經(jīng)歷二季度的狂歡后，債券市場在三季度進(jìn)入震蕩階段。截至9月30日，可列入統(tǒng)計的債券型基金今年以來平均漲幅達(dá)9.32%。

　　不過，步入四季度后，在貨幣市場利率下行、通脹低位、基本面無顯著改善的背景下，債市有望持續(xù)慢牛格局，四季度債券型基金表現(xiàn)值得期待。

　　好買基金網(wǎng)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至10月17日，591只可對比債券型基金產(chǎn)品近三個月全部實現(xiàn)正收益，其中29只債基收益超10%。

　　債基一路走牛

　　經(jīng)歷過去年年中的流動性緊張后，今年前三季度，債券市場經(jīng)歷了從資金面驅(qū)動到政策面驅(qū)動的過程。今年債券市場得益于年初來的資金面寬松；銀行間七天拆借利率從年初的5.02%下滑至3月中旬的2.48%的今年以來新低后，維持在3.3%上下。在經(jīng)濟基本面預(yù)期不佳和CPI下行，央行定向?qū)捤烧咧С值纫蛩叵?，債券市場一路走牛?/p>

　　銀河證券數(shù)據(jù)顯示，截至10月14日，債基今年以來的平均凈值增長率達(dá)9.83%。

　　展望四季度，業(yè)內(nèi)人士普遍樂觀，認(rèn)為債市慢牛行情仍將延續(xù)。2014年以來貨幣政策維持“適度寬松”，令債券市場持續(xù)向好。當(dāng)前經(jīng)濟數(shù)據(jù)不及預(yù)期，四季度經(jīng)濟基本面相對疲軟也將對債券市場構(gòu)成有利支持，因此債券基金仍具備一定配置價值。

　　好買基金網(wǎng)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至10月17日，近三個月來591只可對比債券型基金全部實現(xiàn)正收益，其中29只債基收益超10%，排名前五的博時宏觀回報債券C、博時宏觀回報債券A、匯添富可轉(zhuǎn)換債券A、匯添富可轉(zhuǎn)換債券C、易方達(dá)安心回報債A收益率為18.33%、18.09%、16.34%、16.14%、15.56%。

　　甄選優(yōu)質(zhì)債基

　　受益于股市三季度上行，二級債基受益頗為顯著。好買基金網(wǎng)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至10月17日，收益前10位的債券基金中，除可轉(zhuǎn)債基金外全部為二級債基。富國基金認(rèn)為，作為投資可橫跨股債兩市的二級債基，在債市慢牛延續(xù)、股市牛市啟動的當(dāng)前恰逢配置良機。

　　富國基金進(jìn)一步表示，今年以來，債市的持續(xù)慢牛、股市的三季度突然發(fā)力，給二級債基帶來雙重“運勢”，而未來二級債基的這種雙重“運勢”仍將延續(xù)。

　　債市方面，基本面無利空，市場利率水平整體下行，中長期來看債券依然具有較好投資價值；股市方面，改革將繼續(xù)成為股市運行的主動力。

　　不過，也有分析人士認(rèn)為，四季度股市震蕩可能加劇，純債基相對二級債、可轉(zhuǎn)債優(yōu)勢更大。

　　此外，慢牛市場背景下類似上半年的趨勢性上漲行情難以延續(xù)，高票息收入將取代資本利得收益成為提升基金業(yè)績的主要來源。而利率曲線管理能力強、債性較高的債券基金也值得關(guān)注。

　　上周央行如期發(fā)行200億元14天正回購，發(fā)行利率第三次下調(diào)10bp到3.4%。在期限利差和信用利差壓縮到歷史低點的情況下，整體利率水平下行的關(guān)鍵在于短端的貨幣市場利率，央行的這一舉動打破了短端利率下行的制約，有望帶動中長端利率下行。

　　金牛理財網(wǎng)分級基金分析人士表示，利率市場化與無風(fēng)險利率下行的長期趨勢仍將推動債券基金牛市周期的持續(xù)，為數(shù)不多的債券分級B類品種仍具有獨特的投資價值。