多位市場(chǎng)人士表示，節(jié)后資金面漸趨寬松，加上央行降息影響，元宵節(jié)前后貨幣基金的收益率將會(huì)回落至正常水平。

　　數(shù)據(jù)顯示，春節(jié)后固定收益類產(chǎn)品的收益率仍處于較高位置。但多位市場(chǎng)人士表示，春節(jié)后資金面漸趨寬松，加上央行降息影響，元宵節(jié)前后貨幣基金的收益率將會(huì)回落至正常水平。

　　節(jié)后資金面漸寬松

　　相關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2月27日，全市場(chǎng)402只貨幣基金（A、B、C級(jí)分別計(jì)）中，平均7日年化收益率達(dá)到4.40%，比春節(jié)前4.85%的收益率略有下降，其中收益率最高的富安達(dá)現(xiàn)金通貨幣B仍高達(dá)10.78%，處于較高水平。

　　上海證券某固定收益研究員認(rèn)為，受春節(jié)因素影響，銀行的備付金需求提高，造成銀行間市場(chǎng)流動(dòng)性緊張，春節(jié)后的3個(gè)交易日資金面仍處于相對(duì)緊張的局面，但比春節(jié)前有所緩解。

　　該研究員分析，“春節(jié)后現(xiàn)金會(huì)逐漸回流，但這個(gè)回流還需要一定時(shí)間，一般是在元宵節(jié)前后，銀行體系的流動(dòng)性可以恢復(fù)到正常狀態(tài)。”

　　華泰證券研究員段超分析稱，春節(jié)后資金面緊張并沒有太大緩解，加之月底銀行考核和東興證券等新股上市因素，春節(jié)后的資金面緊張局面可能會(huì)延到3月初。

　　央行網(wǎng)站數(shù)據(jù)顯示，春節(jié)前，為對(duì)沖外匯占款減少和保障春節(jié)流動(dòng)性供應(yīng)，央行連續(xù)四周通過公開市場(chǎng)逆回購(gòu)操作凈投放資金，累計(jì)實(shí)現(xiàn)凈投放4000億元；春節(jié)后，央行于2月26日進(jìn)行了380億元人民幣14天期逆回購(gòu)，由于當(dāng)日市場(chǎng)還有1250億元逆回購(gòu)到期，相當(dāng)于實(shí)際凈回籠資金870億元人民幣。

　　上述研究員分析稱，“央行雖然在公開市場(chǎng)開展逆回購(gòu)操作，但是規(guī)模較小，公開市場(chǎng)還是以凈回籠收?qǐng)?。在春?jié)后，隨著流動(dòng)性逐漸回流至銀行體系，銀行間流動(dòng)性逐漸改善將是大趨勢(shì)。而且，目前流動(dòng)性的變化屬正?，F(xiàn)象，并沒有超預(yù)期變化?！?

　　固收類產(chǎn)品收益將下降

　　央行2月28日晚間宣布降息，諾安基金認(rèn)為，債券市場(chǎng)此前對(duì)于政策的放松預(yù)期較強(qiáng)，但降息不能解決資金面的問題，本周中長(zhǎng)期利率可能小幅下降，短端利率可能不明顯；而從更長(zhǎng)時(shí)間來看，央行的貨幣政策放松尚未結(jié)束，債券收益率仍有下行空間，短端的空間會(huì)大于中長(zhǎng)端，純債和轉(zhuǎn)債表現(xiàn)均可期待，享受貨幣政策放松紅利，獲取較好收益。

　　對(duì)于降息對(duì)貨幣基金的影響，段超表示，降息將會(huì)降低銀行協(xié)議存款利率，對(duì)貨幣基金收益率產(chǎn)生較大影響。

　　“貨幣基金的收益率可能還會(huì)保持目前的水平”，段超稱，“春節(jié)期間，貨幣基金收益率并不是很高，因?yàn)楣?jié)假日期間是以攤益成本法計(jì)算的。如果排除降息的因素，未來一段時(shí)間，隨著一些基金減持債券，不排除收益率還會(huì)有所反彈?！?

　　針對(duì)節(jié)后固定收益類產(chǎn)品的收益率的變化，上述上海證券研究員稱，如果沒有超預(yù)期現(xiàn)象，隨著資金的節(jié)后回流，債券收益率會(huì)小幅回落，但變動(dòng)不會(huì)太大，央行降息預(yù)期的兌現(xiàn)，將使固定收益產(chǎn)品的收益率繼續(xù)下一個(gè)臺(tái)階。