“剛剛發(fā)生下折的軍工B級，現(xiàn)在卻又要接近上折了。這行情也真的是醉了?！痹谠u價(jià)近期極端行情對分級基金的影響時(shí)，北京一位資深券商人士調(diào)侃道。

　　在市場連續(xù)非理性的暴跌下，7月9日申萬菱形軍工分級及其A、B份額辦理了向下折算；而恰恰是從9日起大盤回暖，截至23日收盤滬指累計(jì)漲幅達(dá)到17.58%，其間中證軍工的漲幅更是高達(dá)48.77%。在這個(gè)情形之下，兩周前觸發(fā)下折的軍工B級馬上就要迎來上折。

　　截至7月23日收盤，集思錄官網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，軍工B級發(fā)生上折需母基金漲7.01%——距離上折一步之遙。

　　前幾日還在糾結(jié)下折為何物的分級“韭菜們”，這幾日恐怕又需要對上折有所熟悉了。

　　同下折一樣，上折是分級基金不定期折算的另一種形式。隨著母基金凈值增長分級基金B(yǎng)份額的凈值杠桿越來越小，為了避免分級基金B(yǎng)份額凈值杠桿過低，于是設(shè)置了上折機(jī)制。當(dāng)母基金凈值到達(dá)上折閥值時(shí)，就會觸發(fā)上折，將母份額、A份額、B份額凈值歸1，其中A、B份額凈值高于1的部分折算為母基金的過程稱為分級基金的上折機(jī)制。

　　記者了解到，分級基金上折閥值起初設(shè)置為母基金單位凈值2元，對應(yīng)的分級基金B(yǎng)份額的最小凈值杠桿為1.33倍；后來為提高B份額的最小凈值杠桿，新設(shè)的分級基金紛紛將上折閥值降低為母基金單位凈值1.5元，對應(yīng)的B份額最小凈值杠桿就變?yōu)榱?.5倍。

　　申萬軍工份額就是如此，當(dāng)其母基金單位凈值大于或等于1.5元時(shí)就會觸發(fā)上折。

　　而前些日子談“下折”色變的分級投資者，是否有必要同樣擔(dān)心上折的風(fēng)險(xiǎn)呢?“上折需要關(guān)心的同樣是溢價(jià)問題，如果溢價(jià)太高，就有一定的風(fēng)險(xiǎn)?！鄙鲜錾钲诠既耸空f。

　　“風(fēng)險(xiǎn)是由高溢價(jià)導(dǎo)致的。”專業(yè)人士告訴記者，發(fā)生上折時(shí)溢價(jià)率并不是特別大，一般在20%~30%之間，不會出現(xiàn)像下折時(shí)候溢價(jià)率超過100%的情況，因此風(fēng)險(xiǎn)也不會有那么大。

　　一位中國量化投資學(xué)會的專業(yè)人士向《第一財(cái)經(jīng)日報(bào)》記者解釋稱：“發(fā)生上折的時(shí)候B的凈值是2塊，溢價(jià)率如果是20%的話就是4毛錢的溢價(jià)。上折后就會變成1份1塊錢的母基金和1份1塊錢的B份額，而母基金不會有溢價(jià)，1塊錢的B份額有一個(gè)溢價(jià)，但其溢價(jià)還是20%，就是1塊錢的20%，也就是2毛錢。”

　　而隨著大盤企穩(wěn)溢價(jià)套利資金，已經(jīng)出現(xiàn)了不少整體溢價(jià)的品種。整體溢價(jià)居前的有1000分級、改革分級、申萬軍工、建信50、國企改革、信息安全等。