“杠桿一出，誰與爭鋒”，由于市場行情造好，今年分級基金的表現(xiàn)不容小覷，其中信息B更是一騎絕塵，最高漲幅逼近400%。年內(nèi)收益實(shí)現(xiàn)翻番的杠桿基金達(dá)到了25只，進(jìn)入牛市中段，如何把握分級基金兩端的投資機(jī)會(huì)？昨日信息時(shí)報(bào)記者采訪各方專家，認(rèn)為目前A、B兩端出現(xiàn)了機(jī)會(huì)，不同風(fēng)險(xiǎn)偏好的投資人可以根據(jù)自己的需求進(jìn)行選擇。

　　分級基金大擴(kuò)容

　　由于占盡牛市優(yōu)勢，分級基金軍團(tuán)今年實(shí)現(xiàn)爆發(fā)式增長。據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年以來基金公司共發(fā)行股票型分級基金超過30只，這些基金全部集中在3月份以后發(fā)行，事實(shí)上，3、4月份也是分級基金有史以來發(fā)行最密集的時(shí)期。

　　隨著新基金跑步入場，老基金不斷擴(kuò)容，分級基金的規(guī)模也實(shí)現(xiàn)大擴(kuò)容。份額大擴(kuò)容和分級基金的表現(xiàn)不無關(guān)系，受益于新興產(chǎn)業(yè)和個(gè)股的短期漲幅驚人，多只分級基金份額凈值快速上漲并突破上折臨界點(diǎn)，分級基金出現(xiàn)有史以來最大規(guī)模的上折潮。根據(jù)同花順(300033)統(tǒng)計(jì)，截至上周五，自今年以來股票型分級基金累計(jì)上折達(dá)到25次，金鷹中證500分級、鵬華中證信息技術(shù)分級和諾德深證300等3只分級基金已經(jīng)上折并在15日復(fù)牌；長盛同輝等權(quán)重分級、易方達(dá)中小板指數(shù)分級、國泰國證食品飲料分級也即將觸碰上折閥值。

　　A份額或成“黃金坑”

　　由于溢價(jià)套利和不定期上折事件此起彼伏，使得分級基金A類一直處于低價(jià)徘徊，上周多只分級A的跌幅超過5%，部分產(chǎn)品出現(xiàn)較明顯的折價(jià)，這對于一些低風(fēng)險(xiǎn)偏好者來說，投資的黃金通道已經(jīng)開啟。

　　5月5日，鵬華基金發(fā)布不定期折算公告，5月8日恢復(fù)交易時(shí)，鵬華國防A大跌6.78%。事實(shí)上，在即將觸發(fā)上折時(shí)，A份額價(jià)格已開始走低，最近一個(gè)月，鵬華國防A跌幅高達(dá)12.23%。

　　富國軍工A的情況也如出一轍，今年4月28日折算至今，跌幅逼近8%。此外，信誠中證800醫(yī)藥指數(shù)分級、國泰國證醫(yī)藥衛(wèi)生行業(yè)指數(shù)分級等多只基金紛紛觸發(fā)上折，對應(yīng)分級A均出現(xiàn)大跌。

　　分級基金A端向來表現(xiàn)穩(wěn)定，近期的重度下挫，和牛市下分級B杠桿效應(yīng)迅速放大，價(jià)格節(jié)節(jié)攀升觸發(fā)上折機(jī)制不無關(guān)系。根據(jù)分級基金折算機(jī)制，折算后分級B的杠桿達(dá)到2倍，在正常情況下，分級B杠桿越高，其溢價(jià)率就越會(huì)升高，由于配對轉(zhuǎn)換機(jī)制的存在，分級B溢價(jià)升高意味著分級A折價(jià)率擴(kuò)大，打壓分級A價(jià)格并導(dǎo)致市值損失。此外，分級基金溢價(jià)套利也是近段時(shí)間打壓A份額價(jià)格的另一重要原因。近期，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)飆升，帶動(dòng)富國創(chuàng)業(yè)板分級基金整體溢價(jià)率擴(kuò)大，截至5月8日，該基金整體溢價(jià)率超過3%，套利資金買入母基金，在二級市場上拆分賣出創(chuàng)業(yè)板A打壓價(jià)格，其上周下跌近5%。

　　由于出現(xiàn)明顯下跌，A類的折價(jià)進(jìn)一步擴(kuò)大。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至昨日，46只主流股票類永續(xù)分級A的平均約定收益率高達(dá)6.53%。具體來看，中航軍A、H股A、健康A(chǔ)這3只分級A的隱含年化收益率最高，分別為7%、6.97%、6.97%。此外，有色A、房地產(chǎn)A、食品A、銀行A、新能車A等多只分級A的隱含年化收益率也較高，超過6.5%。

　　提示：

　　好買基金曾令華表示，目前分級基金6.5%的隱含收益率已具備配置價(jià)值。他表示，對于分級A，長期投資者可以從約定收益率、流動(dòng)性等方面去挑選合適長期持有品種。目前的隱含收益率雖然不是歷史上最高，但在社會(huì)無風(fēng)險(xiǎn)利率下行的大趨勢下，會(huì)是不錯(cuò)的選擇。

　　B類成為勇敢者的游戲

　　如果是激進(jìn)型選手，B類基金依然是不錯(cuò)的選擇。金元證券的投資顧問熊孟偉表示，“分級基金B(yǎng)類比較適合經(jīng)常關(guān)注大盤、對市場比較敏感的投資者，因?yàn)榻灰仔蜋C(jī)會(huì)多，所以適合短線操作。在杠桿的放大作用下，母基金的細(xì)微波動(dòng)都會(huì)導(dǎo)致分級B價(jià)格的巨大落差，因此這是一種高風(fēng)險(xiǎn)高收益的投資手段 ”。

　　不過所謂“富貴險(xiǎn)中求”，風(fēng)險(xiǎn)大也意味著收益高，今年分級基金B(yǎng)類也著實(shí)給投資人帶來了不菲的收益。如今年漲幅最大的信息B，今年二級市場的漲幅高達(dá)371.7%，足以秒殺市場上的牛股，TMTB也上漲348.3%。根據(jù)同花順統(tǒng)計(jì)，今年以來，漲幅翻番的B級基金達(dá)到了25只。

　　這樣的特性決定了分級B在牛市中備受熱捧，并常有大幅飆升的表現(xiàn)，近期又有多只銀行、新能源汽車等新板塊的分級基金上市，不少投資者蠢蠢欲動(dòng)。

　　提示：

　　業(yè)內(nèi)人士提醒，選擇投資分級B需要慎重?！耙?yàn)樗旧盹L(fēng)險(xiǎn)要比股票高，我建議盡量選擇彈性比較大的品種，比如軍工B、券商B這類，而且不適合滿倉操作?！毙苊蟼フf。前景財(cái)富CEO趙榮春建議關(guān)注新發(fā)或者次新的分級基金。

　　數(shù)據(jù)

　　分級基金場內(nèi)份額市值增長迅猛

　　截至4月底，74只股票型分級基金的A份額和B份額規(guī)模合計(jì)達(dá)到1680億份，比3月底的1260億份猛增420億份，單月增幅達(dá)到33.47%。而截至4月底，已上市交易的71只分級基金A份額和B份額合計(jì)市值達(dá)到1898億元，比3月底1456億元市值增長442億元，增幅達(dá)到30.4%，也就是說，分級基金場內(nèi)份額在3月份實(shí)現(xiàn)了份額和市值規(guī)模增幅雙超三成，增長勢頭十分迅猛。據(jù)同花順