相比2013年的哀鴻遍野，今年的債市形勢稱得上是大逆轉(zhuǎn)，牛市的延續(xù)超出許多業(yè)內(nèi)人士的預(yù)料。受益于此，今年多數(shù)機(jī)構(gòu)的債券投資都取得了豐厚的收益，公募基金也不例外。不過，部分基金經(jīng)理認(rèn)為，債市盛筵已經(jīng)步入尾聲，他們的心態(tài)也趨于謹(jǐn)慎。

　　 債券基金收益喜人

　　談起今年的債市走勢，有機(jī)構(gòu)人士表示，像2014年這樣持續(xù)時間如此之久的牛市近年來確實不多見，自年初以來，市場也屢次有所波動，但每次波動之后，又不斷出現(xiàn)市場利率下行，走出了一場美妙而意外的慢牛行情。

　　“今年的債券投資，收益率沒做到20%-30%都不好意思說自己做得不錯了。”有投資人士拋出了這樣的話。

　　不過，一位基金業(yè)內(nèi)人士在接受中國證券報記者采訪時表示，20%-30%的收益率在公募的債券型基金產(chǎn)品中還是比較高的，主要由分級基金的B端取得。他不否認(rèn)基金行業(yè)今年整體都抓住了債市的良好機(jī)會，但他同時表示，券商自營、資管，以及保險資管等其他機(jī)構(gòu)中，很多也做得挺棒。

　　根據(jù)WIND資訊數(shù)據(jù)，自今年年初截至10月28日，開放式債券型基金(WIND分類)中，739只有凈值數(shù)據(jù)的債基(A/B/C類份額分開統(tǒng)計，分級基金母基金份額和子基金份額分開統(tǒng)計)中，除了一只分級債基B端出現(xiàn)輕微虧損外，其余全部盈利，共有369只債基的收益率落在10%-20%的區(qū)間，這部分占比達(dá)到49.9%。此外，有18只基金目前的收益率超過了20%，如新華安享惠金A/C、易方達(dá)安心回報A/B等。而封閉式債券型基金(WIND分類)方面，69只基金僅一只輕微虧損，其余多數(shù)凈值增長都在10%以上，多利進(jìn)取、新華惠鑫分級B和浦銀安盛增利B的增長更是分別高達(dá)49.3%、45.7%和40.5%。值得注意的是，除個別產(chǎn)品外，這類取得高收益的封閉式基金也的確基本都是分級債基B端份額。

　　“今年債市行情有過幾次反復(fù)，而且去年的心理陰影還在，因此一些投資人可能一看情形不對就空倉了，但公募基金有底倉的強(qiáng)制性要求，因此遇到今年這樣的市場，沒有理由比其他機(jī)構(gòu)做得差?！币晃幻芮嘘P(guān)注債市的人士評點(diǎn)道。

　　 部分機(jī)構(gòu)保守心態(tài)漸濃

　　外界看著機(jī)構(gòu)的債券投資團(tuán)隊風(fēng)光無限，目前就等著年終大獎發(fā)送，然而，第四季度還余下兩個月，明年的走勢又將如何？對此，基金業(yè)內(nèi)一些投資人士仍然保持著清醒。

　　“雖然現(xiàn)在業(yè)內(nèi)對于后市的分歧比較大，但我們已經(jīng)趨于保守。”近日，上海某基金公司的固定收益總監(jiān)對中國證券報記者說。他們認(rèn)為，由于經(jīng)濟(jì)下行，市場無風(fēng)險利率下降等因素起作用，今年8月份之前，債券市場的紅火景象都可視為自然的牛市，但8、9月份的債市則可謂“人造牛市”，原因在于其背后的推動力來自于這一段時間央行采用一些工具定向釋放了流動性，導(dǎo)致銀行間回購利率被壓得很低，也帶給了投資人良好的流動性寬松預(yù)期。

　　“我們認(rèn)為，短期之內(nèi)，這樣的措施就如一劑"強(qiáng)心針"，但就中期而言，它們對于市場的支撐力度有限。換句話說，現(xiàn)在債市延續(xù)強(qiáng)勢實際上是因為還在憧憬著政策上明年能降息、降準(zhǔn)，但這種利好的邊際影響在減退，等到政策真正出來，反而無法形成支撐了?；谶@樣的考慮，我們并不非常看好2015年的債市表現(xiàn)。”上述固定收益總監(jiān)說。

　　據(jù)了解，一些謹(jǐn)慎的債基經(jīng)理已經(jīng)“且戰(zhàn)且退”，在投資操作上趨向保守，賣出債券、降低倉位的行動或已正在進(jìn)行之中，與此同時，伴隨著降低投資杠桿、縮短久期等操作。