近日，多家機(jī)構(gòu)證實(shí)央行計(jì)劃對(duì)五大商業(yè)銀行實(shí)施5000億元SLF操作，期限為3個(gè)月。多家基金公司認(rèn)為，央行此次操作如果落實(shí)，將使得資金面保持寬松，短端收益率有望進(jìn)一步下降，對(duì)于債市整體的走強(qiáng)，尤其是三四季度債市表現(xiàn)構(gòu)成利好，債券基金有望從中獲益。

　　兩大因素催生債基走牛

　　事實(shí)上，今年以來(lái)的債市慢牛已經(jīng)使債券基金收益頗豐。銀河證券數(shù)據(jù)顯示，截至9月15日，全市場(chǎng)債券基金今年以來(lái)平均凈值增長(zhǎng)率為8.88%，已超越2008年至2013年每個(gè)自然年度的年收益水平，創(chuàng)6年新高。其中，超過(guò)200只債基收益超過(guò)10%。

　　從細(xì)分類型來(lái)看，可轉(zhuǎn)換債券型基金、債券型分級(jí)子基金、封閉式標(biāo)準(zhǔn)債券型基金是表現(xiàn)最好的三類債券基金，今年以來(lái)的平均收益率分別為13.84%、12.97%、10.35%。普通債券型基金和標(biāo)準(zhǔn)債券型基金平均收益為9.25%和7.97%，其中，易方達(dá)安心回報(bào)A類和B類今年以來(lái)凈值增長(zhǎng)率分別高達(dá)21.49%和21.19%，分別名列同類型基金第一位，并領(lǐng)跑全部普通債券型基金和標(biāo)準(zhǔn)債券型基金。

　　投資人士分析，今年大家對(duì)債市的判斷比較清晰簡(jiǎn)單，只要加大對(duì)可轉(zhuǎn)債的配置、杠桿率做高，基金就容易獲得好收益。尤其近3個(gè)月來(lái)股市持續(xù)走強(qiáng)，可轉(zhuǎn)債的股性發(fā)揮得淋漓盡致，可轉(zhuǎn)債倉(cāng)位較重的基金收益直線上升。除了易方達(dá)安心回報(bào)外，市場(chǎng)上還有不少重倉(cāng)可轉(zhuǎn)債的債基表現(xiàn)優(yōu)秀，如匯添富可轉(zhuǎn)債債券C類(21.05%)、長(zhǎng)信可轉(zhuǎn)債債券A類(17.01%)、申萬(wàn)菱信可轉(zhuǎn)換債券(16.47%)。

　　中報(bào)顯示，長(zhǎng)信可轉(zhuǎn)債基金經(jīng)理李小羽主要采取了適度控制久期，精選轉(zhuǎn)債個(gè)券，規(guī)避信用風(fēng)險(xiǎn)，加大靈活操作力度等策略，在確保投資組合安全性的基礎(chǔ)上，獲取了可觀的投資回報(bào)。

　　同樣，易方達(dá)安心回報(bào)也重點(diǎn)配置了可轉(zhuǎn)債，其持有的可轉(zhuǎn)債資產(chǎn)占基金資產(chǎn)凈值比例高達(dá)67.70%，此外，對(duì)企業(yè)債的投資比例也高達(dá)70.41%。同時(shí)通過(guò)較高比例的杠桿操作，在股市上漲行情下，更有利于分享來(lái)源于股價(jià)上漲的可轉(zhuǎn)債價(jià)格上升的收益。

　　后市仍具投資價(jià)值

　　債市的走牛讓機(jī)構(gòu)投資者不斷加碼回補(bǔ)債基。天相投顧統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2014年中期，機(jī)構(gòu)投資者持有債券基金份額比例達(dá)50.21%，相對(duì)于2013年年報(bào)上升9.52個(gè)百分點(diǎn)，顯示出機(jī)構(gòu)投資者繼續(xù)看好后市。

　　談及后市投資，李小羽表示，通脹維持低位，未來(lái)全面升息和降息的概率都較小，定向放松政策仍可期待。匯率在大幅波動(dòng)后預(yù)計(jì)短期將進(jìn)入一個(gè)相對(duì)平穩(wěn)階段。貨幣政策的總基調(diào)還是中性偏松，調(diào)整節(jié)奏和方式將視經(jīng)濟(jì)的回落和外匯占款情況而定，資金面總體將會(huì)保持寬松。下一階段基本面仍有利于債市，但中低等級(jí)信用風(fēng)險(xiǎn)逐漸加大，個(gè)券資質(zhì)需要審慎甄別。因此，長(zhǎng)信基金表示將繼續(xù)秉承謹(jǐn)慎原則，加強(qiáng)組合的流動(dòng)性管理，在做好利率風(fēng)險(xiǎn)控制的同時(shí)，增加對(duì)新經(jīng)濟(jì)環(huán)境下信用風(fēng)險(xiǎn)的審慎判斷。此外，還將適度控制組合久期，密切關(guān)注經(jīng)濟(jì)走勢(shì)和政策動(dòng)向，緊跟組合規(guī)模變動(dòng)，進(jìn)行資產(chǎn)配置。

　　基于此，債基后市仍具投資價(jià)值，個(gè)人投資者可重點(diǎn)關(guān)注在固定收益投資方面有著傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)的基金公司旗下產(chǎn)品。