本周三兩市雙雙高開，午后金融股帶領(lǐng)大盤再度走高，滬指突破4000點大關(guān)。截至收盤，滬指報3994.81點，漲0.84%；深成指報13841.72點，漲0.53%。成交量方面，滬市成交8392億元，深市成交7152億元，兩市共成交15544億元，創(chuàng)出歷史新高。板塊方面，券商強勢漲逾6%，保險、銀行、白酒、機場航運、高鐵等概念板塊漲幅居前；計算機、基因測序、無人機、網(wǎng)絡(luò)安全等板塊跌幅居前。

　　部分公募基金表示，政策方面的利好可能在二季度得以體現(xiàn)，場外的資金熱情同樣不減，可謂兵精糧足。市場維持高風(fēng)險偏好特征，仍有上行動力。

　　政策延續(xù)寬松

　　“實際上，寬貨幣、寬信用的貨幣政策與房地產(chǎn)政策大幅松綁，具體的政策效果有可能在二季度顯現(xiàn)?！?a href="http://app.www.zhonghuixigou.com/fund/company.php?id=00084136" target="_blank" title="諾安基金 00084136">諾安基金(博客，微博)研究副總監(jiān)韓冬燕表示，經(jīng)濟增長仍未有顯著改善，但經(jīng)濟下行的風(fēng)險在下降。一季度工業(yè)利潤延續(xù)下滑態(tài)勢。1-2月全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤總額同比下降4.2%，為25個月以來首次由正轉(zhuǎn)負(fù)；規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)主營業(yè)務(wù)收入利潤率為4.9%，增速是2009年5月以來的最低水平。1-3月我國制造業(yè)PMI指數(shù)均在榮枯線附近波動，尚未形成企穩(wěn)態(tài)勢。但PMI也釋放積極信息，制造業(yè)PMI中的生產(chǎn)經(jīng)營活動預(yù)期指數(shù)大幅上升以及建筑業(yè)PMI回暖，加上近期人民幣貸款持續(xù)放量增長，工業(yè)生產(chǎn)以及投資方面可能企穩(wěn)。

　　韓冬燕認(rèn)為，寬松政策與改革深化將持續(xù)。貨幣政策方面維持寬松，這也是目前寬信用的必然要求?？紤]到外匯占款長期趨勢依舊是低速增長，降準(zhǔn)降息有實施的必要，主要目的是對沖外匯占款衰減，而非大規(guī)模刺激經(jīng)濟。改革政策陸續(xù)出臺?！?a href="http://app.www.zhonghuixigou.com/stock/cate/detail.php?symbol=400129625" target="_blank" title="一帶一路 400129625">一帶一路”綱領(lǐng)性文件揭示了大國強國的路線之后，地產(chǎn)新政預(yù)示著政策全面寬松，存保制度與信貸資產(chǎn)證券化加速反映金融改革的全線推進，有利于進一步完善信用體系，改善存量資產(chǎn)，提高資金配置效率。預(yù)計4月份政策面正面因素較多，包括地方政府將會陸續(xù)公布“一帶一路”規(guī)劃，國企改革自上而下的綱領(lǐng)性文件或出臺，京津冀協(xié)同發(fā)展的具體方案以及長江經(jīng)濟帶的規(guī)劃等。

　　“從決定市場的趨勢來看，經(jīng)濟筑底、政策延續(xù)寬松是大方向。大規(guī)模刺激政策出臺的概率仍然比較低，但是既定的區(qū)域基建政策會持續(xù)不斷出臺。”博時基金宏觀策略部總經(jīng)理魏鳳春指出，上周央行信貸資產(chǎn)支持證券發(fā)行實行注冊制的政策出臺，也對金融形成了利好。

　　 短期震蕩向上

　　 除了政策面向好以外，場外資金持續(xù)入市，市場供需壓力有限也是利好。韓冬燕表示，政策面的積極有為與基本面風(fēng)險降低，提升了權(quán)益資產(chǎn)內(nèi)在價值，大類資產(chǎn)的配置仍然以股市為首。考慮到改革利好政策將繼續(xù)釋放，經(jīng)濟基本面悲觀預(yù)期的修復(fù)尚無法證偽，在流動性相對寬裕背景下，增量資金入市的潮流不會改變。近期證券客戶結(jié)算資金、新增開戶數(shù)以及融資余額等數(shù)據(jù)也反映了新一輪大規(guī)模的增量資金入市。盡管4月IPO供給將會增加，并且在部分時點上會對資金面造成擾動，但在開放市場格局下，其對市場的供需影響有限。整體來看，市場維持高風(fēng)險偏好特征，仍有進一步上行動力。

　　“從短期節(jié)奏來看，場外資金熱情不減，可謂兵精糧足。”魏鳳春表示，首先，融資余額與開戶數(shù)保持高額增長，持倉賬戶、交易賬戶再創(chuàng)新高，3月基金新成立的規(guī)模創(chuàng)下近3年新高，這一切均表明機構(gòu)與個人投資者正加速入市；其次，從融資結(jié)構(gòu)看，之前強勢的金融地產(chǎn)與周期行業(yè)再次成為買入重點，說明投資者看好市場的輪動。

　　前海開源基金認(rèn)為，目前時點市場風(fēng)險不斷加大，但在流動性非常強的背景下，市場短期仍將延續(xù)震蕩向上趨勢。近期市場上關(guān)于“泡沫”破滅的論調(diào)此起彼伏，之所以稱之為“泡沫”，主要在于其對負(fù)面消息的正反應(yīng)。對比2007年A股泡沫破滅時的情況，股指在10月份見到高點，但政策從2006年4月便開始轉(zhuǎn)向，并在2007年進入史無前例的貨幣政策收緊周期。對比美國科網(wǎng)泡沫破裂情況同樣如此，在納斯達克指數(shù)2000年3月見頂之前，美聯(lián)儲從1999年6月開始連續(xù)6次加息。而在目前時點，我國依然處于降準(zhǔn)降息的寬貨幣周期，預(yù)計未來仍會出現(xiàn)地產(chǎn)放松、基建加碼等政策，短期來看市場距離“泡沫”破滅還為時尚早。

　　對于市場的主題熱點，博時基金宏觀策略部新增關(guān)注三個領(lǐng)域：一是智能汽車可能成為下一個互聯(lián)網(wǎng)+的重點行業(yè)。二是關(guān)注軍民融合發(fā)展的重點受益行業(yè)，主要集中于通信與軍工行業(yè)。三是券商，其盈利模式將從輕資產(chǎn)向重資產(chǎn)轉(zhuǎn)變，旨在原有業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上，拓展新的增長空間，對于券商的變革給予極大的重視。

　　配置方面，創(chuàng)業(yè)板在連續(xù)上行3個月后短期風(fēng)險收益比弱于主板。前海開源基金表示，不建議繼續(xù)追高，前期相對滯漲的有色、煤炭、非銀等周期股短期有望實現(xiàn)超額收益，主題方面繼續(xù)看好環(huán)保與體育產(chǎn)業(yè)。