凱石工場本周基金投資策略

　　權(quán)益類基金：上周五央行[微博]意外宣布非對稱降息，早于市場預(yù)期，相對于此前的出臺的定向調(diào)控舉措，本次降息在力度及影響范圍上均超越前者。基準利率的下調(diào)將繼續(xù)壓低無風(fēng)險利率，有利于市場風(fēng)險偏好的進一步提升；與此同時，降息使得企業(yè)融資成本下降、有助于實體經(jīng)濟企穩(wěn)及企業(yè)盈利狀況的改善；此外對于調(diào)整中的地產(chǎn)行業(yè)而言，降息將與前期寬松政策形成疊加效應(yīng)，有助于樓市供求狀況改善，防止地產(chǎn)銷售、投資出現(xiàn)較快下滑，釋放出較強的穩(wěn)增長信號。就市場層面而言，非對稱降息帶來的流動性及政策預(yù)期利好效應(yīng)明顯，方向上非銀行金融、地產(chǎn)行業(yè)首先獲益，此外機械、電力、建筑建材、交運等藍籌股也將迎來利好。

　　對于基金投資而言，建議在原有消費為主的結(jié)構(gòu)上適當增配部分價值型品種，以提升組合整體收益性，此外可利用交易型指數(shù)產(chǎn)品在透明度、交易成本以及投資靈活性方面的優(yōu)勢把握波段性機會，短期建議關(guān)注非銀金融、地產(chǎn)等行業(yè)指數(shù)產(chǎn)品以及滬深300等價值風(fēng)格突出的規(guī)模指數(shù)產(chǎn)品。

　　固定收益類基金：上周末央行意外宣布降息，在一定程度上可以看做是新一輪貨幣政策放松的起點，未來降息、降準等政策將值得期待。此次降息在引導(dǎo)市場利率方面有積極意義，將有利于社會融資成本的下降，對于整個債券市場而言，構(gòu)成正向刺激。就固定收益基金的投資來看，本次降息明顯表明了央行降低資金利率的態(tài)度，而貨幣市場基金收益率與資金利率有著非常密切的關(guān)系，因此，影響或?qū)⑵撁妗?/p>

　　但對于債券型基金而言，降息所引發(fā)的流動性寬松將有利于債市收益率短期形成下行趨勢，尤其是所表露出的降低實體經(jīng)濟融資成本的意圖，也將對信用債構(gòu)成一定的利好，因此，我們建議在債基投資方面，積極策略可以繼續(xù)延續(xù)，關(guān)注中長久期基金品種，具體類別上，對信用債中安全性相對較高的券種投資偏好明顯的基金可給予關(guān)注。

　　QDII基金：美國10月各方面經(jīng)濟數(shù)據(jù)向好，支持了美聯(lián)儲對經(jīng)濟復(fù)蘇的偏樂觀判斷，鑒于經(jīng)濟基本面和流動性均支持美股行情持續(xù)表現(xiàn)，凱石工場建議保持“美股+美房”的重點投資。滬港通推出第一周，由于內(nèi)地設(shè)置50萬人民幣的投資門檻，而參與者又多為散戶，使得“南下”資金額度使用情況與香港投資者的心理預(yù)期出現(xiàn)較大落差，導(dǎo)致周內(nèi)港股出現(xiàn)較大調(diào)整。不過，央行降息有助降低融資成本、催生增量資金入市，利于A、H股市場表現(xiàn)，從而有望利好滬港通的推行。

　　從基金投資角度看，與港股相關(guān)的QDII業(yè)績有望受到提振。維持對“美股港股雙核心”的配置建議。

　　來源：凱石財富工場