面對當前股市劇烈調(diào)整，南方基金權益部總監(jiān)史博表示，近期系列維護市場穩(wěn)定和信心的辦法已經(jīng)或后續(xù)將陸續(xù)出臺。黨中央和國務院千方百計穩(wěn)增長，穩(wěn)定社會信心，通過更寬松的貨幣政策全面降低社會融資成本，全面推進改革提升社會管理效率，實施全民創(chuàng)業(yè)戰(zhàn)略，培育新的增長點。南方基金堅定看好后市，A股必將重回上升通道。

　　從經(jīng)濟增長角度，經(jīng)濟增速已全面企穩(wěn)。雖然今年一、二季度增長較慢，但未來將逐步回升。首先，在GDP增速逐步回落整固的同時，CPI已經(jīng)回落到1%附近，而PPI已經(jīng)長期處于通縮狀態(tài)，這意味著實際增長速度已經(jīng)接近潛在增長速度，再繼續(xù)回落的空間和概率都極其有限。我們對經(jīng)濟增長不應過度悲觀，近年來，諸多看空中國的言論已經(jīng)不攻自破，所謂的中國經(jīng)濟崩盤論也已成為過往云煙。今天，站在中國經(jīng)濟重新步入上升周期的歷史大時刻，再看空中國、看空中國經(jīng)濟、做空中國股市，將再犯嚴重的歷史性錯誤。

　　事實上，數(shù)據(jù)顯示中國經(jīng)濟已經(jīng)企穩(wěn)，反彈可期。首先，制造業(yè)PMI已經(jīng)連續(xù)幾個月站在50榮枯線以上，表明中國制造業(yè)景氣已經(jīng)連續(xù)幾個月環(huán)比回升；其次，5月工業(yè)增加值增速也已經(jīng)出現(xiàn)反彈，在大宗商品價格止跌反彈背景下，社會的補庫存需求開始上升；再次，房地產(chǎn)市場在“3.30新政”后也進入復蘇狀態(tài)，特別是30個大中城市的銷售數(shù)據(jù)已經(jīng)大幅好轉，過度悲觀的預期將被扭轉，后續(xù)新開工增速、房地產(chǎn)投資增速將漸次回升。隨著兩次地方債務置換的推進，地方政府融資能力明顯增強，地方債和PPP方式提供的資金將支持基建投資繼續(xù)走高；全民創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新的思想已深入人心。

　　從金融環(huán)境和貨幣角度看，無風險利率持續(xù)下行，居民資產(chǎn)配置歷史性的變化不容逆轉，貨幣增速有望進一步上升，資金成本也將進一步降低，金融環(huán)境將更加優(yōu)化。當前，中國狹義貨幣供應量增速僅有5%左右，對比歷史平均增速明顯偏低，在低通脹環(huán)境下，經(jīng)濟增長企穩(wěn)但仍需加強的背景下，提高貨幣增長速度，可以達到有效穩(wěn)增長，穩(wěn)定全社會資產(chǎn)價格，穩(wěn)定社會資產(chǎn)負債表的目標。央行也充分認識到這一點，從去年11月開始，數(shù)次降準、降息，全社會的融資成本已經(jīng)大幅降低，這在本輪牛市中已得到充分反映。當前貨幣增速仍有較大的上升空間，利率水平無論對比通脹，還是海外利率，都還有下降空間；存款準備金率也處于較高位置。部分投資者所擔心的貨幣政策轉向問題，已經(jīng)被最近一次的央行降準降息所打破，相對寬松的貨幣環(huán)境沒有根本改變。預計貨幣寬松的空間仍然較大，后續(xù)降準降息依然值得期待，總體的流動性寬裕是對牛市最大的支持。

　　作為世界第二大經(jīng)濟體，中國股市在歷經(jīng)7年熊市之后，迎來了久違的牛市，彌足珍惜。本輪牛市從本質(zhì)上來說是中國多年累積的大國地位的體現(xiàn)。經(jīng)過一年的上漲，漲幅也僅僅100%左右而已，對比中外歷史大牛市的4-6倍漲幅，后續(xù)上漲空間依然巨大?？垂乐邓?，滬深300的市盈率僅為15倍左右，市凈率2.1倍，都低于歷史平均水平，和歷史高點比，也是空間巨大。因此，整體看股市牛市后續(xù)空間還非常值得期待，短期急速回調(diào)也是大牛市中非常普遍的現(xiàn)象，是牛市中正常的整固和蓄勢，所以不應因短期波動而對前景過于悲觀。美國1987年牛市中的大調(diào)整也是30%左右，后面照樣迎來長達13年的超級大牛市，只要經(jīng)濟增速企穩(wěn)、改革有效推進、企業(yè)盈利恢復、資金價格下降，股市相對投資價值就能不斷吸引場外增量資金入場，實現(xiàn)自我加強的正循環(huán)。

　　大國崛起離不開強大的資本市場，我們需要一個基于現(xiàn)代金融服務體系的強大資本市場、交易體系和服務中樞?？梢哉f，決定中國未來十年金融主導權的重要力量是資本市場的雄起。投資者應該看到，政府對股市的支持態(tài)度非常明確。隨著經(jīng)濟進入新常態(tài)，在經(jīng)濟和社會轉型的特殊階段，經(jīng)濟下行壓力較大時，決策者在大歷史格局下對資本市場的功能定位進行再認識，賦予了資本市場特殊使命。去年的“國九條”激發(fā)了市場熱情，市場回到久違的牛市格局。當前，市場再次面臨嚴峻的挑戰(zhàn)，但是經(jīng)濟轉型、改革深入、貨幣供應和資金價格比任何時候都更有優(yōu)勢，而且管理層通過各種措施降低市場交易費率、提高場外資金入場便捷度，重申市場過快下跌不利股市平穩(wěn)健康發(fā)展，堅定維護市場穩(wěn)定。未來支持市場和穩(wěn)定市場的政策工具儲備依然十分充足，隨時可以化解市場的看空力量。當前，市場情緒過于低落，已經(jīng)達到極其悲觀的狀態(tài)，隨時可能發(fā)生逆轉。要看到，正常的市場下跌30%已是極限，現(xiàn)在繼續(xù)做空看空風險巨大，極度悲觀的情緒不可持續(xù)。

　　當前，市場劇烈波動警示我們，在經(jīng)濟全球化的時代，金融主導權和定價權的爭奪是一場沒有硝煙的戰(zhàn)爭。中國夢是一代人對國家發(fā)展目標的再認識，是這個大時代對我們所處世界地位的再定位，中華民族的偉大崛起是合乎歷史發(fā)展邏輯的必然結果。為此，我們需要動員一切可以利用的戰(zhàn)略資源，服務經(jīng)濟轉型。資本市場是一國金融體系的重要組成部分，健康強大的資本市場是大國崛起的重要標志，是大國運籌的協(xié)調(diào)樞紐，資本市場的定價權也是大國戰(zhàn)略的核心。南方基金堅定地相信，經(jīng)過這一輪風波，市場的參與者和管理者一定會更加成熟、更加理性，A股市場一定會鳳凰涅槃地實現(xiàn)浴火重生。

　　綜上所述，從宏觀、估值、政策導向和市場氣氛這四大影響股市的核心要素看，前三項都非常支持一個長期的慢牛市場。而短期的市場氣氛是極端情況時的產(chǎn)物，市場一旦平復下來很容易發(fā)生逆轉。南方基金堅守價值投資理念，注重公司質(zhì)地和未來成長空間，看好大盤藍籌、“互聯(lián)網(wǎng)+”、國企改革和“一帶一路”等符合國家轉型方向、未來業(yè)績增長空間較大的主題和行業(yè)。