“滿倉踏空”是11月以來，A股市場最流行的詞語。但令基金業(yè)郁悶的是，雖然是專業(yè)的機(jī)構(gòu)投資者，由于此前在成長股中持倉過重，導(dǎo)致他們也成為“滿倉踏空”的成員之一。

　　上海某基金經(jīng)理向記者表示，對于大盤藍(lán)籌股的此輪崛起，許多基金經(jīng)理都有預(yù)期，但沒有預(yù)料到其反攻竟然如此猛烈?！皶r間短、漲幅大，這已經(jīng)是明顯的牛市特征了。在這種漲速下，如果不是提前布局，根本不可能實(shí)現(xiàn)快速調(diào)倉，所以，我們只能滿倉踏空。”該基金經(jīng)理無奈地說，“現(xiàn)在，很多人已經(jīng)扭轉(zhuǎn)思維，意識到藍(lán)籌股的上漲可能還要持續(xù)相當(dāng)一段時間，而這幾天的調(diào)整，無疑給了大家一次難得的調(diào)倉機(jī)會。”

　　一位基金公司研究總監(jiān)則認(rèn)為，在以大盤股估值修復(fù)為主的牛市第一階段行情接近尾聲之后，第二階段的牛市將會以慢牛為主，注重業(yè)績與概念將會成為市場主導(dǎo)。而在政策引導(dǎo)下，國資改革等利好明年將會引爆二線藍(lán)籌股行情。他指出，雖然基金目前調(diào)倉頗為困難，但可以預(yù)期的是，目前的調(diào)倉步伐和持倉結(jié)構(gòu)，將會對明年的基金業(yè)績排名起到?jīng)Q定性作用。

　　蹺蹺板效應(yīng)延續(xù)

　　值得關(guān)注的是，在本周市場調(diào)整中，再度出現(xiàn)了大盤股和中小盤股之間的蹺蹺板效應(yīng)：周一，以銀行為主的金融股強(qiáng)勢上漲，但創(chuàng)業(yè)板指卻暴跌近5%；而在隨后兩日的大盤股集體回調(diào)過程中，創(chuàng)業(yè)板指卻有企穩(wěn)反彈的跡象。

　　一位基金經(jīng)理認(rèn)為，連續(xù)出現(xiàn)大盤股和中小盤股蹺蹺板效應(yīng)，表明目前A股市場的增量資金流入趨緩，市場博弈已經(jīng)演變成存量資金在大盤和中小盤之間的流動。隨著大盤股的不斷上漲，更多的資金選擇從中小盤股中撤出，追高大盤股，導(dǎo)致此消彼長的蹺蹺板效應(yīng)出現(xiàn)。而隨著大盤股的回調(diào)，資金有所流出，對中小盤股的資金抽血有所緩解，便會出現(xiàn)中小盤股的止跌企穩(wěn)跡象。

　　不過，多位基金經(jīng)理在接受采訪時認(rèn)為，短期調(diào)整中，大盤股和中小盤股可能會出現(xiàn)“雙殺”格局，但從中期角度來看，這種蹺蹺板效應(yīng)有可能延續(xù)。在他們看來，隨著監(jiān)管層打擊A股市場違法行為的力度不斷加大，以及明年注冊制推出帶來的上市熱潮，以創(chuàng)業(yè)板為主的中小盤成長股將面臨估值泡沫逐步消除的嚴(yán)峻考驗(yàn)，而受政策鼓勵引導(dǎo)的藍(lán)籌股則會繼續(xù)成為市場投資的主線，屆時二者之間的蹺蹺板效應(yīng)可能會比現(xiàn)在還要明顯。