12月10日， A股市場上的中小盤重拾升勢。在前期強(qiáng)勢的券商 、 保險(xiǎn) 等金融藍(lán)籌股轉(zhuǎn)入低迷之時(shí)， 中小板 、 創(chuàng)業(yè)板 股票呈現(xiàn)普漲。至收盤，中小板指、創(chuàng)業(yè)板指分別大漲3.88%和4.52%，大幅跑贏了上證綜指，似乎補(bǔ)漲動(dòng)力十足。

　　再看主動(dòng)管理型 股票基金，當(dāng)日凈值表現(xiàn)雖然全面報(bào)喜，但大多仍不及股市。由此，結(jié)合12月9日的業(yè)績情況，再次印證，近段時(shí)間以來，不少 股票型基金確已順勢調(diào)倉購入了金融等大盤藍(lán)籌，拋售了小盤概念股。

　　那么，問題來了，基于市場已開始對流動(dòng)性產(chǎn)生顧慮，以及其自身的補(bǔ)漲需求，中小盤題材股后市延續(xù)強(qiáng)勢并非不可能。而若照此發(fā)展，目前持倉風(fēng)格迥異的股票基金勢必再度洗牌，冠軍之爭臨近年末或再生變數(shù)。

　　風(fēng)向變幻

　　經(jīng)過了12月9日的暴跌，12月10日的A股市場“多面開花”，個(gè)股漲停潮再現(xiàn)，特別是中小板和創(chuàng)業(yè)板，下跌個(gè)股尚不足3%。值得一提的是，前期領(lǐng)漲多時(shí)的非銀 金融行業(yè) “拖了后腿”，至收盤時(shí)僅微漲0.58%，而其余行業(yè)均上漲超過2%。據(jù)統(tǒng)計(jì)，證券、 銀行 、保險(xiǎn)板塊出現(xiàn)了大幅流出，凈流出額均以十億元計(jì)算。

　　而當(dāng)日，環(huán)保、傳媒板塊的強(qiáng)勢表現(xiàn)大有接棒券商、保險(xiǎn)板塊的勢頭，收盤時(shí)，兩者漲幅分別達(dá)到9.89%和7.58%。

　　盤后，有不少市場分析人士稱，自此，市場風(fēng)格或發(fā)生轉(zhuǎn)換。

　　有觀點(diǎn)認(rèn)為，目前市場主流資金的“引領(lǐng)”作用太大，這不是用正常的投資邏輯可以解釋得通的。金融股等大盤藍(lán)籌股不排除修整一下之后再出發(fā)，因?yàn)樗鼈兊墓乐迪鄬碚f還是具有優(yōu)勢。但短期來看，成長題材股說存在補(bǔ)漲需求也說得過去。

　　還有一個(gè)重要的市場背景不能忽略，那就是最近的“債市黑天鵝”引發(fā)了股市投資者對流動(dòng)性的擔(dān)憂，加之年底新一輪IPO重啟，有預(yù)期可能會(huì)凍結(jié)更大規(guī)模的資金。單從市場心理上講，都或會(huì)認(rèn)為市場將缺少進(jìn)一步拉動(dòng)大盤股的力量，新增資金或向中小盤股轉(zhuǎn)換。

　　與前幾日眾基金競相熱情表態(tài)不同，12月10日盤后， 基金公司幾乎集體靜默，有基金經(jīng)理私下向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者透露，主要是對短期后市的判斷出現(xiàn)了懷疑和分歧。

　　“券商等金融股這輪漲勢太迅猛，即使有其內(nèi)在價(jià)值支撐，但這種漲法也已偏離正常軌道，每個(gè)拿著券商股的投資者都戰(zhàn)戰(zhàn)兢兢，一旦出現(xiàn)回調(diào)勢頭，自然跌勢也會(huì)過猛?！鄙虾Ｒ患一鸸静呗匝芯繂T表示，12月9日的暴跌剛好讓持有金融股的投資者驟然清醒。

　　12月9日收盤后，一些公募、私募基金的投研人士中就已出現(xiàn)了看淡金融股的聲音。有基金經(jīng)理直言，金融股這輪上漲只是一場估值修復(fù)行情，不代表產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢，亦不會(huì)終止新興產(chǎn)業(yè)逐步崛起。

　　大成基金還分析認(rèn)為，投入金融股的資金很多都是融資做多的資金，一旦市場風(fēng)向轉(zhuǎn)變，融資資金蜂擁而出，這一板塊的風(fēng)險(xiǎn)也將逐步暴露。而中小盤股，一方面是存在補(bǔ)漲需要；另一方面，年末高送轉(zhuǎn)、收購重組等熱點(diǎn)概念也會(huì)吸引資金關(guān)注。

　　華商產(chǎn)業(yè)的基金經(jīng)理佘中強(qiáng)則表示，經(jīng)過這一輪指數(shù)的上漲，投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好調(diào)整之后，市場會(huì)再度回到一個(gè)均衡狀態(tài)，也就是說，從長遠(yuǎn)來看，質(zhì)地優(yōu)良的成長股會(huì)再次迎來上漲空間。

　　還有，包括基金在內(nèi)，金融等大盤藍(lán)籌股目前缺少增量資金的推動(dòng)力。最新數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前，可比主動(dòng)股票基金加權(quán)平均倉位已超過了90%，達(dá)到歷史高位?；鹗袌鲆恢贝嬖凇?8魔咒”之說，即按照慣例，若基金倉位水平達(dá)到88%左右時(shí)，基金加倉股票的動(dòng)能受限。

　　而從公開信息看，最近一段時(shí)間進(jìn)入建倉期的權(quán)益類基金又以主題類居多。如富國近日發(fā)行了一只專注于國企改革主題的 分級基金。該基金擬任基金經(jīng)理章椹元表示，一旦“ 指數(shù)型”上漲迎來休整期，則受益于改革紅利的其他板塊“接棒”金融股將成為大概率事件。

　　公募業(yè)績排名或再生變

　　而在這個(gè)行情之下，公募年末的排名變得更加撲朔迷離。

　　12月5日，今年以來一直穩(wěn)坐于主動(dòng)管理型股票基金冠軍寶座的 中郵戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè) 下跌了3%，當(dāng)日，工銀瑞信 金融地產(chǎn) 上漲了1.32%。經(jīng)此一役，其一舉奪下了冠軍之位。本周一，工銀瑞信旗下另一只基金工銀瑞信信息產(chǎn)業(yè)也超越了中郵戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)。 股基三甲位序發(fā)生大變。

　　不過，12月9日A股暴跌，特別是金融股拉高后高臺(tái)跳水，使得這三只基金也未能幸免，截至12月9日，三只基金今年以來凈值漲幅分別為77.07%、64.21%和61.22%。

　　“如果金融股持續(xù)調(diào)整，題材股上行，對于這三只投資風(fēng)格相差有些大的基金而言，冠軍之爭，仍或有一場惡戰(zhàn)”，有基金分析人士表示。

　　據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者了解，其實(shí)，很多重倉持有中小盤股的基金都是在今年11月中下旬被動(dòng)調(diào)倉，不乏近乎砍倉般賣出中小盤股的基金。

　　拿 步森股份 (002569.SZ)來說，11月21日以來，其下跌25.85%，跌幅居前。期間共有兩個(gè)交易日登上了 龍虎榜。11月27日，有兩機(jī)構(gòu)席位分別賣出1744.35萬元和650萬元；而12月1日，賣出前五席位都是機(jī)構(gòu)，分別賣出4818.98萬元、3887.44萬元、3484.0萬元、3417.09萬元和2803.65萬元。若以當(dāng)日該股均價(jià)18.03元計(jì)算，則賣出股份約合155萬股-267萬股之間，對比該公司今年三季報(bào)顯示的股東構(gòu)成，調(diào)倉基金所為并不難發(fā)現(xiàn)。

　　騰信股份 (300392.SZ)也是，作為一只今年9月份上市的次新股一度受到資金熱捧，三季報(bào)顯示，共有7只公募基金買入。11月25日，四機(jī)構(gòu)席位賣出6504.69萬元、6066.24萬元、2203.45萬元和1423.02萬元，以均價(jià)142.03元/股計(jì)算，也是基金大舉賣出。

　　截至12月10日晚9點(diǎn)30分，已公布當(dāng)日凈值的主動(dòng)管理型股票基金漲勢最好的是 信達(dá)澳銀中小盤 ，日上漲5.72%、其次是 申萬競爭優(yōu)勢 、景順長城成長 、添富環(huán)保行業(yè)股票等，漲幅均超過了5%。而這些基金的特性是，近期多堅(jiān)守成長股。

　　相反，金元惠理新經(jīng)濟(jì)主題、金元惠理消費(fèi) 、 海富通國策導(dǎo)向 、 泰達(dá)宏利中小盤 、 泰達(dá)宏利成長 、 泰達(dá)宏利穩(wěn)定 等顯而易見因調(diào)倉絕對重配了券商股，而業(yè)績表現(xiàn)落后。

　　值得一提的是，目前的“股基三甲”12月10日表現(xiàn)依然跑贏了基金的平均業(yè)績。