明星公私募及分析師展望今年股市行情

　　2014年，滬指全年上漲1118.7點(diǎn)，漲幅52.87%，稱霸全球。有投資者趕上了年底這波藍(lán)籌行情，賺得盆滿缽滿，也有不少投資者在滿倉(cāng)踏空或滿倉(cāng)套牢中收獲諸多遺憾。2015年股市有哪些投資機(jī)會(huì)？本報(bào)記者近日采訪梳理了部分明星公私募觀點(diǎn)，并邀請(qǐng)分析師對(duì)部分主題投資板塊進(jìn)行了深入解讀，希望給投資者以參考或借鑒。

　　□公募觀點(diǎn)

　　股基冠軍

　　看好金融改革等主題

　　2014年，工銀瑞信金融地產(chǎn)以102.49%的凈值增長(zhǎng)，在年尾實(shí)現(xiàn)逆襲，穩(wěn)坐股票型基金業(yè)績(jī)冠軍寶座。工銀瑞信認(rèn)為，2015年，宏觀經(jīng)濟(jì)外需持續(xù)改善，地產(chǎn)市場(chǎng)均值回歸疊加基建刺激，國(guó)內(nèi)的投資將好轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)會(huì)有一定改善。貨幣寬松帶動(dòng)地產(chǎn)銷售向好，疊加基建投資的集中釋放，外需和國(guó)內(nèi)投資的向好將會(huì)帶來(lái)經(jīng)濟(jì)改善?？紤]到2015年貨幣寬松可能偏保守，房地產(chǎn)將溫和回升，預(yù)計(jì)全年銷售面積增長(zhǎng)5%左右。

　　對(duì)于市場(chǎng)的整體判斷，工銀瑞信認(rèn)為，目前來(lái)看，權(quán)益投資策略制度紅利、系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期減弱以及無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率水平的下行，有助于提升投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好，吸引增量資金持續(xù)流入股市推動(dòng)股市估值的回升。

　　工銀瑞信認(rèn)為，2015年在改革政策方向如金融改革、要素資源改革、國(guó)防建設(shè)、穩(wěn)增長(zhǎng)、西部開發(fā)等政策中能夠獲益的板塊和主題，此外符合增量資金投資風(fēng)格的低估值且基本面良好的藍(lán)籌股等具有較好的投資價(jià)值。

　　混基冠軍

　　藍(lán)籌和中小盤將共舞

　　2014年混合股基冠軍、寶盈核心優(yōu)勢(shì)基金經(jīng)理張小仁表示，經(jīng)濟(jì)層面，2015年依然難有超預(yù)期的表現(xiàn)，但影響市場(chǎng)的主要因素已不再是經(jīng)濟(jì)增速，而是經(jīng)濟(jì)質(zhì)量和流動(dòng)性趨勢(shì)。經(jīng)濟(jì)質(zhì)量方面，各項(xiàng)改革和調(diào)結(jié)構(gòu)，讓我們看到了未來(lái)的希望；流動(dòng)性趨勢(shì)方面，通過(guò)各種新創(chuàng)設(shè)的工具如利率走廊等，資金成本也處于有效的回落趨勢(shì)中。

　　張小仁稱，總體上來(lái)看，中期仍看好2015年A股市場(chǎng)的表現(xiàn)。主要原因有幾點(diǎn)，包括增量資金入市，再加上政策方面的呵護(hù)等因素。但在短期內(nèi)A股市場(chǎng)已經(jīng)快速上漲一段時(shí)間，市場(chǎng)積累的風(fēng)險(xiǎn)有所加大，需要時(shí)間盤整來(lái)?yè)Q取更大的空間，因此，調(diào)整行情也會(huì)隨時(shí)出現(xiàn)。

　　對(duì)于2015年投資機(jī)會(huì)，張小仁表示，低市盈率和市凈率等個(gè)股仍將是市場(chǎng)的短期熱點(diǎn)。整體來(lái)看，藍(lán)籌和中小市值公司都將有機(jī)會(huì)，但可能都是結(jié)構(gòu)性的，目前板塊配置主要是主板市場(chǎng)的個(gè)股配置為主。在行業(yè)的整體機(jī)會(huì)方面，看好傳統(tǒng)行業(yè)中的電力、券商、汽車等板塊。

　　主題投資將貫穿全年

　　2014年混合股基季軍華泰柏瑞認(rèn)為，2015年主題投資可能貫穿全年，市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)應(yīng)該落在中大市值公司上。例如市值區(qū)間在50億至400億之間?；久婷悦?，流動(dòng)性充裕，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好高漲一般是主題投資的熱土，類似于2009年中期至2010年中期，2015年又是“十二五”的最后一年，各地政府應(yīng)該會(huì)有相關(guān)動(dòng)作。

　　具體到行業(yè)配置思路，2015年繼續(xù)關(guān)注各地方國(guó)企改革。區(qū)域和產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃行業(yè)配置思路新興行業(yè)中，最看好傳統(tǒng)領(lǐng)域與科技趨勢(shì)實(shí)現(xiàn)共振的領(lǐng)域，包括互聯(lián)網(wǎng)+醫(yī)療/能源/農(nóng)業(yè)/金融、高端裝備等領(lǐng)域。

　　華泰柏瑞

　　大金融面臨估值修復(fù)

　　2014年混合股基第六、匯豐晉信動(dòng)態(tài)策略基金經(jīng)理王春認(rèn)為，展望2015年，看好兩大主線的投資機(jī)會(huì)：首先，金融、地產(chǎn)等大金融板塊及交運(yùn)、機(jī)械、鋼鐵、建材等中游周期行業(yè)中低估值藍(lán)籌股的周期回升機(jī)會(huì)；其次，比較看好節(jié)能環(huán)保、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、醫(yī)藥服務(wù)等新成長(zhǎng)板塊的投資機(jī)會(huì)。

　　對(duì)于2014年年底爆發(fā)的金融板塊引導(dǎo)了牛市行情，在2015年，大金融板塊將繼續(xù)面臨估值修復(fù)機(jī)會(huì)。首先，從銀行的估值水平來(lái)看，無(wú)論橫向市場(chǎng)還是全球比較，均具備相對(duì)的吸引力；此外，證券行業(yè)有望迎來(lái)更大的發(fā)展契機(jī)；保險(xiǎn)公司方面，2014年保險(xiǎn)投資收益顯著改善，將帶動(dòng)2015年保費(fèi)超預(yù)期增長(zhǎng)。

　　匯豐晉信

　　南方基金

　　抓住改革受益股機(jī)會(huì)

　　對(duì)于2015年的投資機(jī)會(huì)，南方基金首席策略分析師楊德龍表示，挖掘低估值、業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)穩(wěn)定的白馬股，把握政策熱點(diǎn)，抓住改革受益?zhèn)€股，對(duì)于投資來(lái)說(shuō)是行之有效的投資策略。

　　楊德龍稱，事實(shí)上，從2013年5月起，小盤成長(zhǎng)股大幅上漲，創(chuàng)業(yè)板呈現(xiàn)上升的格局，而2014年成長(zhǎng)股行情將出現(xiàn)分化，一些受益于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、真正具有成長(zhǎng)性的個(gè)股依然創(chuàng)新高，多數(shù)偽成長(zhǎng)股出現(xiàn)調(diào)整。2015年，市場(chǎng)風(fēng)格繼續(xù)有利于低估值、績(jī)優(yōu)藍(lán)籌股，特別是二線藍(lán)籌將有更多的投資機(jī)會(huì)，相比之下，小盤股更多的是個(gè)股機(jī)會(huì)，而不是行業(yè)性機(jī)會(huì)。

　　□私募觀點(diǎn)

　　星石投資

　　滿倉(cāng)主抓三條主線

　　根據(jù)私募排排網(wǎng)發(fā)布的私募2015投資策略，知名私募星石投資認(rèn)為，本輪牛市不是短暫的瘋?？炫＃緷M倉(cāng)背后的邏輯是為了迎接一個(gè)長(zhǎng)達(dá)5年的長(zhǎng)牛行情。這個(gè)長(zhǎng)牛共分為上下兩個(gè)半場(chǎng)。上半場(chǎng)主要是資金驅(qū)動(dòng)型牛市，主要原因是全社會(huì)的大類資產(chǎn)配置發(fā)生了趨勢(shì)性轉(zhuǎn)移，上漲了多年的樓市和規(guī)模龐大的固定收益產(chǎn)品等資產(chǎn)，在無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率下降的背景下，向跌了多年、估值在低位的股票資產(chǎn)轉(zhuǎn)移。這樣的資金涌入是一個(gè)較為長(zhǎng)期的、持續(xù)的過(guò)程，絕不像有些人想象的那么短暫。下半場(chǎng)主要是業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)的牛市。三中全會(huì)完成頂層設(shè)計(jì)、四中全會(huì)依法治國(guó)為改革提供組織保障，四中全會(huì)后改革進(jìn)入快速推進(jìn)期。隨著時(shí)間推移，大家能夠看到全面深化改革成果逐漸顯現(xiàn)，企業(yè)業(yè)績(jī)將從底部逐步回升，牛市將逐步由上半場(chǎng)過(guò)渡到下半場(chǎng)。

　　星石投資表示，牛市格局已比較明確，究其背后的原因有兩點(diǎn)。一是改革預(yù)期相對(duì)較好，包括改革提速和有力推進(jìn)，使得市場(chǎng)憧憬未來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)還有“黃金十年”。二是資金面寬松，由于央行降息，市場(chǎng)判斷未來(lái)我國(guó)貨幣政策處于中性偏松狀態(tài)，中國(guó)進(jìn)入了降準(zhǔn)降息通道。另外，中國(guó)的資產(chǎn)配置發(fā)生了轉(zhuǎn)移，固定收益信托、房地產(chǎn)、固定收益理財(cái)?shù)荣Y金紛紛向股市流動(dòng)，這是成交量屢創(chuàng)新高的原因之一。

　　2015年星石投資主要看三條主線：一是大盤藍(lán)籌股；二是白馬成長(zhǎng)股，有業(yè)績(jī)支撐并且符合經(jīng)濟(jì)發(fā)展方向的都會(huì)不錯(cuò)，比如傳媒、TMT等；三是改革受益板塊。

　　私募冠軍

　　行情會(huì)緩慢震蕩向上

　　據(jù)私募排排網(wǎng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，截至去年12月26日，私募冠軍創(chuàng)世翔已提前實(shí)現(xiàn)了兩連冠，旗下3只產(chǎn)品收益均超過(guò)200%。創(chuàng)勢(shì)翔研究總監(jiān)鐘志峰公開發(fā)文認(rèn)為，2015年將會(huì)是一個(gè)緩慢震蕩向上的行情。首先，明年將是改革推進(jìn)的關(guān)鍵年。隨著時(shí)間的推移，此前中央推出的一系列改革方案將會(huì)逐步落地，全面深化改革的成果將逐漸顯現(xiàn)。包括國(guó)企改革、財(cái)稅體制改革、戶籍制度改革、土地改革、金融改革等將推進(jìn)或深化，改善收入分配、提升效率和增長(zhǎng)質(zhì)量，增強(qiáng)增長(zhǎng)的可持續(xù)性。

　　其次，當(dāng)前我們處在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的艱難時(shí)期，增速下降、繼續(xù)通縮將倒逼出一個(gè)較為寬松的貨幣政策，降準(zhǔn)降息可期。此外，居民大類資產(chǎn)配置轉(zhuǎn)換是個(gè)長(zhǎng)期而持續(xù)的過(guò)程，只要改革預(yù)期在，信心在，資金將會(huì)持續(xù)不斷地流入A股市場(chǎng)。這兩點(diǎn)將在資金面上為明年的走勢(shì)提供寬松環(huán)境和增量支持。

　　對(duì)于影響股票走勢(shì)的基本因素，鐘志峰表示，影響大股票表現(xiàn)的因素包括：經(jīng)濟(jì)基本面惡化超預(yù)期、改革實(shí)施進(jìn)程低于預(yù)期、政府對(duì)資本市場(chǎng)健康度的認(rèn)可等。影響小股票走勢(shì)的因素包括：新股發(fā)行速度加快、注冊(cè)制推進(jìn)提速、嚴(yán)格退市制度的實(shí)施、外延式擴(kuò)張業(yè)績(jī)被證偽、監(jiān)管加強(qiáng)等等。

　　操作策略上，創(chuàng)世翔將采取中庸穩(wěn)妥方法：1/3倉(cāng)位追蹤大股票，根據(jù)改革進(jìn)度及政策紅利釋放獲取指數(shù)級(jí)漲幅帶來(lái)的收益；1/3倉(cāng)位投資小股票，堅(jiān)持價(jià)值加成長(zhǎng)的投資策略；最后1/3倉(cāng)位機(jī)動(dòng)，可能在某些時(shí)候加倉(cāng)前兩類股票，也可能根據(jù)市場(chǎng)熱點(diǎn)進(jìn)行一些主題投資。

　　□深度解讀

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