俗話說，退潮之后才知道誰在裸泳。同樣，牛市中才知道誰是被扒下了新裝的“皇帝”。

　　雖然趕在一季度末曬出了余額寶去年大賺240億元的成績單，但這并不能掩蓋憑借著余額寶而坐上“一哥”寶座的天弘基金的尷尬處境—胖而不強(qiáng)。由于投研短板以及品種“跛腳”，從去年至今的牛市中，天弘基金賺錢能力與一哥的身份實難匹配。

　　一哥掉隊

　　春節(jié)前夕，天弘基金增資擴(kuò)股終于完成，擔(dān)心與螞蟻金服領(lǐng)不到“結(jié)婚證”的憂慮消除。然而“新婚”不久，天弘基金馬上又將迎來新的挑戰(zhàn)—牛市浪潮下投研能力的考驗。

　　截至2014年底，天弘基金規(guī)模已達(dá)5897.97億元，位列公募基金規(guī)模第一，這其中，余額寶所對接的天弘增利寶貨幣基金規(guī)模高達(dá)5789億元，占總規(guī)模比例的98.15%。也就是說，天弘基金其余的產(chǎn)品規(guī)模僅有109億元，如果沒有余額寶，天弘基金如今的規(guī)模排名將瞬間下滑至50名開外。

　　業(yè)內(nèi)人士在感嘆余額寶吸金魅力的同時，也對跛腳的天弘充滿擔(dān)憂。牛市來了，僅僅靠著余額寶這一只產(chǎn)品的天弘基金能否立于不敗之地呢？在公募基金長達(dá)17年的發(fā)展歷史中，“業(yè)績?yōu)橥酢币恢笔腔鸸咀駨牡淖谥?，?yōu)異的業(yè)績需要扎實過硬的投研能力，縱觀公募大佬天弘基金去年底牛市開啟后的投研業(yè)績卻并不敢恭維。

　　同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，去年四季度大盤藍(lán)籌走牛，股票型基金整體飛速飆漲，但天弘基金旗下兩只主動管理型股基—天弘周期策略股基和天弘永定價值成長股基的收益卻分別僅為2.45%和6.81%，均大幅跑輸同類股基11.33%的平均收益水平。

　　除了股票型基金管理不佳外，去年四季度天弘基金旗下3只混合型基金的收益也均跑輸同類平均，天弘通利混基、天弘精選混基以及天弘安康養(yǎng)老混基的收益分別僅有2.6%、2.15%和3.07%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于同類混基9.21%的平均業(yè)績。 海通基金證券金融產(chǎn)品研究中心數(shù)據(jù)顯示，在去年的權(quán)益類基金絕對收益榜單里，天弘基金在可比的69家基金公司中位列第50名，投研水平處于下游。

　　同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，今年以來天弘周期策略股基和天弘永定價值成長股基的收益均為20.82%，同樣均跑輸同類可比的442只股基31.34%的平均業(yè)績。旗下3只混合型基金中只有天弘通利混合基金跑贏了同類混基23.62%的平均業(yè)績，而天弘通利混合以及天弘安康養(yǎng)老的業(yè)績分別僅有2.39%和6.38%。

　　由此不難看出，無論是去年年底藍(lán)籌單邊大漲的牛市，還是今年年初以來板塊輪動的牛市轉(zhuǎn)換，天弘基金都沒能抓住有利的牛市時機(jī)，投研實力上的單薄無力是其最大的短板。

　　名不副實

　　雖然天弘基金率先披露了余額寶去年240億元盈利的利好，但置身于牛市氛圍各大基金公司權(quán)益類產(chǎn)品盈利大增之際，天弘基金這個“一哥”的稱號，不免有些牽強(qiáng)。

　　盡管今年各大基金公司公募產(chǎn)品的盈利排名尚未正式出爐，但北京商報記者從四個季度披露的基金利潤數(shù)據(jù)統(tǒng)計中看出，去年年底的那波牛市行情，已經(jīng)讓天弘基金綜合盈利能力與華夏、嘉實等多家第一階梯基金公司拉開了距離。

　　同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，天弘基金去年四個季度旗下基金利潤合計分別為58.78億元、72.5億元、63.31億元、62.57億元，利潤總額高達(dá)257.16億元，不過，余額寶240億元的盈利卻占到了其利潤總額93%的比例。

　　即便如此，受去年年底牛市影響，大型基金公司盈利能力飆升，華夏、嘉實、易方達(dá)、南方基金等基金公司的利潤均超過天弘基金盈利水平，四個季度的基金利潤分別達(dá)到554.45億元、396.87億元、267.22億元、258.66億元。

　　展望今年一季度基金公司的賺錢榜排名，如果以天弘基金現(xiàn)有的權(quán)益類投研水準(zhǔn)還將被更多公司超越，Wind數(shù)據(jù)顯示，截止到3月25日，可比的417只普通股基今年以來平均收益超30%，且無一虧損，其中33只收益超過50%。一些指數(shù)基金和分級基金收益更是超過100%。由于余額寶一季度繼續(xù)低迷，依舊保持在50億元左右的收益，加上不足百億元的股基規(guī)模，天弘基金首季投資收益不容樂觀，依次推算，一家股票型基金超過300億元以上規(guī)模的基金公司的賺錢能力就能超過一哥。

　　據(jù)北京商報記者不完全統(tǒng)計，目前股票型基金規(guī)模在300億元以上的基金公司多達(dá)15家，其中既有華夏、嘉實這樣規(guī)模超過千億元的基金公司，也不乏景順長城、富國基金、申萬菱信、國泰基金等中小型基金公司，旗下股票型基金規(guī)模分別達(dá)到418.05億元、549.38億元、437.23億元、334.42億元。

　　值得一提的是，隨著今年貨幣政策的持續(xù)寬松，“寶寶”類貨基的收益勢必難以提升，此外在牛市浪潮下散戶資金也將更多地涌入A股市場，余額寶規(guī)模能否繼續(xù)保持穩(wěn)健增速，是一大考驗。

　　何以正名

　　繼余額寶推出之后，天弘基金去年又開創(chuàng)了全員實行股權(quán)激勵的先河，然而讓人頗感意外的是，股權(quán)激勵雖然使天弘基金的公募人事崗位更加穩(wěn)定，去年沒有出現(xiàn)基金經(jīng)理離職的情況，但也未顯現(xiàn)有吸引人才的功效。

　　公告顯示，在去年天弘實現(xiàn)全員持股的背景下，未有一人離職，但同時也沒有新晉人才的加入，今年剛剛新任的基金經(jīng)理李寧也并非從外部吸納進(jìn)來，李寧從事三年多的研究員后被提拔。因此目前作為公募基金規(guī)模冠軍的天弘基金，旗下基金經(jīng)理人數(shù)也僅有7人，且尚沒有一位累計公募任職期限超過四年以上的老人，任職期限超過三年的也只有陳剛、李蘊(yùn)煒，任職時間分別為三年又130天和三年又77天，不過這兩位資歷較老的基金經(jīng)理也未管理天弘基金的主動管理型產(chǎn)品，其中陳剛是天弘基金一拖五的固定收益類基金經(jīng)理，李蘊(yùn)煒管理的是天弘深證成分指數(shù)基金、天弘中證500以及天弘滬深300基金三只被動管理型基金。

　　對比同樣試水股權(quán)激勵機(jī)制的中歐基金，已經(jīng)吸引了原農(nóng)銀匯理投資總監(jiān)曹劍飛、原銀華基金投資副總經(jīng)理陸文俊等人才的加盟，正在實施事業(yè)部制的前海開源，也吸引了原南方基金投資總監(jiān)王宏遠(yuǎn)、原中信證券自營部高級投資經(jīng)理羅大林、原長盛基金劉靜、原南方全球基金經(jīng)理曲揚(yáng)等行業(yè)精英。

　　滬上一位基金經(jīng)理指出，天弘基金的股權(quán)激勵雖然很吸引人，但大多招聘的是互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)部、大數(shù)據(jù)中心的運(yùn)營人才，以及寶粉網(wǎng)站主管、系統(tǒng)架構(gòu)師、數(shù)據(jù)挖掘分析師，高級產(chǎn)品經(jīng)理等崗位，在投研團(tuán)隊的建設(shè)上目前成效不大。

　　濟(jì)安金信科技有限公司副總經(jīng)理王群航曾指出，“雖然全員持股理論上有積極意義，但股權(quán)激勵能否使基金業(yè)績和公司業(yè)績提升還有待觀察”。事實證明，天弘基金的全員持股雖然看起來很美，但并未顯現(xiàn)出對業(yè)績提升的幫助。

　　北京商報記者注意到，在股市走牛熱門板塊股票猛漲之際，各大基金公司紛紛開始積極發(fā)行熱門板塊的主題股基或者分級基金，而天弘基金新成立的5只基金產(chǎn)品中，只有天弘云端生活一只主動管理型權(quán)益類基金。此外，有兩只為固定收益類產(chǎn)品和兩只指數(shù)型基金，從其產(chǎn)品線的布局不難猜測，天弘基金極有可能錯過“互聯(lián)網(wǎng)+”等熱門板塊的投資盛宴，不過這恐怕也與團(tuán)隊里沒有合適的投研人選有關(guān)。

　　今年3月，天弘基金總經(jīng)理郭樹強(qiáng)提出，2015年天弘基金將利用大數(shù)據(jù)，打造三位一體的新型投研模式，這是郭樹強(qiáng)在提出天弘基金互聯(lián)網(wǎng)跨界發(fā)展思路后，天弘基金的新突破。據(jù)悉，天弘云端生活通過天弘基金數(shù)據(jù)研究平臺，將大數(shù)據(jù)技術(shù)真正引入投研模型，打造出天弘基金數(shù)據(jù)、邏輯與云計算三位一體的投研模式。但是在千載難逢的牛市之中，僅僅依靠大數(shù)據(jù)能否真正扭轉(zhuǎn)天弘的投研頹勢，還有待考量。