上周全球金融市場巨幅動蕩。各大股市最終的漲跌幅完全不能體現(xiàn)上周的驚濤駭浪。周一至周三，美國標普500股票指數(shù)先跌近5%至1820點,從歷史最高點的2019.26點下跌正好10%。從傳統(tǒng)上來講，美國股市下跌10%被稱作回調(diào)(“correction”)，下跌20%被稱作熊市。10%的跌幅非常非常地重要。所幸，標普500指數(shù)守住了10%這根線，并在周三至周五從大幅上揚了4%，最后一周僅僅下跌了1%。值得一提的是，自從2012年上半年，標普500每次下跌都沒有超過6%，市場也一直在苦苦尋找標普500究竟能夠回撤多少?，F(xiàn)在似乎這個問題已經(jīng)有了答案。

　　歐洲股市也經(jīng)歷了類似的巨幅波動。歐元區(qū)600指數(shù)(SXXP)上周一度下跌6.5%。但是也在周四至周五大幅反彈，一周僅僅下跌了0.9%。德國股市也類似，一度下跌5%，最后兩天大漲近6%，一周竟然收高0.7%。波動最兇的當屬希臘股市，其周一至周三一度下跌16%，最后兩天反彈竟然達到9%(不過一周最終還是下跌7%)。

　　上周開始幾天市場大跌的觸發(fā)點還是和前一周一樣：歐洲。

　　歐洲的經(jīng)濟數(shù)字從年初的正面到下半年逐漸轉為負面，使人們對歐洲終于能夠走出衰退的期望完全破滅。人們在不斷地找負面消息印證歐洲經(jīng)濟下滑的事實。即使并不重要的消息也被放大。前一周德國發(fā)布的8月出口下滑繼續(xù)發(fā)酵。另外希臘再一次成為大家的替罪羊。希臘議會無法達成總統(tǒng)候選人的共識，有可能解散議會，重新選舉。以前每次希臘選舉大家都屏著一口氣，生怕極右派上臺，挑起種族主義和退出歐元區(qū)這回事。另外，希臘本來有可能提早退出IMF救助，但是政局不穩(wěn)有可能使希臘退出IMF救助這件事擱淺。國際評級機構惠譽(Fitch)在周三警告，宣稱希臘各大銀行有可能在即將來臨的歐洲央行進行的銀行業(yè)壓力測試中顯示出更多的資本不足。這些致使希臘股市大幅下跌10%，也脫離了歐洲和美國股市。

　　在股市直線下跌的緊要關頭，出來穩(wěn)定軍心的還是美聯(lián)儲。美聯(lián)儲官員中著名的鷹派，圣路易斯聯(lián)儲行長James Bullard突然在周四接受彭博新聞采訪，認為美聯(lián)儲應該考慮暫緩退出量化寬松QE3。這一舉動令投資人措手不及。因為Bullard一直是美聯(lián)儲中最積極主張盡快退出量化寬松，盡快升息的一位。他的態(tài)度轉變明顯在向市場傳遞信號，美聯(lián)儲不僅僅是看經(jīng)濟數(shù)據(jù)做決定，而且也是看股市做決定。也就是說，美聯(lián)儲不會坐視美國下跌10%！

　　沒有任何一個央行官員會說股市會主動自己的決定。其實，事實就是這樣，現(xiàn)代的歐美股市能夠及時反映經(jīng)濟數(shù)據(jù)以及市場情緒，反應速度遠超過任何一個研究或官僚機構。而股市的漲跌又能夠很快地反饋到實體經(jīng)濟中，對實體經(jīng)濟造成沖擊。這在市場大幅下跌是非常明顯。每次經(jīng)濟危機，市場陷入恐慌大幅下跌的時候，美聯(lián)儲總是第一個跳出來大幅降息，根本就不會等經(jīng)濟數(shù)字出籠，也不會有什么解釋。事實證明，這種做法基本上是對的。如果美聯(lián)儲在緊急情況下也要等到經(jīng)濟數(shù)字出籠再做決定，2008年爆發(fā)的全球金融危機就不會以后來的形式發(fā)展下去，現(xiàn)在的全球經(jīng)濟說不定早已進入大蕭條了。有一次一個新聞記者問現(xiàn)任歐洲央行行長德拉吉每天早晨起來看的第一件事是什么，他的回答是簡單的兩個字“股市”，當然他指的是亞洲和美國的股市(在歐洲的夜間交易)。

　　其實從基本面上來看，全球股市也不應該跌得那么慘。我們已經(jīng)說過多次，現(xiàn)在歐洲市場完全沒有2010-2012年歐債危機時的危險，希臘也完全沒有再次破產(chǎn)的危險。美國經(jīng)濟非常強勁，同時有沒有泡沫，股市的估值也處于歷史平均水平。上周美國勞工部公布的美國最新首次領取失業(yè)救濟金的人數(shù)創(chuàng)14年新低。說明美國經(jīng)濟最近沒有突然下滑的跡象。另外，美股3季度季報上周開始，基本上沒有太多的問題。雖然有谷歌等公司的季報不及預期，但是有75%的公司的盈利超過預期，而且平均超過預期達5%(摩根大通統(tǒng)計)。上周各大銀行發(fā)布季報，沒有太多驚喜，但是普遍比較穩(wěn)健。美國銀行CEO說“現(xiàn)在的市場與前幾季度沒有改變”；富國銀行CEO說“雖然經(jīng)濟復蘇在各個領域并不平均，但是總體非常樂觀”；高盛CEO說“基本面近期沒有任何改變，市場應該跟著基本面走”；運通說“美國大中企業(yè)和小企業(yè)的支出都在加速，3季度增長10%以上?！边@些都有起到穩(wěn)定軍心的作用。當然，所有的這些都不如美聯(lián)儲官員的一句話管用。

　　美國標普500指數(shù)下跌10%催生了美聯(lián)儲官員的信心喊話。歐洲央行施行歷史上首次量化寬松的步伐也有可能因此加快。如果美國3季度公司季報穩(wěn)定，且沒有大的突發(fā)事件發(fā)生，10%很有可能是市場一直在苦苦尋找2兩年而未得的底部。