保本基金可謂是今年最火的投資品種之一。從業(yè)績(jī)的橫向比較來(lái)看，保本基金今年以來(lái)跑贏(yíng)了包括股票基金在內(nèi)絕大多數(shù)其他基金類(lèi)別。然而，普通投資人對(duì)于保本基金還存在諸多誤讀。

　　對(duì)保本基金最常見(jiàn)的誤讀，來(lái)自于“保本”的名號(hào)。因?yàn)楸还谝匀绱吮Ｊ氐拿郑芏嗤顿Y人容易將保本基金歸入“無(wú)收益資產(chǎn)”。但從本質(zhì)上說(shuō)，保本基金其實(shí)是一種偏絕對(duì)收益的投資品種。比如，興全保本基金就是以3年期定存稅后收益作為比較基準(zhǔn)，而其在截至2014年8月4日的第一個(gè)保本期實(shí)現(xiàn)了接近16%的收益。

　　從歷史表現(xiàn)來(lái)看，根據(jù)海通證券統(tǒng)計(jì)，截至今年5月底，已完成至少一個(gè)完整保本周期的14只保本基金，普遍實(shí)現(xiàn)了正收益，即成功實(shí)現(xiàn)了保本。不僅如此，除極個(gè)別外，這些保本基金中的絕大多數(shù)業(yè)績(jī)都遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了同期的銀行定存利率。

　　對(duì)于保本基金的另一個(gè)誤讀，是認(rèn)為保本周期越短越好。因?yàn)楸１緱l款通常只適用于那些持有滿(mǎn)一個(gè)完整保本周期的投資人，因此可能有投資人會(huì)認(rèn)為，保本周期越短越好。但從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)看，海外保本基金的保本周期大多明顯長(zhǎng)于國(guó)內(nèi)，一般在7至12年。而國(guó)內(nèi)多數(shù)保本基金的保本周期為3年，這兩年開(kāi)始又出現(xiàn)了兩年、甚至一年周期的保本基金。但需要指出的是，較短的保本運(yùn)作周期盡管能更好地滿(mǎn)足投資者的流動(dòng)性需求，但也會(huì)增加凈值的波動(dòng)，對(duì)基金長(zhǎng)期業(yè)績(jī)提升并非好事。

　　對(duì)于保本周期長(zhǎng)短的錯(cuò)誤認(rèn)識(shí)，常常也伴隨著對(duì)于保本基金的另一種誤讀，即認(rèn)為保本基金一旦買(mǎi)入即被“套牢”，無(wú)法贖回。事實(shí)上，保本基金在完成建倉(cāng)期之后便可隨時(shí)贖回，只是為了鼓勵(lì)投資人持有到期，在保本周期未到期前贖回的投資人需要承擔(dān)比普通股票基金更高的贖回費(fèi)用。

　　對(duì)于很多害怕被“套牢”、希望能在必要時(shí)提前贖回保本基金的投資人而言，選擇那些提前贖回成本較低的基金當(dāng)屬明智之選。舉個(gè)例子，在近期已經(jīng)或即將進(jìn)入第二個(gè)保本周期的保本基金中，絕大多數(shù)3年期的保本基金都會(huì)對(duì)第一年贖回收取高達(dá)2%的贖回費(fèi)，部分1年期保本基金的提前贖回費(fèi)更是達(dá)到驚人的3%；相比之下，正處在新一輪募集期的興全保本基金，對(duì)于第一年贖回的投資人只收取1.5%的贖回費(fèi)，第二、第三年贖回的則只分別收取1%和0.5%的贖回費(fèi)，幾乎相當(dāng)于普通股票型基金的贖回費(fèi)?？偟膩?lái)說(shuō)，當(dāng)前國(guó)內(nèi)利率依然處在歷史相對(duì)低位，股市的前景仍存在不少不確定性，同時(shí)金融衍生品市場(chǎng)欠發(fā)達(dá)，這些都為保本基金的發(fā)展創(chuàng)造了有利條件。

　　文/興業(yè)全球基金 朱周良