隨著A股整體估值回歸歷史均值，恒指尤其是恒生國企指數(shù)均接近歷史低估，對于立足于長期布局的資金而言，無論A股或H股都開始凸顯投資價值。針對下半年的權(quán)益投資方向，安信新常態(tài)滬港深股票型基金擬任基金經(jīng)理黃立華表示，目前藍籌股總體估值已經(jīng)比較合理，A股吸引力已經(jīng)較大。同時，港股目前的估值水平是全世界主要股票市場中最低的，香港市場還有深港通、QDII2等較多的利好即將兌現(xiàn)，對港股也十分看好。

　　下半年藍籌機會更大

　　對于近期市場大波動，黃立華認為，主要原因是杠桿融資盤去杠桿，股市尤其是中小創(chuàng)累積漲幅巨大也是導(dǎo)致市場波動大的重要原因，調(diào)整可能仍將持續(xù)一段時間。但在資金面寬松和未來A股加入MSCI的背景下，A股仍有一定吸引力，同時企業(yè)盈利下半年有望好轉(zhuǎn)，因此從基本面和估值角度出發(fā)，大盤下行空間有限，下半年依然有望震蕩上升。

　　黃立華認為，下半年對市場有利的因素比較多，有更多利好的政策，如流動性繼續(xù)保持寬松，寬松背景下和地產(chǎn)數(shù)據(jù)改善等也都有利于企業(yè)盈利改善，養(yǎng)老金入市，國企改革力度加大等等。困擾股市的主要問題會是投資者的信心和企業(yè)盈利前景，“我們更看重企業(yè)盈利前景，在藍籌股估值處于低位或合理的背景下，短期盈利前景好轉(zhuǎn)也會促使股市保持震蕩上升趨勢?！?/p>

　　在創(chuàng)業(yè)板與藍籌之間，黃立華認為，藍籌股在下半年的機會更大，目前藍籌股總體估值已經(jīng)比較合理，下半年盈利也有望改善，所以更看好藍籌股。但創(chuàng)業(yè)板估值還是很高，如果繼續(xù)出現(xiàn)大幅下跌的話，個人投資者的信心恢復(fù)可能會比較慢。“當(dāng)然，少數(shù)優(yōu)質(zhì)成長股也會走出來。如果看得遠一點，中小創(chuàng)里會有一部分企業(yè)成為大牛股，我們也積極尋找能夠給投資者帶來最大回報的成長股，我們認為中小創(chuàng)繼續(xù)大幅回調(diào)的話，部分優(yōu)質(zhì)成長股就會有很大投資價值。”

　　港股配置價值顯現(xiàn)

　　在A股大波動之際，港股的配置價值已經(jīng)逐漸顯露。據(jù)黃立華介紹，目前港股估值水平是全世界主要股票市場中最低的，這些上市企業(yè)大多數(shù)的業(yè)務(wù)是在內(nèi)地，成長性也比成熟市場還是要好很多。而且，香港市場有著較多的利好即將兌現(xiàn)，滬港通、深港通、QDII2等資金未來有望逐漸流向港股。在此背景下，黃立華十分看好港股。

　　黃立華表示，深港通將使港股的成長股受益明顯，港股的成長股的估值遠低于A股的中小創(chuàng)估值，甚至低于成熟市場如納斯達克的成長股的估值。A股的投資者喜歡交易成長股，活躍的交易也利好港股的券商股。

　　港股投資重點關(guān)注三類機會，首先是基本面優(yōu)異但估值水平長期低于A股的優(yōu)質(zhì)白馬股，因為隨著市場逐步放開A股與H股的估值價差將逐步縮?。黄浯问蔷皻舛鹊拖聦?dǎo)致嚴(yán)重低估的強周期類股票，它們在周期反彈的過程中會出現(xiàn)很好建倉機會，反彈幅度甚至更高；此外，分紅收益率高的股票也值得關(guān)注，以較低的投資成本買進較高分紅率的藍籌股，長期股息回報率相當(dāng)可觀。

　　在建倉策略上，黃立華認為，市場快速的調(diào)整已經(jīng)顯著釋放系統(tǒng)性風(fēng)險，對于新基金來說則提供了比較好的建倉時機?！笆袌隹傮w還是向上的，而且目前港股估值處于明顯的低位，部分A股也有很好的投資價值。另外，我們投資理念就是一直追求以最小的風(fēng)險獲取最大的回報，風(fēng)險控制能力還是不錯的。在目前這個時點，港股基本上反應(yīng)了大多數(shù)不利因素，而A股的藍籌股下跌空間并不大?！?/p>

　　資料顯示，黃立華具有豐富的國內(nèi)及海外市場投資經(jīng)驗，風(fēng)格穩(wěn)健、風(fēng)險控制能力突出，擅長大類資產(chǎn)配置，曾于Emory Investment Management（美國）、Earnest Partners（美國）和安信證券任職研究員、高級投資經(jīng)理，現(xiàn)任安信基金權(quán)益投資四部總經(jīng)理。