(chǎn)、實(shí)物資產(chǎn)等經(jīng)聯(lián)席會(huì)議辦公室備案通過(guò)的其他標(biāo)的資產(chǎn)，成為跨境投資的又一渠道。

　　交易所新增兩類基金T+0回轉(zhuǎn)交易

　　1月9日，滬深兩地交易所同步發(fā)布通知，開(kāi)放對(duì)跨境交易型開(kāi)放式指數(shù)基金和跨境上市開(kāi)放式基金實(shí)行當(dāng)日回轉(zhuǎn)交易即T+0交易，并自2015年1月19日起正式施行。其中所涉及的跨境交易型開(kāi)放式指數(shù)基金和跨境上市開(kāi)放式基金僅限于所跟蹤指數(shù)成份證券或投資標(biāo)的實(shí)施當(dāng)日回轉(zhuǎn)交易的開(kāi)放式基金。T+0回轉(zhuǎn)交易基金類型的擴(kuò)展，對(duì)于跨境交易型產(chǎn)品日常交易活躍度起到正面促進(jìn)作用，對(duì)應(yīng)產(chǎn)品流動(dòng)性有望得到提高。而就套利層面來(lái)看，T+0回轉(zhuǎn)交易有利于改善跨境交易型產(chǎn)品的套利環(huán)境，但考慮到交易時(shí)間，香港、臺(tái)灣、日本等亞太市場(chǎng)的吸引力提升相對(duì)更為確定。

　　公募子公司試水票據(jù)業(yè)務(wù)

　　廣發(fā)、民生加銀等基金公司近期通過(guò)旗下子公司搭建P2B(互聯(lián)網(wǎng)融資服務(wù)平臺(tái))，試水票據(jù)理財(cái)產(chǎn)品。以廣發(fā)基金為例，此次APP客戶端推出的票據(jù)理財(cái)產(chǎn)品，2-6個(gè)，年化收益率5%-7%，本息兌付有保障，風(fēng)險(xiǎn)較低。該產(chǎn)品由子公司瑞元資本在互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)上直接連接借貸雙方兩端，并不涉及募集資金，因而不存在投資門檻的限制，所以投資門檻較基金專戶同類產(chǎn)品大幅下降?；鸸窘柚庸酒脚_(tái)涉足票據(jù)理財(cái)產(chǎn)品，可被視為基金公司利用自有渠道端搶灘財(cái)富管理市場(chǎng)，轉(zhuǎn)型大理財(cái)平臺(tái)的重要信號(hào)。

　　新三板機(jī)構(gòu)投資者擴(kuò)圍 公募基金、券商資入市

　　2月16日，全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)聯(lián)合中國(guó)結(jié)算北京分公司、深證通組織開(kāi)展托管人結(jié)算模式下的技術(shù)系統(tǒng)上線，這意味著公募基金、券商資管可正式投資全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)。據(jù)悉九泰基金、德邦證券、華融證券等3家投資機(jī)構(gòu)，以及工商銀行和招商證券兩家資產(chǎn)托管機(jī)構(gòu)參與了2月14日上線前的測(cè)試。自2014年12月份起，全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)共組織了四次仿真測(cè)試和一次全網(wǎng)測(cè)試，充分驗(yàn)證了自身及其他市場(chǎng)參與主體的技術(shù)系統(tǒng)，包括交易系統(tǒng)、行情系統(tǒng)、結(jié)算系統(tǒng)、托管賬務(wù)處理系統(tǒng)、數(shù)據(jù)匯總系統(tǒng)等。通關(guān)測(cè)試當(dāng)天，各項(xiàng)數(shù)據(jù)收發(fā)正常，測(cè)試工作有序進(jìn)行，順利達(dá)到通關(guān)測(cè)試的預(yù)期目標(biāo)，技術(shù)系統(tǒng)平穩(wěn)、如期上線。系統(tǒng)的上線使銀行、證券公司等資產(chǎn)托管機(jī)構(gòu)的技術(shù)系統(tǒng)與其他市場(chǎng)主體的技術(shù)系統(tǒng)全面貫通，為公募基金、券商資管等特殊機(jī)構(gòu)投資者投資全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)鋪平道路。

　　指數(shù)基金關(guān)聯(lián)投資限制有望放寬

　　據(jù)悉，指數(shù)基金關(guān)聯(lián)投資限制有望放寬。根據(jù)新版的《基金法》及《基金運(yùn)作管理辦法》相關(guān)規(guī)定，基金從事關(guān)聯(lián)交易，應(yīng)當(dāng)符合基金的投資目標(biāo)和投資策略，遵循持有人利益優(yōu)先原則，防范利益沖突，建立健全內(nèi)部審批機(jī)制和評(píng)估機(jī)制，按照市場(chǎng)公平合理價(jià)格執(zhí)行。值得注意的是，監(jiān)管層對(duì)于基金關(guān)聯(lián)交易依舊抱持審慎態(tài)度，被豁免的前提是履行一系列必要程序。近期有報(bào)道稱，在新基金法框架內(nèi)，基金公司履行適當(dāng)程序后，旗下指數(shù)基金的關(guān)聯(lián)交易投資限制有望實(shí)際豁免，但豁免的對(duì)象不包括主動(dòng)型基金。對(duì)此有內(nèi)部人士表示，按照規(guī)定，相關(guān)交易必須事先得到基金托管人的同意，并按法律法規(guī)予以披露;重大關(guān)聯(lián)交易應(yīng)提交基金管理人董事會(huì)審議，并經(jīng)過(guò)三分之二以上的獨(dú)立董事通過(guò);基金管理人董事會(huì)應(yīng)至少每半年對(duì)關(guān)聯(lián)交易事項(xiàng)進(jìn)行審查。從現(xiàn)階段指數(shù)基金的運(yùn)作來(lái)看，當(dāng)受關(guān)聯(lián)投資限制而不能投資部分標(biāo)的指數(shù)成分股時(shí)只能采用替代方法，而如若禁止投資的股票屬于一些權(quán)重較大的成分股或績(jī)優(yōu)股時(shí)，跟蹤誤差被放大，使得業(yè)績(jī)跟蹤難度加大，同時(shí)在一定程度上會(huì)損害投資者的利益。在此背景下，如若放寬指數(shù)基金關(guān)聯(lián)投資限制，將有望改善指數(shù)基金投資運(yùn)作環(huán)境，從而使得跟蹤效率得到普遍提升。

　　公募基金參與滬港通指引發(fā)布

　　中國(guó)證監(jiān)會(huì)3月27日發(fā)布《公開(kāi)募集證券投資基金參與滬港通交易指引》，允許公募集近通過(guò)港股通投資港股。指引共十條，對(duì)基金參與滬港通的風(fēng)險(xiǎn)管理、內(nèi)控制度進(jìn)行了管理，明確基金管理人可以募集新基金投資香港股票，無(wú)需具備QDII資格;之前已注冊(cè)的基金應(yīng)根據(jù)基金約定情況參與滬港通;要求基金合同要遵守規(guī)定;強(qiáng)調(diào)基金參與滬港通的信披工作;明確基金管理人的決策制度和風(fēng)險(xiǎn)決策要求。