近幾日，大盤的深跌快漲，讓投資者坐了一把過山車，期間充斥著酸甜苦辣。其實，基金經(jīng)理也何嘗不是心懷忐忑，跟隨股指嘗盡了無奈。甚至有不少基金“跌時深跌漲時滯漲”，走上？途。

　　據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，5月5日至7日，上證綜指漲跌幅分別為-4.06%、-1.62%、-2.77%，三天累計深跌8.22%；而在5月8日至12日，該指數(shù)漲跌幅分別為2.28%、3.04%、1.56%，三天累計上漲7.03%。我們發(fā)現(xiàn)，可對比的623只主動管理型偏股基金中，5月5日至7日跌幅居前1/3，且5月8日至12日漲幅居后1/3的基金，共有113只，占比為18.14%，而天弘基金這一比例則高達67%，與益民基金、安信基金并列成為弱勢基金占比最高的基金公司。

　　天弘基金，一家公募資產(chǎn)規(guī)模居首，權益類投資卻較弱的基金公司，業(yè)內(nèi)概括其“產(chǎn)品結構畸形，盈利彈性不足”。正是這家基金公司，可對比的3只主動偏股基金有2只跌時深跌漲時滯漲。

　　具體來看，肖志剛管理的天弘周期策略、天弘永定成長，5月5日至7日回報率分別為-6.65%、-5.57%，在可對比的基金中跌幅居前1/3；且5月8日至12日回報率分別為7.20%、6.97%，在可對比的基金中漲幅居后1/3。

　　可比的3只基金，有兩只基金出現(xiàn)跌時深跌漲時滯漲，從一定程度上說明天弘基金權益類投資存在短板。雖然從規(guī)模上來說，天弘基金穩(wěn)居第一，但從盈利能力上來看，卻與行業(yè)第一相差甚遠。

　　進一步觀察不難發(fā)現(xiàn)，天弘基金在權益投資上已經(jīng)無法與其規(guī)模匹配。

　　2013年6月，天弘基金與支付寶合作推出余額寶，依靠對接余額寶的天弘增利寶貨幣基金的野蠻增長，公司規(guī)模突飛猛進，一躍成為行業(yè)老大。截至目前，天弘基金旗下共有基金產(chǎn)品21日，其中，貨幣市場型基金有4只，規(guī)模合計7135.97億元，占比高達97.48%；債券型基金有8只，規(guī)模合計65.02億元，占比0.89%；混合型基金有4只，規(guī)模合計103.77億元，占比1.42%；主動管理的股票型基金有5只，規(guī)模為15.36億元，占比僅為0.21%。

　　顯然，天弘基金缺少主動管理的股票型基金，過度依賴貨幣基金的畸形產(chǎn)品結構，讓天弘基金整體盈利彈性不足，特別是在大牛行情中，與其它大基金公司相比，盈利能力明顯偏弱。

　　從公司資產(chǎn)規(guī)模來看，截至2015年一季度末，天弘基金以7318.5億元的規(guī)模在94家基金公司中排名第1位。與排名第2位的3346.8億元的華夏基金相比，已遙遙領先。但從公司利潤來看，天弘基金2014年實現(xiàn)利潤合計253億元，在所有基金公司中排名第5位，其中天弘增利寶貨幣基金一只產(chǎn)品就實現(xiàn)利潤240億元，占比高達94.9%。華夏基金以506億元的利潤總額成為最賺錢的基金公司。

　　其實，天弘周期策略、天弘永定成長一季報已經(jīng)做出反思，“報告期內(nèi)，持倉偏向傳統(tǒng)的基于基本面的選股思路，對市場的敏銳度不夠，投資上未能跟上市場節(jié)奏，堅持風險與收益的匹配原則的同時，錯失了股市最后的泡沫階段?！?/p>

　　二季度已然過去一半，兩只基金理順了嗎？單從近6個交易日的“跌時深跌漲時滯漲”來看，兩只基金明顯又吃了敗仗。天弘基金權益投資亮紅燈，再度讓基金持有人心里沒了底。