6月24日，商業(yè)銀行法修訂草案獲通過，取消存貸比考核，繼混改后，銀行板塊再迎利好。博時(shí)銀行分級(jí)基金經(jīng)理方維玲表示，今年以來銀行指數(shù)大幅跑輸大盤，但在國(guó)企改革、人民幣國(guó)際化、分拆成立子公司、混業(yè)經(jīng)營(yíng)等因素推進(jìn)下，低估值的銀行股未來存在較大空間。

　　銀行板塊估值將顯著提升

　　“目前已進(jìn)入銀行板塊利好密集兌現(xiàn)時(shí)期，包括6月銀行混改試點(diǎn)落地、周三貸存比取消，之后，下半年還有券商及金控牌照、高估值業(yè)務(wù)分拆、商業(yè)銀行法修改細(xì)則、不良資產(chǎn)加速剝離等等一系列催化劑，我們預(yù)計(jì)除貸存比取消外，極大概率還將放開投貸聯(lián)動(dòng)?！狈骄S玲說。

　　方維玲表示，貸存比是銀行業(yè)面臨的重大行政性約束，是銀行負(fù)債成本壓力難以有效緩解的核心原因，也是當(dāng)前小微企業(yè)融資難的制度性根源。貸存比的取消影響深遠(yuǎn)，這既緩解利率市場(chǎng)化進(jìn)程中銀行面臨的負(fù)債成本上升壓力，也在從制度上消除小微企業(yè)融資難的真正病根，這既是呼應(yīng)化解融資難融資貴的政策大方向的有效步驟，也是為銀行松綁的重要一步。“這將有助于銀行去除拉存款魔咒，緩解競(jìng)爭(zhēng)壓力。信貸資產(chǎn)端經(jīng)營(yíng)主要受信貸額度、資本金、存貸比等限制，存貸比若取消，將解除銀行頭頂一緊箍咒，緩解銀行攬存壓力，部分精力由吸儲(chǔ)轉(zhuǎn)移至資產(chǎn)管理、存量盤活等未來藍(lán)海領(lǐng)域。資產(chǎn)端經(jīng)營(yíng)靈活性增加，負(fù)債端存款成本降低，利好銀行中長(zhǎng)期發(fā)展?！?

　　對(duì)于銀行股，方維玲依然認(rèn)為銀行股是風(fēng)險(xiǎn)收益比非常有吸引力的板塊。一方面，銀行股目前的市凈率水平只有1.1-1.2倍，下行空間非常有限；另一方面，未來半年在財(cái)政政策和貨幣政策的保障下，經(jīng)濟(jì)可能出現(xiàn)止跌企穩(wěn)，這樣的情況下，對(duì)銀行資產(chǎn)質(zhì)量的擔(dān)心會(huì)下降，銀行股將出現(xiàn)明顯的估值提升。

　　震蕩格局將持續(xù)

　　上一周包括銀行股在內(nèi)，市場(chǎng)波動(dòng)比較劇烈。方維玲認(rèn)為，貨幣寬松的必要性在下降，場(chǎng)外配資監(jiān)管也在繼續(xù)，因此，市場(chǎng)波動(dòng)和震蕩的格局將持續(xù)。

　　方維玲表示，貨幣寬松的大格局暫時(shí)不會(huì)變化，但類似年初的加碼寬松局面可能難以再出現(xiàn)。一方面，目前經(jīng)濟(jì)弱勢(shì)和通脹較低的格局暫時(shí)還不會(huì)改變，因此沒必要改變貨幣寬松的大格局，這決定整個(gè)市場(chǎng)向上的趨勢(shì)仍將持續(xù)。另一方面，貨幣的寬松已經(jīng)相當(dāng)充分，現(xiàn)在需要完善的是從貨幣寬松到信用寬松的傳導(dǎo)；但隨著央行[微博]通過PSL等工具進(jìn)行長(zhǎng)期利率的調(diào)控、地方債置換加速使得財(cái)政政策能夠加碼，經(jīng)濟(jì)有可能在未來半年內(nèi)出現(xiàn)止跌企穩(wěn)的格局，屆時(shí)貨幣政策加碼寬松的必要性確實(shí)在下降。

　　其次，對(duì)于場(chǎng)外配資的監(jiān)管仍將持續(xù)。“我們認(rèn)為對(duì)杠桿資金的清理是保證市場(chǎng)健康、長(zhǎng)久發(fā)展的必要條件，而目前，保證市場(chǎng)規(guī)范發(fā)展的重要性可能已經(jīng)提到比較高的位置。因此，這可能使得市場(chǎng)波動(dòng)和震蕩的格局持續(xù)?！?

　　對(duì)于近日的市場(chǎng)反彈，方維玲認(rèn)為大盤藍(lán)籌類板塊表現(xiàn)良好，市場(chǎng)風(fēng)格切換明顯。恰逢此時(shí)，取消存貸比規(guī)定，將存貸比由法定監(jiān)管指標(biāo)轉(zhuǎn)為流動(dòng)性監(jiān)測(cè)指標(biāo)，將從兩個(gè)方面利好銀行股，一方面有助于緩解銀行存款壓力，穩(wěn)定資金面；另一方面為銀行松綁，更多支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)，進(jìn)而提高資產(chǎn)質(zhì)量?！帮L(fēng)格切換疊加銀行股重磅利好，銀行板塊配置時(shí)機(jī)來臨?！?/p>