“由于基金在季度初配置了較多的權(quán)重股，拖累了基金的收益 。”這是長城中小盤成長股票基金經(jīng)理在季報(bào)中的總結(jié)。

　　這句類似道歉似的表述背后是一個(gè)不容掩蓋的事實(shí)：長城中小盤成長股票在第二季度的凈值增長率為-6.59% ?？v觀第二季度，上證綜指和深證成指均出現(xiàn)了先揚(yáng)后抑的走勢；從基金的表現(xiàn)來看，中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者發(fā)現(xiàn)多只偏股型基金在季度末期均出現(xiàn)了凈值大幅回撤的走勢，但由于上半年整體牛市的氛圍下先期有過較大的浮盈，多數(shù)最終半年仍錄得正收益。

　　但長城中小盤成長則是墊底一族的代表，截至6月30日其年內(nèi)的凈值收益率僅為3.57%，其原因何在呢？

　　基金經(jīng)理屢次換人

　　來自公司官網(wǎng)的資料顯示，該基金成立于2011年的1月下旬，首募成立時(shí)的份額約9.5個(gè)億，在那個(gè)牛市尚蹤跡難尋的年代，這張成績單就已經(jīng)足以為長城基金掙足了顏面。

　　在成立約兩年半的時(shí)間之后，該基金調(diào)換了基金經(jīng)理。2013年的6月19日，長城基金發(fā)布公告稱，該基金的基金經(jīng)理發(fā)生變更，于雷替換了此前的楊建華， 而楊建華可是長城基金的“開國元?jiǎng)住?，其在長城基金中曾擔(dān)任多個(gè)要職，同時(shí)其管理過多只公募基金，但其在掌舵長城中小盤成長期間最終錄得負(fù)收益。而接任者于雷是否更勝一籌呢？

　　公開的資料顯示， 他曾就職于華夏基金，2008年進(jìn)入長城基金管理有限公司，曾先后管理過長城保本混合型證券投資基金、長城久利保本混合型證券投資基金、長城優(yōu)化升級股票型證券投資基金的基金經(jīng)理，從2013年6月開始擔(dān)任長城中小盤成長股票型證券投資基金基金經(jīng)理。

　　不過，他的任期“壽命”也只有短短的兩年時(shí)間。根據(jù)6月26日的公告，于雷最終在“中考”成績差強(qiáng)人意面前黯然下課。公告表明：身擔(dān)兩只基金基金經(jīng)理一職的于雷離任，而他所掌管的長城中小盤成長和長城優(yōu)選升級均由原雙基金經(jīng)理之一的何以廣單獨(dú)掌管。

　　同花順數(shù)據(jù)表明，于雷自2013年起開始管理這兩只基金。今年以來截止其離職以前，長城優(yōu)化升級基金凈值漲幅僅有22.39%，長城中小盤成長漲幅則只有18.91%，而股票型基金平均漲幅為73.6%，兩只基金均大幅跑輸平均水平，墊底同類基金。

　　剛剛披露的二季報(bào)表明，截至今年第二季度末，該基金僅僅剩下了7315萬份，而上個(gè)季度末期還有超過1億份，基金已經(jīng)徹底淪為了袖珍迷你基金；如果按照當(dāng)初成立時(shí)的規(guī)模計(jì)算，該基金在成立迄今縮水了大約92.3% 。

　　面對如此窘境，換一個(gè)基金經(jīng)理真的能否極泰來嗎？何以廣究竟有何來頭？記者了解到接管兩只基金的新任基金經(jīng)理何以廣2011年進(jìn)入長城基金，曾任長城消費(fèi)增值基金經(jīng)理助理，而之后其和于雷共同掌管兩只基金，作為從菜鳥上位的基金經(jīng)理，如今獨(dú)挑大梁的他真的能擔(dān)此重任嗎？

　　錯(cuò)愛房地產(chǎn)惹禍？

　　現(xiàn)在來預(yù)測何以廣的未來業(yè)績或許為時(shí)尚早，但該基金上半年一敗涂地還是顯得頗為蹊蹺。

　　有趣的是，中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者在二季報(bào)中發(fā)現(xiàn)了兩段可以關(guān)聯(lián)到一起的說法，基金經(jīng)理在報(bào)告期投資策略和運(yùn)作分析中表示：基金的配置在二季度進(jìn)行了一定程度的轉(zhuǎn)換，二季度后期一度降低了大盤藍(lán)籌股票的權(quán)重，增加了成長類股票的配置。而伴隨創(chuàng)業(yè)板泡沫化開始破裂，則降低了倉位。而在總結(jié)當(dāng)季度凈值表現(xiàn)不好時(shí)，由于基金在季度初期配置了較多的權(quán)重股，拖累了基金的收益。

　　把兩段話疊加在一起看，似乎不難得出如下的結(jié)論：由于季度初的錯(cuò)配影響了業(yè)績，雖然在季度末期進(jìn)行了一定程度的糾錯(cuò)調(diào)倉，但最終結(jié)果是亡羊補(bǔ)牢，為時(shí)晚矣。而根據(jù)銀河證券基金研究中心的統(tǒng)計(jì)顯示，在截至6月30日的標(biāo)準(zhǔn)股票型基金排名中，長城中小盤成長在納入排名統(tǒng)計(jì)的380只基金中排在第379位，基本處在了墊底的位置。

　　從二季報(bào)來看，該基金所重配的頭兩大行業(yè)分別是制造業(yè)和房地產(chǎn)業(yè)，其并沒有把金融業(yè)放在首位，似乎印證了降低大盤藍(lán)籌股票的操作軌跡。但記者注意到， 其十大重倉股的頭兩位分別是招商地產(chǎn)和亞廈股份，均為房地產(chǎn)行業(yè)的股票。有意思的是，兩只股票的情況十分不同， 招商地產(chǎn)早早在二季度初就停牌了，而亞廈股份還是在除權(quán)前有過一段不錯(cuò)的表現(xiàn)。然而，房地產(chǎn)板塊顯然不是上半年二級市場中的最熱板塊，十大重倉股中的頭兩位均出自房地產(chǎn)，基金經(jīng)理是否有錯(cuò)愛之嫌呢？

　　對此，一位不愿具名的分析師指出，該基金在二季報(bào)中的十大重倉股基本還是出自于中小板和創(chuàng)業(yè)板，結(jié)合季報(bào)中的表達(dá)，說明了基金經(jīng)理很有可能在6月下旬經(jīng)歷了一輪突擊式的調(diào)倉。但現(xiàn)在問題來了，面對著頭號(hào)重倉股停牌和基金規(guī)模日趨袖珍的現(xiàn)實(shí)，何以廣會(huì)在第三季度放手大膽操作嗎？二季報(bào)還揭示出該基金有一點(diǎn)明顯違規(guī):其目前持有招商地產(chǎn)13.69%，已經(jīng)超過了雙十規(guī)定，這或許直接與規(guī)?？s水贖回增多有關(guān)。

　　面對著層層疑問，我們或許只能期待何以廣有化腐朽為神奇的本領(lǐng)，爭取三季度末交上一份滿意的答卷！