“一九”行情使一些重倉(cāng)成長(zhǎng)股、小盤(pán)股的投資者競(jìng)相賣(mài)出手中持倉(cāng)，以致創(chuàng)業(yè)板“踩踏”事件連日上演。然而，這一趨勢(shì)或許還未到終結(jié)時(shí)刻，不少賣(mài)方機(jī)構(gòu)指出，在新三板和注冊(cè)制推進(jìn)的背景下，明年創(chuàng)業(yè)板走勢(shì)仍然不容樂(lè)觀。不少基金經(jīng)理受此影響，準(zhǔn)備在投資組合的配置上，降低小盤(pán)股比例，增配藍(lán)籌股，而這對(duì)創(chuàng)業(yè)板來(lái)說(shuō)，無(wú)疑是雪上加霜。

　　創(chuàng)業(yè)板面臨多重壓力

　　“推進(jìn)股票發(fā)行注冊(cè)制的預(yù)期很強(qiáng)，但也有不少人認(rèn)為明年實(shí)現(xiàn)的難度較大。而我要提示大家關(guān)注一下新三板。新三板現(xiàn)在最大的問(wèn)題是交投不太活躍和順暢，但有消息稱(chēng)明年上半年可能會(huì)推出連續(xù)競(jìng)價(jià)交易，這個(gè)影響力是非常大的，它意味著，連續(xù)競(jìng)價(jià)交易后的新三板，其實(shí)就相當(dāng)于實(shí)現(xiàn)了注冊(cè)制。”日前，在上海一家基金公司面向機(jī)構(gòu)客戶(hù)舉辦的2015年投資策略年會(huì)上，某知名賣(mài)方的宏觀策略分析師慷慨激昂地陳述他的觀點(diǎn)。

　　“由于流動(dòng)性折價(jià)，現(xiàn)在新三板躺著大量的小公司，他們有著與創(chuàng)業(yè)板同樣甚至更好的質(zhì)地。創(chuàng)業(yè)板中六七十倍PE的小公司，在那里只有二三十倍的價(jià)格。一旦可以連續(xù)競(jìng)價(jià)，很可能就有大量資金從創(chuàng)業(yè)板抽離，轉(zhuǎn)而投向新三板?？偠灾?，新三板將是明年投資的一大熱點(diǎn)?！边@位賣(mài)方人士說(shuō)。

　　相關(guān)論點(diǎn)在機(jī)構(gòu)人士中引起了不小反響。一位基金經(jīng)理表示，公募基金不能投資新三板，但應(yīng)對(duì)新三板的熱點(diǎn)，需要作一些防御性措施，警惕創(chuàng)業(yè)板估值“水位線”進(jìn)一步下沉。

　　“三季度末時(shí)，公募基金還有不少倉(cāng)位在成長(zhǎng)股，尤其是創(chuàng)業(yè)板之中，現(xiàn)在可能略有調(diào)整，但還沒(méi)有大幅脫身，因?yàn)樽笥覟殡y，一起跑路只會(huì)自相踩踏，股價(jià)會(huì)跌得很難看，尤其是年底是業(yè)績(jī)排名戰(zhàn)的時(shí)候，對(duì)股價(jià)比較敏感。等這個(gè)時(shí)點(diǎn)過(guò)去后，明年我們會(huì)集中更多的資金配置在藍(lán)籌板塊上，大小盤(pán)股票配置會(huì)比以前平衡一點(diǎn)。”

　　也有基金經(jīng)理向記者表示，相比新三板，他們更關(guān)注注冊(cè)制的推進(jìn)情況，可以說(shuō)，后者是許多“押寶”成長(zhǎng)股的基金經(jīng)理心頭抹不去的陰影。由于推行注冊(cè)制將使小盤(pán)公司的供給大幅擴(kuò)容，沖擊力度不容小覷。作為對(duì)策，一些基金經(jīng)理除了考慮降低在創(chuàng)業(yè)板上的配置比例外，同時(shí)更要精選有業(yè)績(jī)支撐的成長(zhǎng)型公司，以往靠概念、靠消息就能支撐起火熱行情的情況，今后可能不大能見(jiàn)到了。

　　藍(lán)籌明年仍有機(jī)會(huì)

　　連日來(lái)，市場(chǎng)流傳著一個(gè)段子：“這幾年辛辛苦苦在熊市中掙來(lái)的錢(qián)，在兩個(gè)月的牛市中就賠光了?！本科湓?，不過(guò)是因?yàn)檫@段時(shí)期，強(qiáng)勁的“旋風(fēng)”是對(duì)著大盤(pán)藍(lán)籌在“吹”。而據(jù)中國(guó)證券報(bào)記者了解，不少基金公司依然看好明年藍(lán)籌板塊的行情，或者認(rèn)為明年將是藍(lán)籌與成長(zhǎng)共舞。

　　“現(xiàn)在從盤(pán)面來(lái)看權(quán)重股已經(jīng)有點(diǎn)漲不動(dòng)了，短時(shí)間的急漲之后調(diào)整是自然的，但從中長(zhǎng)線來(lái)看，明年可能還是藍(lán)籌股唱主角。這是我們分析各方面因素后得出的判斷。同樣，在明年的投資上，我們會(huì)更傾向藍(lán)籌，哪怕是一些以往成長(zhǎng)風(fēng)格比較突出的基金，也會(huì)適當(dāng)進(jìn)行一些調(diào)整?！弊蛉?，一家基金公司的內(nèi)部人士表示。

　　“大家都覺(jué)得近期大盤(pán)股漲得過(guò)快過(guò)猛不正常，但實(shí)際上，綜合來(lái)看，權(quán)重藍(lán)籌經(jīng)過(guò)了前期多年的苦苦盤(pán)整，一旦爆發(fā)，其能量自然十分巨大，因此也沒(méi)什么不正常的?！彼f(shuō)。

　　另有基金業(yè)內(nèi)人士也認(rèn)為，明年藍(lán)籌表現(xiàn)將從急漲轉(zhuǎn)為平緩上升。在投資上，將重點(diǎn)選擇高分紅的穩(wěn)健藍(lán)籌股票，另外也重點(diǎn)關(guān)注國(guó)企改革主題的股票。