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2025年01月04日 星期六

國壽安?；穑喝杂羞M一步降息降準可能

  • 發(fā)布時間：2014-11-26 00:56:24  來源：中國證券報  作者：曹乘瑜  責任編輯：張明江

　　央行決定，自11月22日起，下調金融機構存貸款利率。對此，國壽安保基金認為，本次降息有助于緩解實體經濟融資成本居高不下的情況，并且存在進一步降息降準的可能性。

　　國壽安?；鹫J為，目前，宏觀經濟內生增長動力持續(xù)低迷，工業(yè)增加值、投資增速均發(fā)生平臺式回落；同時，在全面放松房地產限購、局部改善限貸條件后，地產成交改善的持續(xù)性依然堪憂，庫存去化有限，房價上漲預期不再；此外，三季度一般貸款利率不降反升，降低社會融資成本見效甚微；價格方面，PPI連續(xù)33個月為負，CPI系統(tǒng)性低預期，這些觸發(fā)央行貨幣政策逆周期調控開啟。預計本次降息有利于推動房地產銷售的逐步回暖，有利于緩解通縮預期，最終推動實體經濟企穩(wěn)回升。

　　國壽安保基金認為，此次在啟動不對稱降息的同時，擴大存款利率浮動區(qū)間，利率市場化將加速推進。在此過程中，銀行負債端成本難有下行可能。銀行信貸意愿的提升以及信貸需求的回升仍需要一個過程，因此，判斷后續(xù)大概率有降低銀行負債端成本的配套政策。

　　目前企業(yè)融資的實際成本超過了實體經濟能夠承受的水平，本次降息能夠在一定程度上降低實體經濟融資成本，但是仍然不足以將融資成本降到與企業(yè)盈利水平相匹配的水平。盡管MLF（中期借貸便利）從數(shù)量上相當于降準80個BP，但是期限上仍然偏短，未能提供市場上最為短缺的中長期資金，政策刺激效果不如降準。綜上所述，國壽安?；鹫J為，未來仍有進一步降息降準的空間。

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