昨日，A股上演巨幅震蕩。而在上周的市場(chǎng)大跌中，雖然部分基金為應(yīng)對(duì)贖回而減倉(cāng)，但從整體來(lái)看，公募基金經(jīng)理仍維持高倉(cāng)位操作，股票基金整體股票倉(cāng)位在八成以上。而高倉(cāng)位導(dǎo)致股票基金上周損失慘重，主動(dòng)型股票基金平均凈值跌幅達(dá)13.34%。

　　上周市場(chǎng)大幅殺跌，上證綜指跌逾13%，好買(mǎi)基金研究中心測(cè)算數(shù)據(jù)顯示，期間，偏股型基金倉(cāng)位下降了1.79%，當(dāng)前倉(cāng)位為75.61%。其中，股票型基金下降1.79%，標(biāo)準(zhǔn)混合型基金下降1.79%，當(dāng)前倉(cāng)位分別為83.2%和64.93%。

　　據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)，截至6月19日，公募基金的平均倉(cāng)位為80.75%。

　　主動(dòng)股基周跌逾13%

　　市場(chǎng)巨幅震蕩中，基金經(jīng)理操作明顯分化。據(jù)德圣基金研究中心測(cè)算，其間，加倉(cāng)幅度較大的多是前期倉(cāng)位較低且偏好成長(zhǎng)股投資的基金，尤其偏好新興產(chǎn)業(yè)投資的如國(guó)投瑞銀策略、華安科技動(dòng)力等；但減倉(cāng)較多的基金多偏好藍(lán)籌股和行業(yè)輪動(dòng)配置，如長(zhǎng)信金利趨勢(shì)(519995，基金吧)、華泰成長(zhǎng)等。

　　上周A股殺跌中，大部分股票基金損失慘重，整體跌幅還超過(guò)上證指數(shù)，也顯示出股票基金的整體高倉(cāng)位運(yùn)作。

　　據(jù)天相投顧統(tǒng)計(jì)顯示，包括處于建倉(cāng)期的新基金在內(nèi)，上周479只主動(dòng)型股票基金單位凈值平均跌幅高達(dá)13.34%。

　　具體來(lái)看，股票型基金中多達(dá)92%的基金周凈值跌幅超過(guò)10%，超過(guò)14%的多達(dá)197只，其中有109只股票基金跌幅超過(guò)15%。其中，金元主題單位凈值重挫22.02%，成為上周跌幅最大的主動(dòng)基金，長(zhǎng)盛量化紅利、工銀信息產(chǎn)業(yè)、東吳行業(yè)等基金跌幅也均超過(guò)18%。

　　混合型基金的表現(xiàn)也并不樂(lè)觀。統(tǒng)計(jì)顯示，在600余只混合型基金中，有289只上周跌幅超過(guò)10%，其中，有88只基金跌幅超過(guò)14%。

　　盤(pán)中震蕩正常

　　對(duì)于后市，廣發(fā)改革先鋒擬任基金經(jīng)理白金認(rèn)為，大盤(pán)震震更健康，“即使是大牛市也不可能一鼓作氣，直接沖上6000點(diǎn)，盤(pán)中的震蕩很正常。目前政策面未變，貨幣政策總體依然寬松，下跌反而是補(bǔ)貨的好時(shí)機(jī)?！?

　　財(cái)通成長(zhǎng)優(yōu)選基金擬任基金經(jīng)理金梓才也認(rèn)為，牛市的根基較為扎實(shí)，即流動(dòng)性相對(duì)寬松的格局沒(méi)有變化，政策有意控制配資，意在控制漲速而并非方向。

　　以互聯(lián)網(wǎng)為首的成長(zhǎng)性板塊大體上并沒(méi)有泡沫，并且在這一輪牛市中一定會(huì)促使更多優(yōu)質(zhì)的中概股回歸A股，屆時(shí)市場(chǎng)將有更優(yōu)質(zhì)的標(biāo)的可供選擇，市場(chǎng)是良性健康的。

　　資金仍然較為寬裕

　　“結(jié)合資金面指標(biāo)來(lái)看，包括居民儲(chǔ)蓄對(duì)股市的轉(zhuǎn)移、融資融券和配資的開(kāi)展情況，新增資金仍然較為寬裕，距離2007年水平仍有空間，足夠支撐市場(chǎng)繼續(xù)上行，對(duì)后市依然保持樂(lè)觀?！苯痂鞑欧Q(chēng)。

　　基金資產(chǎn)配置

　　基金三季度大類(lèi)資

　　產(chǎn)配置仍傾向股市

　　股票仍是部分基金公司最為看好的大類(lèi)資產(chǎn)。上投摩根基金則在其三季度投資策略報(bào)告中明確指出，三季度經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)概率較大，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)大類(lèi)資產(chǎn)配置上仍繼續(xù)傾向權(quán)益市場(chǎng)。

　　據(jù)上投摩根投研人士分析，本輪A股上漲的兩大邏輯即利率下行和改革創(chuàng)新仍未打破，從居民財(cái)富分布和資金流通渠道看，大類(lèi)資產(chǎn)配置向權(quán)益市場(chǎng)傾向的趨勢(shì)仍在繼續(xù)，而實(shí)體經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型也需要健康、穩(wěn)健的資本市場(chǎng)反哺，整體A股趨勢(shì)依然向上，企業(yè)創(chuàng)新和并購(gòu)依然很積極，微觀上提供了上漲動(dòng)力。

　　不過(guò)，上投摩根投研人士同時(shí)提醒，市場(chǎng)在經(jīng)歷前期的大幅上漲后，部分估值過(guò)度透支的個(gè)股面臨著一定的調(diào)整壓力。市場(chǎng)的核心矛盾仍然是增長(zhǎng)和轉(zhuǎn)型，潛在的不確定來(lái)自于流動(dòng)性環(huán)境的變化，監(jiān)管層對(duì)牛市節(jié)奏的把握和引導(dǎo)對(duì)市場(chǎng)風(fēng)格產(chǎn)生重要影響，需密切關(guān)注。