上周末，市場(chǎng)傳言證監(jiān)會(huì)要求券商對(duì)其參與場(chǎng)外配資問(wèn)題啟動(dòng)新一輪的自查、自糾工作，主要包括“與恒生電子(600570,股吧)簽訂協(xié)議利用HOMS系統(tǒng)為客戶間配資提供服務(wù)或便利、利用第三方系統(tǒng)通過(guò)接口接入實(shí)現(xiàn)客戶間配資、以及以其他方式為客戶間配資提供服務(wù)或便利等違法、違規(guī)行為”。

　　4月下旬，證監(jiān)會(huì)曾通過(guò)調(diào)整兩融標(biāo)的、打壓傘形信托的方式降低A股市場(chǎng)杠桿，部分融資盤受次相應(yīng)而被迫平倉(cāng)，主板出現(xiàn)融資盤搶跑，最終引發(fā)市場(chǎng)出現(xiàn)“多殺多”，滬指在7個(gè)交易日內(nèi)下跌超過(guò)9%，市場(chǎng)人氣跌落低谷。上周五，隨著上證指數(shù)放量突破，成交量也放大至一萬(wàn)億之上，再度引起了監(jiān)管部門的注意。僅從近期幾輪監(jiān)管來(lái)看，滬指萬(wàn)億成交量似乎是監(jiān)管的“紅線”。

　　5月24日恒生電子在回復(fù)中表示，恒生目前已經(jīng)取得私募外包服務(wù)資格，已經(jīng)備案的陽(yáng)光私募，包括其他的合格投資人，只要投資行為是合規(guī)的，應(yīng)該都是可以正常使用HOMS這個(gè)投資工具的。

　　券商的融資融券資金不能參與場(chǎng)外配資。券商不要給配資提供端口接入的便利。券商需要核實(shí)哪些賬戶和資金屬于配資性質(zhì)的，然后不給與端口連接的方便，所以需要對(duì)通過(guò)HOMS接入的賬戶與資金做一個(gè)核查，應(yīng)該是早幾個(gè)禮拜已經(jīng)在陸陸續(xù)續(xù)落實(shí)這些措施了，周末的消息也只是其中一部分而已。

　　周末清查HOMS系統(tǒng)的目的是確定賬戶資金屬性，敦促參與傘形信托、場(chǎng)外股票配資等活動(dòng)的券商加快自查力度，對(duì)于市場(chǎng)的影響相對(duì)有限。國(guó)泰君安非銀團(tuán)隊(duì)表示，其周末調(diào)研數(shù)家上市證券公司法律合規(guī)部等部門及營(yíng)業(yè)部等分支機(jī)構(gòu)，沒(méi)有聽(tīng)說(shuō)周末監(jiān)管層加強(qiáng)嚴(yán)厲排查甚至要求客戶平倉(cāng)的消息，監(jiān)管力度和之前幾周一樣。涉及事件的相關(guān)券商更多是個(gè)案。

　　監(jiān)管部門屢次打壓兩融資金也是不得已而為之，本月以來(lái)創(chuàng)業(yè)板在15個(gè)交易日內(nèi)上漲658點(diǎn)，漲幅超過(guò)20%，與滬指的差距正逐漸收窄，除權(quán)后20元以下的股票僅有71只，占全部創(chuàng)業(yè)板個(gè)股的16.5%。大量場(chǎng)外配資的資金進(jìn)入創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)，在短時(shí)間內(nèi)催生出大量毫無(wú)業(yè)績(jī)支撐的天價(jià)股，資金抱團(tuán)、概念炒作等擦邊球式的操作方式使創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)面臨著巨大的估值壓力和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，我們認(rèn)為本次清理的目的主要在于打擊“非融資標(biāo)的”的非法配資操作現(xiàn)象，對(duì)于滬指影響相對(duì)較小，創(chuàng)業(yè)板或存在較大風(fēng)險(xiǎn)。

　　市場(chǎng)有可能通過(guò)本次清理開(kāi)始轉(zhuǎn)換節(jié)奏，主板具備投資優(yōu)勢(shì)的低價(jià)藍(lán)籌或滯漲類板塊將受到資金關(guān)注，其中醫(yī)藥、環(huán)保等板塊有望開(kāi)啟補(bǔ)漲行情。相關(guān)主題基金值得重點(diǎn)關(guān)注并配置。