上周A股市場大幅震蕩，下跌過程中，分級基金B(yǎng)類出現大量封單，而在上周末最后兩個交易日，當市場出現“暴力”反彈時，一些B級基金遭到瘋搶，但部分投資者由于不懂杠桿基金的交易原理，在上周四，追漲那些已觸發(fā)下折的分級基金B(yǎng)類份額，即將面臨一日40%左右的虧損。國金證券(600109)分析師王能仕表示，投資者如果要用分級B來抓反彈，需回避B類份額下折的風險。

　　業(yè)內人士指出，一些投資者對于分級基金并不熟悉，純粹跟風搶分級B博反彈，須防踩中“地雷”:由于10%漲跌幅的限制，很多分級B盡管前期跌幅極大，但仍存較大溢價，且距離下折線非常近，倘發(fā)生下折，買入分級B將損失慘重。

　　關于下折，可以這樣理解:分級B是向分級A借錢，相當于分級A是吃利息，分級B就拿錢來炒股。如果行情特別差，母基金的資產一直在下跌的時候，為保護A的利益，基金公司會設立一個閥值，一般在0.25左右，也就是說，B基金的單位凈值下跌觸發(fā)到0.25時，就會有一個下折的折算過程。

　　那么，下折風險在哪里？王能仕表示，“關于下折的原理，打個比方，分級B的單位凈值剛好變成0.25，就把0.25四份合并成一份，重新湊成一塊錢。為什么會虧呢？就是因為它合并成一份，是按照基金的凈值來合并，但我們在二級市場買入時，只能以它的交易價格去買入、賣出。分級B在二級市場是溢價率非常高的一個產品，整體折算以后它就變成凈值原價，相當于把溢價率消失掉了，這是最大的虧損?！?

　　之前由于股市連續(xù)大跌，多只分級基金觸發(fā)下折，如果投資者在下折后買入，考慮到二級市場的高溢價，很可能一夜之間巨虧。據不完全統(tǒng)計，本輪行情調整以來，截至7月10日，共有23只分級基金觸及下折閾值，其中，鵬華基金、招商基金和申萬菱信基金“最受傷”，鵬華高鐵B、鵬華新能源B、招商國證生物醫(yī)藥B、招商中證煤炭B、申萬菱信傳媒行業(yè)B、申萬菱信環(huán)保B等多只B份額均遭遇下折。其中，華寶興業(yè)中證1000B于6月16日上市交易，短短13個交易日后就觸及下折線；改革B于6月15日上市，17個交易日后觸及下折；生物B于6月11日上市，7月8日觸及下折線；申萬菱信傳媒業(yè)B于6月10日上市，至觸及下折線也只有19個交易日。另外，鵬華高鐵B于6月5日上市交易，僅19個交易日后凈值就跌破0.25元。更重要的是，盡管近期連續(xù)反彈，但多只基金距離下折閥值并不遠，其下折風險并未解除。

　　下折的風險有多大？據了解，分級基金設置下折條款，即當分級B下跌至某一個水平時，分級基金整體會觸發(fā)下折，通常情況下，A、B、C凈值都歸于1.0元，折算前后的資產值保持不變，A:B比例保持不變，資金杠桿恢復初始狀態(tài)。

　　根據好買基金中心的研究顯示，在基金T日已經觸發(fā)下折之后，即使T＋1日的折算基準日，B份額漲停，下折也不能停止。由于這天還能繼續(xù)交易，目前行情揭示方面又沒有任何標記，使得不少“不明真相”的投資者誤打誤撞買了這種“末日B”，一天就有可能虧損40%以上。

　　以煤炭B為例，折算基準日(7月9日)仍可進行交易，假設投資者當日買入10000份分級B

　　份額，價格區(qū)間(0.551元，0.665元)，成本為(5510元，6650元)，折算完成后B份額持有者資產市值為3230元，考慮到復牌首日會補溢價漲停，實際市值為3553元，最終損失比例為55.08%—87.17%。

　　王能仕還指出，如果投資者挑選剛剛發(fā)生過下折的分級基金，確實可以規(guī)避掉短期之內再度面臨下折的可能性。但是，對于挑選分級基金，投資者最重要的是對其跟蹤的指數進行判斷，觀察母基金的漲跌是怎樣的情況。