隨著本周以來兩市大盤出現(xiàn)高位回調(diào)，前期風(fēng)光無限的創(chuàng)業(yè)板似乎風(fēng)光不再，公募基金也醞釀借此機(jī)會(huì)調(diào)倉。

　　但問題來了，5100點(diǎn)一線調(diào)倉究竟應(yīng)該何去何從，對(duì)于前期市場(chǎng)大熱的主題板塊“互聯(lián)網(wǎng)+”是否應(yīng)該舍棄，而對(duì)于熱度升溫的“國企改革概念”是否應(yīng)該順勢(shì)加倉呢？ “互聯(lián)網(wǎng)+”板塊多出自創(chuàng)業(yè)板，其也是這輪行情中沖在前面的排頭兵；相對(duì)而言，“國企改革”雖然也是市場(chǎng)的熱詞之一，但其此前的風(fēng)頭難與“互聯(lián)網(wǎng)+”相提并論。

　　“互聯(lián)網(wǎng)+”后勁不足？

　　實(shí)際上，最近互聯(lián)網(wǎng)+ 板塊的不濟(jì)表現(xiàn)與創(chuàng)業(yè)板的高位回調(diào)息息相關(guān)。中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者注意到， 創(chuàng)業(yè)板指數(shù)在上周三強(qiáng)勢(shì)沖破4000點(diǎn)后似乎就勁力不足，連續(xù)收出三根陰線。

　　創(chuàng)業(yè)板流露出熄火的跡象，原因何在呢？ 一位北京的操盤手向記者表示，如果從創(chuàng)業(yè)板1月5日短期的低點(diǎn)1429.08點(diǎn)開始計(jì)算的話，創(chuàng)業(yè)板指一路上揚(yáng)突破4000點(diǎn)，指數(shù)中間幾乎沒有經(jīng)歷過一次有模有樣的調(diào)整，而且從成交量來看，創(chuàng)業(yè)板的成交量連續(xù)多日出現(xiàn)持續(xù)放大，且與主板指數(shù)出現(xiàn)明顯背離， 該板被輿論冠之以“神創(chuàng)板”的名號(hào)，隨著指數(shù)的節(jié)節(jié)升高而匯聚泡沫，出現(xiàn)調(diào)整只是遲早的事情。

　　而調(diào)整的一個(gè)直接導(dǎo)火索是上個(gè)周末基金業(yè)協(xié)會(huì)公開喊話創(chuàng)業(yè)板。記者注意到， 上個(gè)周五在協(xié)會(huì)的網(wǎng)站上發(fā)布了《中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)合規(guī)與風(fēng)險(xiǎn)管理專業(yè)委員會(huì)倡議書》，

　　其中表示:近期，市場(chǎng)對(duì)公募基金投資創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)較為關(guān)注，媒體對(duì)此進(jìn)行了大量報(bào)道。中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)合規(guī)與風(fēng)險(xiǎn)管理專業(yè)委員會(huì)對(duì)此高度重視，進(jìn)行反思并達(dá)成共識(shí)。在四點(diǎn)共識(shí)發(fā)布后，記者從多家基金公司了解到，基金公司已經(jīng)在前期主動(dòng)減持創(chuàng)業(yè)板股票，特別是賣出前期漲幅過大的公司。

　　深圳一家基金公司的中層向記者表示，為了避免集中持股遭到投資者和媒體的詬病，實(shí)際上公司的稽核監(jiān)察部門早就加大了管理力度， 比如公募要遵守的“雙十規(guī)定”，部分基金公司執(zhí)行的是“雙八”，而最為嚴(yán)厲的基金公司實(shí)際上執(zhí)行的是雙六，如此嚴(yán)格的管理規(guī)定下或許要損失掉的就是基金的凈值收益。

　　如是背景下，“互聯(lián)網(wǎng)+”板塊的處境就變得微妙了起來，其還會(huì)是一枝獨(dú)秀集萬千寵愛于一身嗎？一個(gè)不容忽視的事實(shí)是，目前多只“互聯(lián)網(wǎng)+”主題基金處于發(fā)行檔期或者即將發(fā)行上檔，招商移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)股票擬任基金經(jīng)理王忠波表示，目前支撐上漲的邏輯依然沒有改變，結(jié)構(gòu)性行情還將主導(dǎo)市場(chǎng)，尤其是新興產(chǎn)業(yè)板塊，互聯(lián)網(wǎng)依然是最主要的投資主線，其中傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)觸網(wǎng)會(huì)帶來價(jià)值重估的機(jī)會(huì)，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)將迎來爆發(fā)性增長。

　　博時(shí)互聯(lián)網(wǎng)主題基金基金經(jīng)理張雪川表示，近期市場(chǎng)經(jīng)歷了巨幅調(diào)整，很多公司股價(jià)回調(diào)，某種意義上給我們提供了一個(gè)較好的上車機(jī)會(huì)。短期的市場(chǎng)調(diào)整并不意味著牛市結(jié)束，從互聯(lián)網(wǎng)改變整個(gè)產(chǎn)業(yè)生態(tài)系統(tǒng)、社會(huì)結(jié)構(gòu)以及消費(fèi)者行為習(xí)慣等方面來看，我們認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)行業(yè)仍有較大的成長空間。

　　記者在采訪中也了解到，有部分基金經(jīng)理對(duì)前期漲幅較大的互聯(lián)網(wǎng)金融、互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療進(jìn)行了減持，但相應(yīng)地增持包括互聯(lián)網(wǎng)農(nóng)產(chǎn)品、互聯(lián)網(wǎng)紡織服裝等傳統(tǒng)行業(yè)，這些傳統(tǒng)行業(yè)隨時(shí)都有可能發(fā)生質(zhì)的變化。究其原因，相關(guān)的上市公司本就在各自的細(xì)分領(lǐng)域有著較好的口碑，很多還是子行業(yè)的龍頭，給其賦予互聯(lián)網(wǎng)背景后成功的可能性很大。

　　只不過，如今有一個(gè)問題值得深思，互聯(lián)網(wǎng)加從概念炒作到落實(shí)到實(shí)質(zhì)業(yè)績層面，路究竟有多遠(yuǎn)呢？

　　國企改革概念后來居上？

　　國企改革概念似有后來者居上的勢(shì)頭，其新的推動(dòng)力也是來自于政策的助推作用。

　　近期，國資委發(fā)布2015年指導(dǎo)監(jiān)督地方國資工作計(jì)劃，地方國企改革概念再度活躍。5月31日，廣州市公布《關(guān)于全面深化國資國企改革的意見》，重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)提高國有資本證券化水平、加大資產(chǎn)重組力度實(shí)現(xiàn)集團(tuán)整體上市等。6月5日，中央全面深化改革領(lǐng)導(dǎo)小組審議通過有關(guān)國企改革意見。坊間人士認(rèn)為，考慮到6月中下旬國企改革綱領(lǐng)性文件可能出臺(tái)，新一輪改革風(fēng)口有望來襲。

　　對(duì)此，廣發(fā)證券表示， 在混合所有制的大背景下，防止國有資產(chǎn)流失政策實(shí)質(zhì)上會(huì)托底國有上市公司的資產(chǎn)價(jià)格，利好二級(jí)市場(chǎng)投資， 更為重要的是，這兩大政策是1+N系列政策的一部分，這兩大政策的出臺(tái)預(yù)示著國企改革整體方案的起草工作已經(jīng)接近尾聲，進(jìn)入到了陸續(xù)出臺(tái)的階段。

　　中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者注意到，近期正在發(fā)行的改革概念基金共有21只，涉及基金公司多達(dá)20家。具體來看，純正的主動(dòng)型國企改革主題基金共有7只，博時(shí)國企改革、長盛國企改革這兩只基金正處于建倉期，招商、易方達(dá)、華安、交銀施羅德的國企改革主題基金均已獲批待發(fā)或正在發(fā)行，興業(yè)國企改革正在等待批復(fù)。以改革為主線，但投資不僅限于國企改革的主動(dòng)型基金共有8只，包括天富改革新動(dòng)力(310328，基金吧)、富國改革動(dòng)力、中加改革紅利、景順長城改革機(jī)遇、廣發(fā)改革先鋒、國泰央企改革、海富通改革驅(qū)動(dòng)、長城改革紅利等基金。

　　此外，還有6只國企改革分級(jí)基金蓄勢(shì)待發(fā)，其中南方中證國有企業(yè)改革已提前結(jié)束募集，易方達(dá)國企改革指數(shù)分級(jí)正在發(fā)行，天治中證國有企業(yè)改革、新華中證中小國企改革、國壽安保中證國企改革、鵬華中證混合所有制改革等基金也即將獲批。

　　為何公募從選擇扎堆互聯(lián)網(wǎng)加轉(zhuǎn)到國企改革呢？北京某私募人士向記者表示，從主題投資角度看，今年國企改革可能是相當(dāng)大的風(fēng)口，以加大對(duì)該領(lǐng)域的關(guān)注，圍繞國企改革和轉(zhuǎn)型，發(fā)掘結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)。

　　而公募實(shí)際也持有相似的看法，博時(shí)基金特定資產(chǎn)管理部副總經(jīng)理兼博時(shí)裕益、博時(shí)滬港深基金經(jīng)理招揚(yáng)表示，近期將主要關(guān)注國企改革的投資機(jī)會(huì)。結(jié)構(gòu)上來看，我們認(rèn)為地方國企相較于央企或存在機(jī)會(huì)更多，地域上我們會(huì)持續(xù)關(guān)注上海、廣東、安徽、江蘇、山東等省份。從題材上主要關(guān)注以下幾個(gè)方面：一是大集團(tuán)、小上市平臺(tái)的資產(chǎn)注入或整體上市的機(jī)會(huì)；二是關(guān)注定增領(lǐng)域即大集團(tuán)、多平臺(tái)資產(chǎn)重組和業(yè)務(wù)整合的機(jī)會(huì)；三是關(guān)注功能性領(lǐng)域，即金控平臺(tái)的轉(zhuǎn)型；四是關(guān)注國企股權(quán)激勵(lì)下的投資機(jī)會(huì)。

　　綜上所述，如今恰如一場(chǎng)足球比賽的下半場(chǎng)，作為教練的基金經(jīng)理們或許要思考的是一個(gè)問題：此時(shí)要換人嗎？我們會(huì)用“國企改革”換下“互聯(lián)網(wǎng)加”嗎？牛市下半場(chǎng)， 或許到了球員們沖刺的時(shí)刻……