央行的意外降息，不僅讓大象級藍籌股大漲，也讓擁有放大效益帶有杠桿的分級基金收益飆升，短短數(shù)日漲幅超30%的不在少數(shù)。不少投資者摩拳擦掌準(zhǔn)備參與。不過，需要提醒基民們并非簡單買入便可獲利，分級基金的套利方法不可不學(xué)。

　　分級基金通常將基金產(chǎn)品分為兩類份額，并分別給予不同的收益分配?；甬a(chǎn)品稱為母基金，兩類份額中的低風(fēng)險收益端又稱為優(yōu)先份額，通常用A來表示；高風(fēng)險收益端又稱為進取份額，通常用B來表示。A份額的收益率通常提前約定，母基金里扣除A份額本金與收益之外的份額屬于B。A份額的收益一般是固定的，而B份額卻有一定杠桿。目前，國內(nèi)分級基金產(chǎn)品最高的杠桿為3倍多，由此不難理解，B類份額的高杠桿才是其大漲的關(guān)鍵。

　　需要指出的是，在場外僅存在基礎(chǔ)份額，我們無法申購到B份額，而場內(nèi)可分為基礎(chǔ)份額、A類份額和B類份額，且存在配對轉(zhuǎn)換，因此我們可以利用配對轉(zhuǎn)換和場內(nèi)、場外市場的折溢價來進行套利交易。

　　上海一位資深投資機構(gòu)人士表示，這幾天基金價格漲幅遠超凈值和標(biāo)的指數(shù)，溢價大幅擴大，正是溢價套利的好時機。那么又如何能夠溢價套利呢？該機構(gòu)人士指出，投資者可以在場外申購母基金，場內(nèi)拆分后，賣出B份額，留固收類A份額，賺取差價，這樣套利空間會很大。

　　當(dāng)前市場投資者是否還有套利空間，能否繼續(xù)追漲呢？德圣基金研究中心首席分析師江賽春認為，從戰(zhàn)略層面說，非銀類金融仍有空間?！叭淌窃谂Ｊ谐跗诰哂斜容^優(yōu)勢的行業(yè)，市場認可度最高，就看個人能不能認可暴漲之后追進這種方式。”另一位基金分析師表示。

　　“集思路”整理的數(shù)據(jù)顯示，截止到11月27日，股票行業(yè)分級基金整體看來處于溢價狀態(tài)，鵬華資源、信誠有色、招商高貝塔的整體溢價已經(jīng)超過10%。

　　那么，發(fā)生上折的分級基金存在哪些投資機會？申銀萬國證券分析指出，參考已經(jīng)上折的富國軍工可以發(fā)現(xiàn)，上折過程中的投資機會主要來自于投資者對于指數(shù)后續(xù)表現(xiàn)的預(yù)期，因此建議強烈看好的投資者基金參與折算停牌前的搶權(quán)交易和申購分拆套利。

　　具體而言，搶權(quán)交易是指在基金折算基準(zhǔn)日T日提前搶權(quán)買入分級基金B(yǎng)，折算后B份額由于凈值杠桿回復(fù)，吸引力增加，溢價率繼續(xù)攀升，從而帶動母基金整體大幅溢價，此時投資者可T+2日申請拆分，拆分后賣出手中的A和B份額，即可獲得部分溢價收益。

　　然而，最近漲勢可喜的鵬華非銀行金融分級基金經(jīng)理余斌提醒投資者，由于目前市場情緒仍然比較高漲，并且非銀行B份額交易價格有比較高的溢價，建議投資者不要盲目追高，應(yīng)根據(jù)對市場走勢的合理判斷，理性看待鵬華非銀行金融分級的向上折算事件。 (記者 宋婭 蘇長春)