在這輪牛市中，各類主題、行業(yè)分級層出不窮，更有多家基金公司憑借分級基金規(guī)模暴漲，晉身行業(yè)新貴。近期，招商、博時、大成、融通等大中型基金公司也紛紛發(fā)布首只分級基金產(chǎn)品，正式加入這場分級大戰(zhàn)。

　　分級基金令人咋舌的賺錢效應(yīng)帶來的大量申購使不少基金公司賺得盆滿缽滿，但同質(zhì)化競爭也日趨激烈。據(jù)記者了解，這些新入陣的基金公司均布下了嚴密的分級基金陣術(shù)。從目前的行業(yè)狀況來看，三種新趨勢正在出現(xiàn)，即A份額收益率普遍提升、嘗試交易創(chuàng)新、費用降低甚至出現(xiàn)零申購費現(xiàn)象。

　　六成分級B已翻倍

　　本周，由于市場暴跌，自帶杠桿屬性的分級B也不再風(fēng)光。6月15日，分級B整體下跌2.85%；6月16日，除新上市品種外全部B份額均現(xiàn)下跌。昨日，市場出現(xiàn)V型逆轉(zhuǎn)，盤中不少前期大熱的B份額一度逼近跌停，但尾盤收復(fù)失地，最終仍有11只分級基金收跌。受市場情緒拖累，新上市的1000B、改革B不漲反跌，且跌幅居前。

　　不過整體而言，今年以來分級基金的表現(xiàn)已經(jīng)十分亮眼。根據(jù)Wind資訊，截至6月17日，可統(tǒng)計的55只分級基金全線飄紅，其中34只分級B漲幅已經(jīng)翻倍，這意味著只要在年初買了分級基金B(yǎng)份額，就有61.8%的可能性實現(xiàn)翻倍。漲幅超過兩倍的分級基金也有9只，其中，由于指數(shù)表現(xiàn)強勢，富國創(chuàng)業(yè)板指數(shù)分級的B份額表現(xiàn)遙遙領(lǐng)先，今年以來漲幅已經(jīng)達到308.01%。一直站在風(fēng)口的傳媒B、TMTB、信息B、互聯(lián)網(wǎng)B漲幅也相對居前。

　　若以主動管理的偏股型基金與之對比，根據(jù)金牛理財網(wǎng)的數(shù)據(jù)，截至6月16日，股票型基金今年以來排名位居第一的富國低碳環(huán)保股票漲幅為185.91%，混合型基金中排名第一的寶盈新價值漲幅達到209.01%。事實上，主動型基金中凈值增長率位居前30的產(chǎn)品大部分漲幅都在150%-200%之間，雖然跑贏了指數(shù)卻未跑贏部分分級基金，原因就在于分級B自帶杠桿，初始杠桿通常設(shè)置為2倍，上漲時會比一般股票都漲得多。

　　值得注意的是，分級B的杠桿游戲同樣有風(fēng)險，而目前玩法主要都是風(fēng)險意識較低的散戶。公開數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，從近期上市分級基金的投資者結(jié)構(gòu)來看，個人投資者持有份額占比近八成，一些基金甚至出現(xiàn)個人投資者豪擲數(shù)億元資金認購分級基金的情形。據(jù)統(tǒng)計，本月上市的11只分級基金A份額和B份額合計上市規(guī)模為83.44億份，個人投資者持有份額達到64.21億份，個人持有比例高達77%。

　　基金公司上演淘金熱

　　牛市行情下，分級B遭到資金猛烈炒作，分級基金頻頻上演短期內(nèi)規(guī)模暴增的神話，整體規(guī)模迅猛增長，一些大中型基金公司也按捺不住，紛紛加入這場淘金熱。

　　自2007年誕生至2013年底，分級基金總規(guī)模一直徘徊在400億-600億份之間。統(tǒng)計顯示，截至今年6月5日共有98只分級基金上市，場內(nèi)總份額為2877.76億份，不含二季度新增場外份額，目前股票型分級基金總份額為3257.797億份。齊魯證券預(yù)計，若合并二季度新增場外份額，預(yù)計分級基金總份額將接近4000億份。

　　據(jù)記者統(tǒng)計，近期有14只分級基金處于發(fā)行期或即將發(fā)行。證監(jiān)會網(wǎng)站昨日發(fā)布的最新基金募集申請公示表，6月首周又有多達21只分級基金募集申請獲得受理，創(chuàng)出了單周分級基金申請新高，分級基金大軍將進一步快速擴充。

　　“目前整體來看，分級基金市場份額相對集中，管理規(guī)模最大的12家基金公司占據(jù)了超過九成的市場份額，其中富國、申萬菱信、鵬華由于在分級基金上布局較早，管理規(guī)模相對居前。”深圳一家大型基金公司產(chǎn)品研發(fā)與金融工程部人士向中國證券報記者介紹。但現(xiàn)在，這一局面正慢慢改變。

　　今年以來頗受關(guān)注的小型基金公司前海開源基金憑借前海開源中航軍工分級成為一匹黑馬。盡管首募規(guī)模不大，但由于中航軍工分級產(chǎn)品的獨特設(shè)計，根據(jù)深交所數(shù)據(jù)，截至6月17日，中航軍工分級基金場內(nèi)份額合計達到194億份，成為市場上僅有的幾只規(guī)模超過百億的分級基金之一，旗下另一只前海開源中證健康場內(nèi)份額也達到42億份，僅這兩只新基金規(guī)模就達到236億份，而一季度末，前海開源所管理的資產(chǎn)規(guī)模僅為179億元。

　　熱情正在被進一步點燃，近日易方達發(fā)行的并購重組分級成為分級基金歷史上第一只首募超過百億的產(chǎn)品。

　　或許是受到同行鼓舞，安信、中融等規(guī)模較小的基金公司也開始布局分級基金，安信一帶一路分級、中融一帶一路分級等多只分級基金近期規(guī)模增長都十分迅猛。此外，據(jù)中國證券報記者了解，一些大中型基金公司也開始發(fā)力，工銀瑞信本周齊發(fā)3只分級基金，招商基金、博時基金等均開始密集發(fā)行多只分級產(chǎn)品，大成基金、融通基金也開始發(fā)行旗下首只分級產(chǎn)品。據(jù)上述基金公司產(chǎn)品部人士透露，這些公司均還有大量的行業(yè)、主題分級蓄勢待發(fā)。

　　出現(xiàn)三種新趨勢

　　從近期新發(fā)行的產(chǎn)品來看，分級基金逐漸形成三種新趨勢。首先，近期新發(fā)行的分級基金A類約定收益率較前期有所提升，普遍設(shè)置為“1年定期存款利率+4%”水平；其次，由于競爭過于激烈，一些基金公司轉(zhuǎn)換思路，在交易創(chuàng)新上尋找突破；第三，為方便套利資金進出，分級基金母基金申購門檻降低，甚至有新發(fā)基金打出零申購費的口號。

　　以往分級基金A份額的約定收益率通常是“1年定期存款利率+3%”或“+3.5%”。但據(jù)記者統(tǒng)計，自6月4日以來成立的新分級基金中，有6只A類份額約定收益率都為“1年定期存款利率+4%”或以上水平，占比達到60%。集思錄數(shù)據(jù)顯示，目前市場上總共已有14只新發(fā)行分級產(chǎn)品A類份額約定收益率為“1年定期存款利率+4%”或以上水平，高約定收益率的A份額占比大幅提升。

　　目前市場上，A類約定收益率最高的是前海開源中航軍工A，約定收益率為“1年定期存款利率+5%”，也是市場唯一“+5%”的產(chǎn)品。建信50A、前海開源中證健康A(chǔ)則是僅有的兩只“+4.5%”的產(chǎn)品。A份額收益率提升有助于吸引包括保險在內(nèi)的低風(fēng)險機構(gòu)投資者，從而使A份額也出現(xiàn)溢價。例如前海開源中航軍工分級，由于A份額收益率超高，吸引了大量機構(gòu)投資者買入，上市后，A、B份額罕見地雙雙漲停，整體溢價率迅速上升，導(dǎo)致套利盤暴增，其整體規(guī)模短期內(nèi)也出現(xiàn)暴漲。

　　一些基金公司則選擇在交易方式上進行創(chuàng)新。易方達、大成等基金公司近期新發(fā)產(chǎn)品均選定在上交所上市?！霸谏辖凰鲜?，分級基金既可以采用傳統(tǒng)投資方法，也可以采用上交所分級模式下特有的投資方法，即可實現(xiàn)母基金一二級市場套利、整體折溢價套利、日內(nèi)回轉(zhuǎn)交易策略?！贝蟪芍凶C互聯(lián)網(wǎng)金融分級擬任基金經(jīng)理夏高對記者表示。

　　此外，由于規(guī)模暴增主要來自于套利資金，為給套利者減少障礙，基金公司為分級基金設(shè)置的投資費用也有所降低。

　　以申購10萬元為例，目前申購費一般為1.2%-1.5%，對應(yīng)約為1200元-1500元的申購費用，申購后在二級市場賣出，需要交納交易傭金，目前傭金率一般為萬分之二到千分之一之間。為給投資者降低套利成本，據(jù)不完全統(tǒng)計，目前兩市申購費率為0的分級基金已經(jīng)超過5只。近期，大成基金也表示，其新發(fā)的互聯(lián)網(wǎng)金融分級同樣不收取場內(nèi)申購費。