規(guī)模是決定收益的重要指標嗎？先看“瘦”基金一端。11月1日，迷你基金被清盤一幕再度出現(xiàn)，繼匯添富之后，工銀瑞信安心增利場內實時申贖貨幣基金主動終止合同。工銀瑞信有關負責人告訴《經(jīng)濟日報》記者，由于規(guī)模問題，給投資者帶來的回報低于平均水平，基金的審計、信息披露等固定費用對投資者收益影響較大。從維護持有人利益角度出發(fā)，退出后可選擇其他業(yè)績表現(xiàn)更好的基金。

　　同花順數(shù)據(jù)顯示，截至今年三季度末，公募基金中資產(chǎn)規(guī)模低于5000萬元的迷你基金數(shù)量有378只，較二季度末增加47只。按照可比數(shù)據(jù)計算，在迷你基金中，今年以來累計單位凈值增長率不足10%的基金數(shù)量占比53.14%，累計單位凈值增長率不足30%的占比達97.20%。這些業(yè)績較差的“瘦”基金在今年第四季度可能會向管理層上報處置方案，其中部分會啟動清盤程序。

　　錢景財富CEO趙榮春認為，盡管歷史上不乏中郵戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)這樣的“瘦基金”逆襲的案例，但從常理分析，規(guī)模越小的基金面臨的贖回和清盤壓力越大，基金業(yè)績持續(xù)走低是大概率事件，對于普通基民來說，選擇徘徊于5000萬元清盤線上下的基金，高投資風險不容小視。

　　規(guī)模越大的基金，業(yè)績是否越好？探究這一問題，需要清楚一個道理，新基金發(fā)行是基金公司實力的競技場，一只新基金要獲得好的發(fā)行規(guī)模，一般與公司品牌、中短期業(yè)績與渠道人脈關系、渠道投入力度等方面有關，其中最重要的一點是必須舍得往渠道砸錢。因此，對于小基金公司而言，由于受到諸多限制，一般新基金的發(fā)行規(guī)模相對較小，而大型基金公司的新基金規(guī)模往往較大。

　　華夏基金、興全基金和中郵創(chuàng)業(yè)基金是公認的大、中、小型基金公司代表，截至三季度末，華夏基金旗下股基、債基、貨基、混合型基金的平均規(guī)模分別為63.43億元、6.06億元、237.85億元、51.84億元；興全基金的四類基金的平均規(guī)模分別為20.20億元、1.77億元、388.50億元、40.50億元；中郵創(chuàng)業(yè)基金四類基金的平均規(guī)模分別為50.70億元、12.11億元、5492萬元、9.70億元。

　　那么大基金公司發(fā)行的“胖基金”總體業(yè)績如何？

　　在股基、債基、貨基、混合基金4大類基金中，截至10月31日，華夏基金今年以來的業(yè)績排名分別位列70余家基金公司第40位、第50位、第31位和第28位，興全基金公司的業(yè)績排名分列第63位、第10位、第6位和第57位，中郵創(chuàng)業(yè)基金的排名是第5位、第57位、第70位和第7位。從排名不難發(fā)現(xiàn)，基金公司本身的業(yè)績與規(guī)模并無太多聯(lián)系，小基金公司部分品類的業(yè)績可以超越大型基金公司。

　　而且，從另一個角度看，無論是單只基金的規(guī)模還是基金公司的規(guī)模是處于不斷變化中，業(yè)績本身并非與規(guī)模掛鉤的指標。德圣基金研究中心首席策略分析師江賽春表示，規(guī)模排名只能說明公司整體產(chǎn)品線、產(chǎn)品數(shù)量、管理費、品牌效益等方面的綜合實力，與基金產(chǎn)品業(yè)績并不構成“正相關”效應。隨著基金業(yè)市場化步伐加快、注冊制改革的穩(wěn)步推進，中小基金公司通過自身努力實現(xiàn)逆襲會越來越多，“拼規(guī)?！焙汀耙源鬄槊馈钡乃季S怪圈會被打破。

　　“別盲從互聯(lián)網(wǎng)”

　　無論是各種“寶寶”，還是近期很火的大數(shù)據(jù)指數(shù)基金，在功能、服務、申贖效率等方面的優(yōu)勢毋庸置疑。但是業(yè)界也不乏各種疑惑，國泰基金子公司國泰元鑫總經(jīng)理梁之平每次與互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)高管會談時，他總要問及公司凈利潤或自由現(xiàn)金流等問題，互聯(lián)網(wǎng)大咖們都會善意但堅定地回復稱：“在我們的世界里，只討論‘流量和客戶數(shù)’。”

　　類似的疑問很有代表性：是否所有基金產(chǎn)品都能做成以功能、流動性或者客戶體驗取勝的“余額寶”，這些產(chǎn)品甚至可以忽略業(yè)績、規(guī)模，從流量和互聯(lián)網(wǎng)廣告中找到新的盈利模式？就像此前曾經(jīng)成功的各類垂直網(wǎng)站、各種APP。

　　要回答這一問題，需要從投資者和基金公司兩方面入手。從基金公司看，基金的本質是資管產(chǎn)品，互聯(lián)網(wǎng)公司對接的總是各種類型的基金產(chǎn)品，而資產(chǎn)管理的核心是“受人之托，代人理財”。作為“輕資產(chǎn)”行業(yè)，基金業(yè)需要良好的收益、過硬的專業(yè)技能來產(chǎn)生持續(xù)、穩(wěn)定的現(xiàn)金流。

　　數(shù)據(jù)顯示，貨幣基金總規(guī)模由2014年2季度末的1.59萬億元增加至2014年3季度末的1.77萬億元，其中互聯(lián)網(wǎng)“寶寶”增幅環(huán)比放緩趨勢明顯。而同期，股票型基金規(guī)模增長6.4%，開始穩(wěn)步回升；債基規(guī)模也增長了3.8%。從收益導向看，隨著債基和股基業(yè)績轉好，“寶類”貨基的規(guī)模被其他基金“蠶食”的趨勢將越來越明顯。

　　投資者購買基金產(chǎn)品的首要需求是獲取收益，離開了收益去談流動性、功能和服務，并不能構成投資者出手的理由。針對當下大熱的互聯(lián)網(wǎng)基金產(chǎn)品，投資者應謹慎對待。對于絕大多數(shù)追求收益的投資者來說，在選擇基金時，不要過分注重于“胖瘦”和“渠道和功能”，而應該在規(guī)模適度的基金公司中綜合評定業(yè)績，這是“擇基”的王道。